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事件描述
　　公司發(fā)布2025年三季報(bào)，2025Q1-3實(shí)現(xiàn)營收49.67億元，同增5.53%；實(shí)現(xiàn)歸母凈利潤6.82億元，同增10.06%；實(shí)現(xiàn)扣非歸母凈利潤6.26億元，同增10.17%。
　　事件點(diǎn)評
　　工業(yè)縫紉機(jī)行業(yè)內(nèi)銷承壓，外銷增長，公司逆勢提升市占率。當(dāng)前工業(yè)縫制機(jī)械行業(yè)正處在智能化轉(zhuǎn)型的關(guān)鍵階段，整體需求呈現(xiàn)"內(nèi)需承壓、外需增長"的分化態(tài)勢。面對這一市場環(huán)境，公司憑借"爆品策略"與全球化布局，實(shí)現(xiàn)了市占率的逆勢提升。
　　毛利率、費(fèi)用率同比均有所提升。盈利能力方面，2025Q1-3公司毛利率同增2.15pct至34.37%。費(fèi)用率方面，2025Q1-3公司期間費(fèi)用率同增1.7pct至19.67%，其中銷售費(fèi)用率同增1.58pct至7.55%；管理費(fèi)用率同減0.81pct至4.74%；財(cái)務(wù)費(fèi)用率同減0.27pct至0.55%；研發(fā)費(fèi)用率同增1.2pct至7.93%。
　　發(fā)布AI縫紉機(jī)+人形機(jī)器人，打開中長期成長空間。公司人形機(jī)器人已成功攻克面料智能抓取等關(guān)鍵技術(shù)，產(chǎn)品原型已在艾圖Aitu智能縫紉機(jī)發(fā)布會(huì)及CISMA展會(huì)等公開場合亮相，目前正與客戶開展聯(lián)合創(chuàng)新，預(yù)計(jì)將于2026年下半年正式發(fā)布。艾圖Aitu智能縫紉機(jī)深度融合了AI視覺、物聯(lián)網(wǎng)及大數(shù)據(jù)分析技術(shù)，整合人機(jī)操作經(jīng)驗(yàn)與面料品類配置數(shù)據(jù)，具備動(dòng)作采集、面料適應(yīng)、AI輔導(dǎo)等核心功能，已于2025年9月發(fā)布，目前正處于市場推廣與客戶小批量采購階段。截至目前，客戶對該產(chǎn)品反饋積極。
　　盈利預(yù)測與估值
　　預(yù)計(jì)公司2025-2027年?duì)I收分別為65.81、73.35、81.69億元，同比增速分別為8.00%、11.46%、11.37%；歸母凈利潤分別為9.21、10.93、12.84億元，同比增速分別為13.37%、18.74%、17.45%。公司2025-2027年業(yè)績對應(yīng)PE估值分別為20.44、17.22、14.66，維持“買入”評級。
　　風(fēng)險(xiǎn)提示：
　　行業(yè)景氣度不及預(yù)期風(fēng)險(xiǎn)；新品拓展不及預(yù)期風(fēng)險(xiǎn)；海外市場開拓不及預(yù)期風(fēng)險(xiǎn)；市場競爭加劇風(fēng)險(xiǎn)。