>> 財信證券-新坐標(603040)主營業(yè)務穩(wěn)健向上，布局絲杠值得期待-250512
| 上傳日期： |
2025/5/14 |
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| 格式： |
pdf 共4頁 |
來源： |
財信證券 |
| 評級： |
買入 |
作者： |
賀劍虹 |
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事件：公司近日發(fā)布2024年年度報告、2025年一季報。根據(jù)公告，公司2024年實現(xiàn)營業(yè)收入6.80億元，同比增長16.63%，實現(xiàn)歸母凈利潤2.12億元，同比增長14.76%，實現(xiàn)扣非歸母凈利潤1.89億元，同比增長14.09%。公司2025年一季度實現(xiàn)營業(yè)收入1.79億元，同比增長26.15%；實現(xiàn)歸母凈利潤0.67億元，同比增長37.59%。
2024年盈利能力表現(xiàn)平穩(wěn)，2025年Q1實現(xiàn)明顯提升。根據(jù)公司公告，公司2024年毛利率為51.90%，同比-1.44pct，凈利率為32.25%，同比+0.35pct。2024年公司期間費用率為16.11%，同比-0.79pct，銷售、研發(fā)、管理、財務費用率分別為1.29%、10.16%、5.51%、-0.85%，管理費用下降明顯，同比-1.51pct。2025年Q1公司毛利率為53.66%，同比+2.15pct，環(huán)比+3.25pct，凈利率為38.05%，同比+3.19pct，環(huán)比+10.13pct，公司25年一季度盈利能力提升明顯。
傳統(tǒng)業(yè)務穩(wěn)健增長，海外業(yè)務發(fā)力。公司在24年新獲奇瑞汽車新項目定點的同時，歐洲大眾、MAN、卡特彼勒、Stellantis等新項目陸續(xù)投產(chǎn)，海外大眾多個量產(chǎn)項目產(chǎn)能和需求量不斷提升。傳統(tǒng)業(yè)務方面，公司氣門傳動組精密零部件繼續(xù)保持增長態(tài)勢，營業(yè)收入達5.00億元，同比增長22.09%。全球化的制造、銷售服務體系建設(shè)成果顯現(xiàn)，新坐標歐洲和新坐標墨西哥營業(yè)收入較上年同期分別增長77.48%和24.91%，海外子公司盈利能力持續(xù)提升；2024年全年實現(xiàn)海外營業(yè)收入總計2.94億元，占公司營業(yè)收入43.17%。商用車、乘用車海外市場同步發(fā)力，為未來業(yè)績提供保障。
加速布局滾珠絲杠，合資成立新子公司。公司公告稱，公司擬與浙江陀曼智能科技股份有限公司、孫立松先生共同出資設(shè)立杭州九月八精密傳動科技有限公司，研發(fā)、生產(chǎn)和銷售滾柱絲杠、滾珠絲杠等精密傳動零部件，實現(xiàn)多方的戰(zhàn)略合作及優(yōu)勢互補。陀曼智能專注于高端數(shù)控機床、自動生產(chǎn)線和智能制造軟件的研發(fā)、生產(chǎn)和銷售，主要面向齒輪、絲杠及軸承制造領(lǐng)域客戶提供智能制造解決方案。
投資建議：公司是傳統(tǒng)汽車行業(yè)優(yōu)質(zhì)公司，冷精密成型技術(shù)具備優(yōu)勢?？紤]公司在配氣機構(gòu)傳統(tǒng)業(yè)務的競爭力，海外業(yè)務帶來的增長性，以及新能源汽車業(yè)務拓展的成長性，我們看好公司的中長期發(fā)展。根據(jù)公司年報業(yè)績，我們預計2025-2027年公司營收為8.42億元、10.59億元、13.19億元，實現(xiàn)歸母凈利潤2.60億元、3.29億元、4.10億元，對應EPS分別為1.90元、2.41元、3.00元。我們給予公司2025年25倍PE，目標價為47.61元，給予公司“買入”評級。
風險提示：車企產(chǎn)銷低于預期；海外工廠爬坡進度低于預期；絲杠業(yè)務不及預期；公司新產(chǎn)品推廣不及預期；原材料價格波動。
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