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當(dāng)前我國正處于經(jīng)濟(jì)動(dòng)能迭代的關(guān)鍵期，新舊動(dòng)能切換是突破增長瓶頸、實(shí)現(xiàn)高質(zhì)量發(fā)展的必然選擇。
　　我國新舊動(dòng)能轉(zhuǎn)換行至何處？
　　從產(chǎn)業(yè)增加值、金融資源和勞動(dòng)力就業(yè)三個(gè)視角透視我國新舊動(dòng)能轉(zhuǎn)換：
　　產(chǎn)業(yè)增加值視角看，窄口徑下，預(yù)計(jì)2027年新興產(chǎn)業(yè)規(guī)模將對(duì)舊有產(chǎn)業(yè)實(shí)現(xiàn)趕超；寬口徑下，預(yù)計(jì)2031年新舊產(chǎn)業(yè)增加值交匯，“十五五”末新興產(chǎn)業(yè)有望躍升為增長新引擎。
　　金融資源視角看，產(chǎn)業(yè)轉(zhuǎn)型伴隨金融重構(gòu)，上一輪1998-2002年動(dòng)能切換期間，鄉(xiāng)鎮(zhèn)企業(yè)貸款大幅縮減，四大行賬面不良率超25%；本輪轉(zhuǎn)型中，政策提前介入且直接融資體系對(duì)創(chuàng)新的支持趨于完善，商業(yè)銀行不良貸款率未大幅飆升，金融風(fēng)險(xiǎn)防控卓有成效。
　　勞動(dòng)力就業(yè)視角看，新興產(chǎn)業(yè)直接吸納就業(yè)能力有限，新興產(chǎn)業(yè)對(duì)就業(yè)市場的實(shí)質(zhì)拉動(dòng)有賴于新場景和新業(yè)態(tài)大規(guī)模普及。未來服務(wù)業(yè)就業(yè)占比將結(jié)構(gòu)性上升，有望逐步解決結(jié)構(gòu)性就業(yè)問題，當(dāng)然這一過程可能相對(duì)更加漫長。
　　產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)轉(zhuǎn)型走向何方？
　　不妨從出口比較優(yōu)勢和產(chǎn)業(yè)生命周期觀察我國未來產(chǎn)業(yè)轉(zhuǎn)型方向。
　　從出口比較優(yōu)勢看，通過2020-2024年出口比較優(yōu)勢指數(shù)分析，“低水平+高上升”領(lǐng)域潛力較大，如光學(xué)器具，正憑借核心零部件競爭力的快速提升，成為全球價(jià)值鏈中難以替代的環(huán)節(jié)；又如芯片制造，是我國科技自立自強(qiáng)和破除“卡脖子”的關(guān)鍵領(lǐng)域，體現(xiàn)國家戰(zhàn)略意志，二者均具備明確的成長動(dòng)能。
　　從產(chǎn)業(yè)生命周期看，我國產(chǎn)業(yè)體系將進(jìn)入“舊秩序出清+新動(dòng)能蓄勢”的關(guān)鍵期?；诙?jí)行業(yè)的生命周期測度，我們發(fā)現(xiàn)最具代表性的新動(dòng)能領(lǐng)域已逐步浮現(xiàn)，軟件開發(fā)、半導(dǎo)體、游戲與航海裝備等領(lǐng)域正成為未來產(chǎn)業(yè)支柱的種子選手。
　　兩者結(jié)合，半導(dǎo)體、集成電路、軟件開發(fā)、游戲、航海裝備等產(chǎn)業(yè)，正處于創(chuàng)新周期由“技術(shù)突破”向“商業(yè)兌現(xiàn)”過渡的關(guān)鍵階段，“促轉(zhuǎn)型”將通過重塑產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)與利潤分配機(jī)制釋放增長動(dòng)能。
　　展望后市，“促轉(zhuǎn)型”有望實(shí)現(xiàn)“新舊動(dòng)能”再平衡
　　對(duì)老動(dòng)能而言，經(jīng)過“反內(nèi)卷”整合出清與“促轉(zhuǎn)型”效率再造，經(jīng)營質(zhì)量和盈利韌性逐步改善，市場定價(jià)也將回升。
　　對(duì)新動(dòng)能而言，創(chuàng)新周期正處于由“技術(shù)突破”邁向“商業(yè)兌現(xiàn)”的關(guān)鍵階段?！按俎D(zhuǎn)型”通過重塑產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)與利潤分配機(jī)制，幫助基本面追趕定價(jià)。隨著產(chǎn)業(yè)盈利逐步兌現(xiàn)，新動(dòng)能的估值也將由“敘事驅(qū)動(dòng)”走向“收益驅(qū)動(dòng)”。
　　風(fēng)險(xiǎn)提示：海外市場動(dòng)蕩，政策執(zhí)行的不確定性。