>> 華創(chuàng)證券-新坐標(biāo)(603040)2024年三季報點評：業(yè)績短期承壓，費用管控效果明顯-241110
| 上傳日期： |
2024/11/10 |
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| 格式： |
pdf 共5頁 |
來源： |
華創(chuàng)證券 |
| 評級： |
強烈推薦 |
作者： |
張程航 |
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事項：
公司發(fā)布2024年三季報，前三季度營收5.0億元、同比+18%，歸母凈利1.62億元、同比+20%。
評論：
受海外客戶銷量下滑影響，公司Q3業(yè)績承壓。公司3Q單季營收1.7億元、同比+13%、環(huán)比-9.6%，對應(yīng)下游大客戶大眾全球189萬輛、同比-10%、環(huán)比-8.1%，比亞迪113萬輛、同比+37%、環(huán)比+15%。營收環(huán)比下降預(yù)計主要受海外客戶銷量下滑影響。預(yù)計隨歐洲大眾、MAN等新項目陸續(xù)投產(chǎn)，海外大眾多個量產(chǎn)項目產(chǎn)能和需求量不斷提升，公司氣門傳動組精密零部件繼續(xù)保持增長態(tài)勢推動公司后續(xù)業(yè)績增長。
銷售費用降幅較大，費用管控效果明顯。公司3Q24毛利率52.3%、同比+1.1PP、環(huán)比-1.0PP。3Q24歸母凈利0.5億元、同比+23%、環(huán)比-20%，扣非凈利0.46億元、同比+19%、環(huán)比-20%，凈利率31.7%、同比+3.5PP、環(huán)比-3.2PP。受營收環(huán)比下滑影響，公司Q3業(yè)績承壓。24Q3期間費用率16.9%、同比-2.6PP、環(huán)比+3.7PP，其中銷售、管理、研發(fā)費用率0.03%、11%、5.1%，同比-1.6PP、+0.6PP、-1.2PP，環(huán)比-2.4PP、+2.2PP、+0.5PP。此外公司擬向全體股東每10股派發(fā)現(xiàn)金紅利1元計算擬向全體股東派發(fā)現(xiàn)金紅利人民幣0.14億元，占合并報表中歸屬于上市公司普通股股東的凈利潤25.29%。
湖州新坐標(biāo)供貨穩(wěn)定，冷鍛技術(shù)不斷拓展應(yīng)用品類提升產(chǎn)品優(yōu)勢。
公司于2018年設(shè)立子公司湖州新坐標(biāo)，用于建設(shè)冷鍛線材環(huán)保精制項目，目前已給蘇特軸承、萬向、華遠(yuǎn)等多家軸承、汽車零部件等客戶穩(wěn)定量供軸承鋼、冷鐓鋼線材。多個不同行業(yè)運用的客戶審核正有序開展，逐步試制和交付產(chǎn)品，2024年上半年，湖州新坐標(biāo)對第三方營業(yè)收入同比增長48.14%，隨新客戶開拓及現(xiàn)有客戶放量，有望推動業(yè)績繼續(xù)增長。
此外公司依托多年技術(shù)積累目前已將冷成形技術(shù)拓展在汽車精密電磁閥、電驅(qū)動傳動系統(tǒng)、動力電池系統(tǒng)殼體、駐車滾珠絲杠等精密冷成形件的多領(lǐng)域延伸運用。新產(chǎn)品的研發(fā)均通過產(chǎn)品設(shè)計優(yōu)化、生產(chǎn)工藝改進(jìn)等方式，實現(xiàn)產(chǎn)品安全可靠、輕量化、成本集約等優(yōu)勢，有望成為公司未來新的增長點。
投資建議：結(jié)合財報，我們預(yù)計公司2024-2026年歸母凈利2.1、2.5、3.0億元，同比增速+15%、+20%、+18%，對應(yīng)PE15倍、13倍、11倍。參考公司歷史估值與行業(yè)板塊估值，給予2025年目標(biāo)PE估值15倍，相應(yīng)調(diào)整目標(biāo)價至27.9元，維持“強推”評級。
風(fēng)險提示：大眾全球表現(xiàn)低預(yù)期、比亞迪產(chǎn)銷低于預(yù)期、海外工廠爬坡進(jìn)度低于預(yù)期、新產(chǎn)品開發(fā)進(jìn)度低于預(yù)期。
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