>> 中郵證券-杭叉集團(603298)業(yè)績穩(wěn)健向上，亞洲物流展首發(fā)人形機器人新品-251113
| 上傳日期： |
2025/11/13 |
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| 格式： |
pdf 共5頁 |
來源： |
中郵證券 |
| 評級： |
增持 |
作者： |
劉卓,陳基赟 |
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事件描述
公司發(fā)布2025年三季報，2025Q1-3實現(xiàn)營收139.72億元，同增8.69%；實現(xiàn)歸母凈利潤17.53億元，同增11.21%；實現(xiàn)扣非歸母凈利潤17.15億元，同增10.98%。其中單Q3實現(xiàn)營收46.7億元，同增11.22%；實現(xiàn)歸母凈利潤6.33億元，同增12.79%；實現(xiàn)扣非歸母凈利潤6.27億元，同增13.43%。
事件點評
業(yè)績穩(wěn)健增長，毛利率、費用率同比均有所上升。盈利能力方面，2025Q1-3公司毛利率同增0.47pct至23.48%。費用率方面，2025Q1-3公司期間費用率同增0.13pct至11.54%，其中銷售費用率同增0.37pct至4.42%；管理費用率同增0.05pct至2.47%；財務(wù)費用率同增0.01pct至-0.11%；研發(fā)費用率同減0.31pct至4.76%。
單季度現(xiàn)金流量好轉(zhuǎn)，經(jīng)營質(zhì)量提升。單三季度，公司實現(xiàn)經(jīng)營活動產(chǎn)生的現(xiàn)金流量凈額3.38億元，同/環(huán)比均實現(xiàn)大幅改善，考慮到四季度為傳統(tǒng)收款旺季，全年現(xiàn)金流情況有望進一步好轉(zhuǎn)。
亞洲物流展首發(fā)人形機器人新品，引領(lǐng)智慧物流新紀(jì)元。在10月底舉行的上海亞洲國際物流展上，杭叉集團全球首次發(fā)布杭叉X1系列物流人形機器人，標(biāo)志著公司完成了從傳統(tǒng)工業(yè)車輛制造商向全場景智能物流解決方案提供商的戰(zhàn)略升級。X1系列物流人形機器人具備卓越的可靠性、作業(yè)性能和泛化能力，突破傳統(tǒng)自動化“剛性”局限，在非結(jié)構(gòu)化環(huán)境中實現(xiàn)“手、腳、眼、腦”協(xié)同，為物流業(yè)提供終極柔性解決方案?，F(xiàn)場技術(shù)視頻顯示，該機器人導(dǎo)航精度達毫米級，可自適應(yīng)倉儲、制造等復(fù)雜工況。
盈利預(yù)測與估值
預(yù)計公司2025-2027年營收分別為182.47、202.30、220.34億元，同比增速分別為10.68%、10.87%、8.92%；歸母凈利潤分別為22.31、24.49、26.50億元，同比增速分別為10.32%、9.78%、8.20%。公司2025-2027年業(yè)績對應(yīng)PE估值分別為15.57、14.18、13.10，維持“增持”評級。
風(fēng)險提示：
行業(yè)景氣度不及預(yù)期風(fēng)險；海外市場開拓不及預(yù)期風(fēng)險；新品開拓不及預(yù)期風(fēng)險；市場競爭加劇風(fēng)險。
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