>> 財信證券-新坐標(603040)海外、新能源業(yè)務齊發(fā)力，公司業(yè)績實現(xiàn)穩(wěn)定增長-230830
| 上傳日期： |
2023/9/4 |
大?。?/td>
| 1049KB |
| 格式： |
pdf 共4頁 |
來源： |
財信證券 |
| 評級： |
買入 |
作者： |
楊甫 |
| 下載權限： |
無限制-登錄即可下載 |
|
|
事件：2023年8月28日，公司發(fā)布半年度報告，上半年公司實現(xiàn)營業(yè)收入2.73億元（同比+35.36%）；歸母凈利潤0.94億元（同比+43.01%）；扣非凈利潤0.89億元（同比+54.87%）。測算2023Q2公司實現(xiàn)營業(yè)收入1.41億元（同比+35.05%/環(huán)比+6.76%）；歸母凈利潤0.46億元（同比+52.17%/環(huán)比-4.61%）；扣非凈利潤0.45億元（同比+65.09%/環(huán)比+3.95%）。
多個新項目量產，配氣結構傳統(tǒng)業(yè)務持續(xù)增長：按照客戶類型來看，2023H1公司商用車和摩托車業(yè)務分別實現(xiàn)營業(yè)收入2856萬元（同比-3.71%）和1038萬元（同比+3.19%），與2022H1營收基本持平，公司業(yè)績增長主要來源于乘用車業(yè)務，營業(yè)收入為2.15億元（同比+40.50%）。具體從產品來看，公司氣門傳動組精密零部件業(yè)務保持高速增長態(tài)勢，實現(xiàn)營收1.92億元（同比+32.27%），氣門組精密零部件業(yè)務保持穩(wěn)定，實現(xiàn)營收4232萬元（同比+13.90%）。業(yè)績增長主要得益于上半年墨西哥大眾、MAN等多個客戶新項目量產。此外，上半年公司新獲歐洲大眾、比亞迪、長城汽車的新項目定點，配氣結構傳統(tǒng)業(yè)務的增長勢頭有望保持。
海外、新能源業(yè)務齊發(fā)力，公司經營結構持續(xù)改善：上半年公司實現(xiàn)境外收入8899萬元（同比+61.97%），其中本部實現(xiàn)境外交易收入3527萬元（同比+54.25%），歐洲和墨西哥工廠分別實現(xiàn)營業(yè)收入4304萬元（同比+67.53%）和1124萬元（同比+66.97%），隨著新項目的落地，下半年海外業(yè)績有望實現(xiàn)進一步增長。新能源業(yè)務方面，上半年公司新能源汽車產品收入占公司營收18.49%，約為5041萬元，公司經營結構持續(xù)改善。公司為比亞迪提供的車身穩(wěn)定系統(tǒng)精密電磁閥展現(xiàn)出了供貨質量穩(wěn)定、成本節(jié)約等優(yōu)勢，公司正在主動向其他客戶推介，未來市占率有望進一步提升。
拓展冷鍛技術在新能源汽車系統(tǒng)精密部件中的運用：公司依托冷鍛工藝的優(yōu)勢不斷擴大其應用領域。根據(jù)公司2022年報，公司已完成汽車二氧化碳熱泵系統(tǒng)及熱管理集成模塊產品的設計開發(fā)及樣件制造，正在積極向意向客戶推介。按照行業(yè)內其他公司公告的價格估算，單車熱泵系統(tǒng)相關閥類零件價值量預計在1000元以上，相比傳動組產品提升5倍以上。結合公司和海外頭部汽車廠商的良好關系，以及近年來歐洲對于環(huán)境保護日漸嚴苛的要求，熱泵空調滲透率有望在未來大幅提升，對于公司的單車價值量和營業(yè)收入提升有大幅助推作用。此外，公司還在拓展冷鍛技術在鋰電池精密零件、電驅傳動系統(tǒng)精密零件中的應用，按照公司空心電機軸專利細節(jié)估算，預計單車價值量可達100元左右。
投資建議：我們預計2023-2025年公司營收為6.36億元、7.56億元、8.99億元，實現(xiàn)歸母凈利潤1.79億元、1.98億元、2.31億元，對應同比增速為15%、11%、17%，當前股價對應2023年PE為18.44倍?？紤]公司在配氣機構傳統(tǒng)業(yè)務的競爭力，海外業(yè)務帶來的增長性，以及新能源汽車業(yè)務拓展的成長性，我們看好公司的中長期發(fā)展，參照同行業(yè)公司給與2023年市盈率區(qū)間20-25倍，合理區(qū)間為26.6-33.3元，維持“買入”評級。
風險提示：大眾產銷低于預期、比亞迪產銷低于預期、海外工廠爬坡進度低于預期、湖州新坐標業(yè)績增長低于預期、公司新產品推廣不及預期、產品替代風險、原材料價格波動風險。
|
|
