>> 興業(yè)證券-銀行業(yè)周報：銀行中期分紅節(jié)奏提前，關注Q4配置行情-251117
| 上傳日期： |
2025/11/17 |
大小： |
541KB |
| 格式： |
pdf 共9頁 |
來源： |
興業(yè)證券 |
| 評級： |
推薦 |
作者： |
陳紹興,王塵,曹欣童 |
| 行業(yè)名稱： |
銀行 |
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投資要點：
投資建議：重點考慮兩條主線：（1）績優(yōu)城農(nóng)商行，兼具盈利增長+股息價值，重點推薦：齊魯銀行、青島銀行、杭州銀行、成都銀行。（2）股息紅利策略，重點推薦：國有大行、招商銀行、中信銀行、渝農(nóng)商行。
上市銀行中期分紅方案陸續(xù)落地，大行分紅節(jié)奏提前。截至2025年11月16日，包括民生銀行、平安銀行、上海銀行、長沙銀行、滬農(nóng)商行、常熟銀行等9家銀行已實施中期分紅，3家銀行下周實施，14家銀行披露董事會分紅預案，預計后續(xù)中期分紅時間窗口將集中在11-12月及次年1月。從分紅節(jié)奏來看，今年中期分紅時點整體提前。四大行公告中期分紅時點，其中A股派息時間均提前到2025年12月中旬，H股派息時間在2026年1月下旬。
央行發(fā)布《2025年第三季度中國貨幣政策執(zhí)行報告》：1）規(guī)模方面，專欄1《《學看看金金融總指標》》提，，兩兩年地方務置換、、中銀銀行改化險與中長期經(jīng)濟結(jié)構演變的趨勢疊加，進一步階段性下拉貸款增長。央行表示，隨著基數(shù)變大，未來金融總指增速有所下降是自然的；貸款增速略低一些也是合理的，反映我國金融供給側(cè)結(jié)構的變險。2）價格方面，專欄4《《持持合理的利率比價關系》提，，兩年來，整治違規(guī)手工補息、規(guī)范同業(yè)存款利率定價、督促銀行不發(fā)放稅后利率低于同期限國務收益率的貸款等舉措，支持穩(wěn)定銀行凈息差，拓寬貨幣政策逆周期調(diào)節(jié)空間。3）風防范方面，央行提，“構建覆蓋全面的宏觀審慎管理體系和系統(tǒng)性金融風防范處換機制”，強調(diào)“有序險解中銀金融機構風”。
2025年前三季度商業(yè)銀行凈利潤同比-0.02%《（2025H1同比-1.2%）。分板塊看，大行、股份行、城商行、農(nóng)商行凈利潤同比增速分別為+2.3%、-2.1%、+1.7%、-7.3%。大行利潤持持正增長，且增速延續(xù)上行，城商行利潤增速回正，股份行和農(nóng)商行業(yè)績壓力較大?！叮?）規(guī)模方面，商業(yè)銀行總資產(chǎn)增速環(huán)比-0.03pct到8.85%，其中大行、城商行維持較快增長，增速分別為10.0%、10.6%。（2）息差方面，商業(yè)銀行2025前三季度凈息差1.42%，環(huán)比持平，其中大行、股份行、城商行、農(nóng)商行凈息差分別環(huán)比-0.5bp、+1bp、+0.4bp、+0.5bp?！叮?）資產(chǎn)質(zhì)指方面，商業(yè)銀行2025Q3不良率環(huán)比+2.5bp至1.52%，預計主要是非上市中銀區(qū)域行不良上升影響。撥備覆蓋率環(huán)比-5pct至207%，撥貸比環(huán)比-2bp至3.14%。
風險提示：銀行資產(chǎn)質(zhì)指超預期惡險，監(jiān)管政策超預期變險。
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