>> 西南證券-新坐標(603040)2025年三季報點評：盈利能力持續(xù)加強，三季度再次分紅-251030
| 上傳日期： |
2025/10/30 |
大小： |
1160KB |
| 格式： |
pdf 共5頁 |
來源： |
西南證券 |
| 評級： |
買入 |
作者： |
鄭連聲,郭瑞晴 |
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事件：公司發(fā)布 2025年三季報，25Q1-Q3公司實現(xiàn)營收5.9億元，同比+19.4%，實現(xiàn)歸母凈利潤2.1億元，同比+29.4%。拆分單季度看，25Q3實現(xiàn)營收2.0億元，同比+20.6%，環(huán)比-3.7%，實現(xiàn)歸母凈利潤0.7億元，同比+33.8%，環(huán)比-10.1%。
公司盈利能力持續(xù)加強。25Q1-Q3公司毛利率為54.4%，同比+1.9pp，凈利率為36.3%，同比+2.5pp，盈利能力構筑起高護城墻。25Q3公司毛利率為55.2%，同比+2.9pp，環(huán)比+1.1pp，凈利率為34.4%，同比+2.7pp，環(huán)比-2.3pp。費用端來看，25Q3公司銷售/管理/研發(fā)費用率為1.2%/10.8%/5.3%，同比+1.2pp/-0.2pp/+0.2pp，環(huán)比+0.2pp/+1.1pp/+1.1pp。
三季度再次分紅，25Q1-Q3分紅比例達35.6%。公司發(fā)布2025年三季度利潤分配方案的公告，公司擬向全體股東每10股派發(fā)現(xiàn)金紅利2.50元（含稅），系公司2025年度二次分紅。本年度公司現(xiàn)金分紅（包含2025年半年度已派發(fā)的現(xiàn)金紅利）占合并報表中歸屬于上市公司普通股股東的凈利潤的比例為35.58%。
公司注重產(chǎn)品開發(fā)，加碼布局絲杠領域。公司不斷開拓冷成形精密零部件多元化應用場景：原材料由之前的鋼材為主，拓展為鋁、銅、鈦合金、不銹鋼等；拓展冷成形技術在汽車精密電磁閥、電驅動傳動系統(tǒng)、動力電池系統(tǒng)殼體、滾珠絲杠、行星滾柱絲杠等精密冷成形件的多領域延伸運用。公司新獲多個項目定點，涉及內(nèi)燃機項目以及閥座、閥芯柱等不銹鋼精密冷鍛件新項目，為公司精密零部件產(chǎn)品創(chuàng)造新的市場空間。此外，公司以精密制造為核心競爭力，整合行業(yè)優(yōu)質(zhì)資源，成立玖月捌傳動控股子公司，專注絲杠產(chǎn)品的研發(fā)生產(chǎn)，持續(xù)優(yōu)化產(chǎn)品性能和生產(chǎn)工藝，為客戶提供高精度、高可靠性的傳動解決方案，目前已實現(xiàn)絲杠類領域的核心專利共申報15項，其中發(fā)明專利8項，實用新型7項。
盈利預測與投資建議。預計公司2025-2027年歸母凈利潤分別為2.8/3.8/4.9億元，對應PE分別為37/27/21倍，維持“買入”評級。
風險提示：市場競爭風險，原材料價格波動風險，地緣政治風險，下游行業(yè)需求不及預期風險，絲杠研發(fā)、量產(chǎn)不及預期風險等。
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