>> 長江證券-杰克科技(603337)2025年三季報點評：經營穩(wěn)健，高端產品可期-251116
| 上傳日期： |
2025/11/16 |
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| 702KB |
| 格式： |
pdf 共6頁 |
來源： |
長江證券 |
| 評級： |
買入 |
作者： |
趙智勇,曹小敏 |
| 下載權限： |
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事件描述
杰克科技發(fā)布2025年三季度報告。2025Q1-Q3公司實現營業(yè)收入49.67億元，同比增加5.53%，實現歸母凈利潤6.82億元，同比+10.06%。其中2025Q3實現營業(yè)收入15.94億元，同比+8.31%，實現歸母凈利潤2.04億元，同比+0.79%。
事件評論
Q3公司收入實現同比8%的增長，預計海外增速好于國內增速。根據行業(yè)協(xié)會數據，2025年1-8月我國縫制機械產品累計出口額26.82億美元，同比增長21.05%。其中，工業(yè)縫紉機出口量352萬臺，出口額11.58億美元，同比分別增長13.26%和15.82%。亞非拉市場是主要增長，縫制機械行業(yè)1-8月對南亞市場出口8.23億美元，同比增長43.43%，占行業(yè)出口額比重30.69%，比重較上年同期增長4.79個百分點；對RCEP市場出口額7.95億美元，同比增長20.90%，占行業(yè)出口額比重29.65%，比重較上年同期下降0.04個百分點；對東盟市場出口7.16億美元，同比增長23.98%；對北非市場出口1.34億美元，同比增長30.35%。公司近年加快海外市場開拓，積極推廣新品，聚焦海外核心國家，以“亞洲打糧、非洲布局”為策略，通過全球爆品發(fā)布會、數字化營銷網絡建設及海外本地化服務體系構建，在多個重點國家實現份額提升。
25Q3公司實現歸母凈利潤2.04億，同比+0.8%。Q3毛利率35%，同比提升近2pct，預計與海外占比提升及成本管控有關。Q3凈利率為13%，同環(huán)比有所下降，主要系費用率影響。單Q3銷售/管理/研發(fā)/財務費率分別變化+1.52/-1.18/+1.27/+0.40pct，其中研發(fā)費用率上漲與公司AI縫紉機及人形機器人等新品開拓有關，銷售費用率變化主要源于幾個重大活動，比如CISMA展、30周年慶等，均為全球客戶及代理商出席的活動，費用相對支出較多。
戰(zhàn)略布局刺繡機，打通成套智聯解決方案“關鍵一環(huán)”。公司戰(zhàn)略布局刺繡機領域，標志著杰克傾力打造的“成套智聯解決方案”實現了關鍵性的升級。至此，公司在整個縫制流程的產品涵蓋包括鋪布、驗布、縫制、刺繡、吊掛等不同環(huán)節(jié)，有望進一步夯實杰克在產業(yè)鏈中的領先地位。
科技賦能縫制行業(yè)，有望助力杰克打開更大成長空間。公司聚焦高端AI縫紉機、人形機器人及自動化模板機等戰(zhàn)略品類的開發(fā)打造，推動AI人工智能、人形機器人與服裝機械工藝、服裝智能制造的深度融合，并已取得階段性突破。公司自主研發(fā)的高端AI縫紉機已成功進入多家大客戶放樣，9月已召開全球發(fā)布會正式推向市場。公司通過跨界創(chuàng)新實現軟硬件與AI深度協(xié)同，攻克面料智能抓取等核心技術，無人化加工中心已初具雛形，自主機器人研發(fā)加速突破，已完成產品原型開發(fā)。
維持買入評級。預計2025-2027年實現歸母凈利潤9.34、11.35、13.64億元，對應PE20/17/14倍。
風險提示
1、行業(yè)競爭加劇風險。2、全球貿易與匯率風險。
3、研發(fā)拓展不及預期風險。
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