>> 德邦證券-新坐標(biāo)(603040)Q3盈利能力短期承壓，新業(yè)務(wù)拓展靜待放量-231026
| 上傳日期： |
2023/10/27 |
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| 格式： |
pdf 共3頁 |
來源： |
德邦證券 |
| 評級： |
買入 |
作者： |
俞能飛 |
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業(yè)績概覽：10月26日，公司發(fā)布2023年三季度報告。2023年前三季度公司實現(xiàn)營業(yè)收入4.22億元，同比+19.34%；歸母凈利潤1.35億元，同比+20.11%；扣非歸母凈利潤1.28億元，同比+25.69%。分季度看，公司2023 Q3單季度實現(xiàn)營業(yè)收入1.50億元，同比-1.80%，環(huán)比+6.40%；歸母凈利潤0.41億元，同比-12.01%，環(huán)比-10.16%；扣非歸母凈利潤0.39億元，同比-12.13%，環(huán)比-14.13%。
盈利能力短期承壓，但Q3單季度銷售凈利率仍維持在25%以上。2023年前三季度公司費用率整體有所提升，銷售/管理/研發(fā)/財務(wù)費用率分別為1.52%/11.30%/6.76%/-0.85%，同比分別-0.26pp/+0.50pp/+0.60pp/+1.06pp。期間費率（含研發(fā)）合計18.72%，同比+1.90pp。2023年前三季度公司銷售毛利率/凈利率分別為54.84%、32.28%，同比分別-0.46pp/-1.63pp。分季度而言，2023Q3單季銷售毛利率、銷售凈利率分別為51.25%、28.24%，同比分別-0.86pp、-4.17pp，環(huán)比分別-3.05 pp、-4.78 pp。同環(huán)比來看，公司期間費用增加，盈利能力承壓，但就其絕對值而言，公司銷售凈利率仍保持在25%以上，具有競爭優(yōu)勢。
產(chǎn)品線不斷豐富，冷鐓線材進入量產(chǎn)，業(yè)績放量可期。公司開發(fā)新技術(shù)，突破了冷鐓線材的精制質(zhì)量不穩(wěn)定，易受環(huán)保措施影響而停產(chǎn)或限產(chǎn)等行業(yè)痛點，并降低了生產(chǎn)成本，滿足不同客戶的需求。湖州新坐標(biāo)現(xiàn)已給人本、萬向等多家軸承生產(chǎn)廠家及富奧股份、華遠股份等汽車零配件公司穩(wěn)定量供，并積極開拓海外市場。
拓展布局新能源板塊，打造新增長極。公司積極布局新能源領(lǐng)域，拓展精密部件在汽車二氧化碳熱泵系統(tǒng)及熱管理集成模塊、電驅(qū)動傳動系統(tǒng)、動力電池系統(tǒng)殼體等新能源汽車產(chǎn)業(yè)鏈上的發(fā)展。新產(chǎn)品的研發(fā)均通過產(chǎn)品設(shè)計優(yōu)化、生產(chǎn)工藝改進等方式，實現(xiàn)產(chǎn)品安全可靠、輕量化、成本集約等優(yōu)勢，有望成為公司未來新的增長點，靜待業(yè)務(wù)放量。
盈利預(yù)測與投資建議：預(yù)計公司2023-2025年歸母凈利潤為2.23、2.70、3.08億元，按照10月26日收盤市值計算，對應(yīng)PE為14、12、10倍，維持“買入”評級。
風(fēng)險提示：新產(chǎn)品合作不及預(yù)期，下游汽車行業(yè)發(fā)展不及預(yù)期，冷鍛滲透率不及預(yù)期、市場競爭加劇風(fēng)險、原材料價格波動風(fēng)險等。
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