>> 廣發(fā)期貨-鎳和不銹鋼產(chǎn)業(yè)鏈周報：消息面反應(yīng)平淡，宏觀氛圍好轉(zhuǎn)，基本面弱勢改善不足-251114
| 上傳日期： |
2025/11/14 |
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| 格式： |
pdf 共31頁 |
來源： |
廣發(fā)期貨 |
| 評級： |
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作者： |
林嘉旎 |
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鎳
上周滬鎳盤面整體震蕩下跌，宏觀好轉(zhuǎn)基本面改善有限，市場心態(tài)偏悲觀。宏觀方面，美國總統(tǒng)特朗普簽署法案結(jié)束史上最久政府停擺，宏觀預(yù)期整體好轉(zhuǎn)。消息面上，印尼緊縮明年配額消息爆出，但量級尚不明確，市場整體反應(yīng)偏平淡。產(chǎn)業(yè)層面，精煉鎳現(xiàn)貨成交走弱，市場觀望心態(tài)仍在，除金川外其余品牌升貼水未有明顯變化。鎳礦市場暫時比較平靜，菲律賓受雨季和臺風(fēng)影響，鎳礦供應(yīng)量級減少，裝船出貨預(yù)計有一定遲滯；印尼地區(qū)鎳礦整體供應(yīng)較為寬松，11月（一期）內(nèi)貿(mào)基準(zhǔn)價預(yù)計下跌0.12-0.18美元，內(nèi)貿(mào)升水方面，當(dāng)前主流升水維持+26。近期鎳鐵價格疲弱，周內(nèi)鋼廠停止采購鎳鐵刺激鎳鐵價格進(jìn)一步回落，但目前鋼廠尚未減產(chǎn)且部分鎳鐵產(chǎn)線轉(zhuǎn)產(chǎn)冰鎳，鎳鐵回落空間或有限。不銹鋼需求仍偏弱，鋼廠在原料采購上多持謹(jǐn)慎態(tài)度，終端需求較為疲軟；硫酸鎳下游三元仍有備庫需求，需求擴(kuò)張疊加成本抬升，帶動散單市場價格持續(xù)走高。海外庫存持續(xù)高位，國內(nèi)社會庫存增加，保稅區(qū)庫存持穩(wěn)。
總體上，宏觀情緒好轉(zhuǎn)，基本面改善幅度有限，鎳中期供給寬松不改制約價格上方空間，短期驅(qū)動偏弱。預(yù)計盤面偏弱震蕩為主，主力參考116000-122000，關(guān)注宏觀預(yù)期變化和印尼產(chǎn)業(yè)政策消息。
不銹鋼
上周不銹鋼盤面持續(xù)弱勢，價格中樞繼續(xù)下移，現(xiàn)貨下游“買漲不買跌”心態(tài)明顯，市場詢單冷清，成交僅集中于低價資源。宏觀驅(qū)動不足，海外美國政府結(jié)束停擺預(yù)期暫穩(wěn)，國內(nèi)政策預(yù)期驅(qū)動減弱。鎳礦市場暫時平靜，菲律賓部分地區(qū)進(jìn)入雨季，裝船有遲滯；印尼地區(qū)鎳礦整體供應(yīng)較為寬松，11月（二期）內(nèi)貿(mào)基準(zhǔn)價預(yù)計再度下調(diào)0.12-0.2美元/濕噸，當(dāng)前主流內(nèi)貿(mào)升水維持+26。鎳鐵價格持續(xù)承壓，核心報價區(qū)間下移至905-920元/鎳，鋼廠心理價位跌至900元/鎳附近，供需方僵持。鉻鐵市場弱穩(wěn)運行，不銹鋼低迷氛圍間接影響鉻鐵市場，鉻鐵供應(yīng)壓力加大，疊加鉻礦價格走跌，原料成本支撐下滑。供應(yīng)端仍有壓力，鋼廠聯(lián)合減產(chǎn)保價但多集中在200系鋼廠，300系產(chǎn)量仍維持高位。需求提振不明顯，下游采購積極性不足，仍以剛需備貨為主。社會庫存增加，倉單數(shù)量趨勢性回落。
總體上，政策和宏觀驅(qū)動不足，基本面結(jié)構(gòu)未有明顯好轉(zhuǎn)，供應(yīng)端鋼廠排產(chǎn)和社庫壓力仍存，需求提振不足。短期盤面預(yù)計仍偏弱震蕩調(diào)整為主，主力運行區(qū)間參考12300-12700，后續(xù)關(guān)注鋼廠減產(chǎn)情況和鎳鐵價格。
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