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投資要點(diǎn)：
　　截至報(bào)告日，42家A股上市銀行中共有34家銀行擬或已實(shí)施中期分紅，較2024年增加10家，包括2家股份行（招行、興業(yè)）、2家城商行（寧波、長沙）和6家農(nóng)商行。
　　從實(shí)施進(jìn)度看，2025年中期分紅節(jié)奏較2024年整體加快，目前已有9家銀行實(shí)施完畢、3家銀行待實(shí)施（杭州、南京、中信銀行將于本周派息）、14家銀行披露董事會(huì)分紅預(yù)案。具體的，2024年滬農(nóng)商行首家實(shí)施中期分紅，派息日為2024/9/25，其余銀行A股派息日分布為10月1家、11月5家、12月2家、2025年1月15家。2025年常熟銀行于2025/9/8首家實(shí)施中期分紅，此后9月共5家、10月3家、11月4家。此外，工農(nóng)中建四大行均已公告，A股中期分紅派息日在2025/12/31前，H股派息日在2026年1月下旬。
　　從分紅率看，已披露方案的多數(shù)銀行2025年中期與2024年中期持平，但蘇州、民生、上海、杭州、華夏、中信6家銀行分別較2024年中期提高4.5pct、2.5pct、1.5pct、1.4pct、1.1pct、0.9pct至30%、27.9%、32.2%、23.6%、13.9%、28.7%。但從2024年數(shù)據(jù)觀察，不少銀行中期分紅率與年度累計(jì)分紅率有明顯差異，且24家銀行中有15家第二筆現(xiàn)金分紅金額高于中期，故最終分紅情況仍以年報(bào)為準(zhǔn)。（分紅率口徑統(tǒng)一以歸母凈利潤為分母）
　　周度數(shù)據(jù)跟蹤：2025/11/10-2025/11/14期間銀行板塊上漲1.72%，在31個(gè)板塊中排名第12，跑贏滬深300指數(shù)2.8pct。高頻數(shù)據(jù)看，2025/11/10-2025/11/14期間：1）6M國有大行+股份行轉(zhuǎn)貼現(xiàn)平均利率為0.6%，持平于上周，環(huán)比10月均值下降2bps。2）10年期國債收益率平均為1.81%，較上周微升1bp，環(huán)比10月均值下降3bps。3）新發(fā)行同業(yè)存單7,091.2億元，較上周增加1,821.6億元；平均發(fā)行利率為1.63%，與上周持平。期末同業(yè)存單余額20.89萬億元，較10月末增加1,269.2億元。
　　投資建議：銀行中期分紅時(shí)間點(diǎn)臨近，臨近年底若市場風(fēng)格趨于均衡，板塊有補(bǔ)漲機(jī)會(huì)。重點(diǎn)把握三條投資主線：1）尋找業(yè)績?cè)鏊儆型嵘蚓S持高速增長的標(biāo)的，推薦青島銀行、寧波銀行、招商銀行；2）重視具備可轉(zhuǎn)債轉(zhuǎn)股預(yù)期的銀行，推薦興業(yè)銀行、重慶銀行、常熟銀行，相關(guān)標(biāo)的：上海銀行；3）紅利策略仍有望延續(xù)，推薦交通銀行、江蘇銀行、渝農(nóng)商行、滬農(nóng)商行。
　　風(fēng)險(xiǎn)提示：信貸需求弱于預(yù)期；結(jié)構(gòu)性風(fēng)險(xiǎn)暴露超預(yù)期。