>> 申萬(wàn)宏源-晨會(huì)報(bào)告-251118
| 上傳日期： |
2025/11/18 |
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| 908KB |
| 格式： |
pdf 共11頁(yè) |
來(lái)源： |
申萬(wàn)宏源 |
| 評(píng)級(jí)： |
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作者： |
馬駿 |
| 下載權(quán)限： |
此報(bào)告為加密報(bào)告 |
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雙寬?cǎi)S險(xiǎn)，中期伏波——申萬(wàn)宏源2026年全球資產(chǎn)配置投資策略
展望2026年，全球資產(chǎn)配置環(huán)境或從美聯(lián)儲(chǔ)預(yù)防式降息，逐步過(guò)渡至財(cái)政與貨幣政策雙寬松驅(qū)動(dòng)的再通脹周期，密切關(guān)注年內(nèi)流動(dòng)性拐點(diǎn)對(duì)資產(chǎn)輪動(dòng)的影響。國(guó)內(nèi)大類(lèi)資產(chǎn)邏輯也有望逐步從流動(dòng)性寬松推動(dòng)轉(zhuǎn)向基本面趨勢(shì)推動(dòng)。
風(fēng)險(xiǎn)提示：資產(chǎn)價(jià)格短期波動(dòng)或無(wú)法代表長(zhǎng)期趨勢(shì)；特朗普?qǐng)?zhí)政期間美國(guó)政策方向出現(xiàn)重大轉(zhuǎn)變；金價(jià)框架發(fā)生系統(tǒng)性變化
(聯(lián)系人：金倩婧/林遵東/馮曉宇/涂錦文)
溫和通脹重啟，關(guān)注順周期——2026年行業(yè)比較投資策略
2026年經(jīng)濟(jì)需求企穩(wěn)回升、PPI底部企穩(wěn)回升轉(zhuǎn)正，行業(yè)風(fēng)格輪動(dòng)有望從科技成長(zhǎng)向順周期資產(chǎn)均衡
風(fēng)險(xiǎn)提示：市場(chǎng)風(fēng)格轉(zhuǎn)化的判斷依賴(lài)于宏觀PPI上行這一基準(zhǔn)假設(shè)，若宏觀條件超預(yù)期變動(dòng)，市場(chǎng)的反映可能是非線性的。
(聯(lián)系人：林麗梅/郝丹陽(yáng)/劉雅婧/馮彧/王勝)
國(guó)防軍工行業(yè)深度報(bào)告：2026年國(guó)防軍工行業(yè)投資策略——內(nèi)需外延并舉，裝備建設(shè)進(jìn)入新周期
核心觀點(diǎn)：我們判斷，我國(guó)國(guó)防裝備建設(shè)正步入一個(gè)由“內(nèi)需穩(wěn)健增長(zhǎng)”與“外延潛力釋放”雙引擎驅(qū)動(dòng)的新周期。
風(fēng)險(xiǎn)提示：需求節(jié)奏不及預(yù)期、產(chǎn)能擴(kuò)張及交付不及預(yù)期、改革效果不及預(yù)期
(聯(lián)系人：韓強(qiáng)/武雨桐/穆少陽(yáng))
行業(yè)深度：挖掘全球化供應(yīng)鏈機(jī)會(huì)，布局底部安全邊際方向——2026年輕工制造行業(yè)投資策略
關(guān)稅擾動(dòng)下供應(yīng)鏈全球化趨勢(shì)不可逆，中國(guó)企業(yè)進(jìn)入海外運(yùn)營(yíng)比拼新階段，行業(yè)競(jìng)爭(zhēng)升維、加速份額集中：
核心假設(shè)風(fēng)險(xiǎn)：宏觀經(jīng)濟(jì)波動(dòng)的風(fēng)險(xiǎn)，地產(chǎn)、家居消費(fèi)修復(fù)不及預(yù)期，關(guān)稅及外部環(huán)境變化的風(fēng)險(xiǎn)，原材料價(jià)格波動(dòng)的風(fēng)險(xiǎn)。
(聯(lián)系人：屠亦婷/黃莎)
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