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事件：公司發(fā)布2023第三季度報(bào)告，23年前三季度公司實(shí)現(xiàn)收入4.22億元，同比+19.34%，其中Q3實(shí)現(xiàn)收入1.50億元，同比1.80%；前三季度公司歸母凈利潤(rùn)/扣非歸母凈利潤(rùn)分別為1.35/1.28億元，同比分別+20.11%/+25.69%，其中Q3公司歸母凈利潤(rùn)/扣非歸母凈利潤(rùn)分別為0.41/0.39億元，同比分別-12.01%/-12.13%。Q3公司實(shí)現(xiàn)毛利率51.25%，同環(huán)比分別-0.87/-3.06pct。受行業(yè)競(jìng)爭(zhēng)加劇、控本訴求趨強(qiáng)以及產(chǎn)品結(jié)構(gòu)變化影響，公司Q3盈利水平受一定影響。
　　一、劍指海外市場(chǎng)，海外業(yè)務(wù)進(jìn)入放量期
　　歐洲、墨西哥子公司布局液壓挺柱、滾輪搖臂、高壓泵挺柱等產(chǎn)品產(chǎn)能，目前已建成投產(chǎn)、進(jìn)入放量期。目前公司已獲歐洲大眾、墨西哥大眾、巴西大眾、道依茨、MAN等廠商項(xiàng)目定點(diǎn)，并陸續(xù)實(shí)現(xiàn)量產(chǎn)供貨。拓展海外業(yè)務(wù)為公司打造新的增長(zhǎng)點(diǎn)，有望帶動(dòng)氣門傳動(dòng)組業(yè)務(wù)收入持續(xù)增長(zhǎng)。
　　二、品類持續(xù)擴(kuò)張，有望貢獻(xiàn)業(yè)績(jī)?cè)隽?br>　　公司積極開(kāi)拓精密零部件在汽車變速器、車身穩(wěn)定系統(tǒng)、精密電磁閥、空調(diào)熱管理系統(tǒng)及新能源汽車等領(lǐng)域的運(yùn)用，目前已成功供貨長(zhǎng)安福特的變速器零部件、比亞迪的車身穩(wěn)定系統(tǒng)零部件。公司高壓泵挺柱產(chǎn)品的客戶開(kāi)拓取得一定進(jìn)展，目前已獲上海大眾/一汽大眾、北京汽車、柳州五菱、比亞迪、Stellantis、北美通用等的定點(diǎn)供貨資格。同時(shí)公司積極開(kāi)拓新能源車配套業(yè)務(wù)，向二氧化碳熱泵系統(tǒng)及熱管理集成模塊、空心電機(jī)軸、動(dòng)力電池系統(tǒng)殼體等領(lǐng)域延申。公司在冷鍛領(lǐng)域深耕多年、技術(shù)成熟，疊加冷鍛工藝具備降本、增效優(yōu)勢(shì)，公司新拓業(yè)務(wù)有望帶來(lái)可觀業(yè)績(jī)?cè)隽俊?br>　　投資策略：
　　預(yù)計(jì)公司23/24/25年實(shí)現(xiàn)營(yíng)收6.11/7.53/8.93億元，歸母凈利潤(rùn)1.94/2.34/2.76億元，EPS為1.44/1.73/2.04元/股，當(dāng)前股價(jià)對(duì)應(yīng)PE為16/13/11倍。首次覆蓋給予“買入”評(píng)級(jí)。
　　風(fēng)險(xiǎn)提示：
　　海外業(yè)務(wù)開(kāi)拓不及預(yù)期；新業(yè)務(wù)進(jìn)展不及預(yù)期；原材料價(jià)格波動(dòng)影響盈利水平等。