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計(jì)算機(jī)行業(yè)深度報(bào)告：從百舸爭流到自成畦徑——2026年中國AI投資策略
　　國產(chǎn)算力產(chǎn)業(yè)化元年，多維度迭代出新。中美大模型差距縮小，從單純的性能提升邁向商業(yè)化落地。多領(lǐng)域落地驗(yàn)證大模型價(jià)值，軟件行業(yè)進(jìn)入最佳布局窗口
　　核心假設(shè)風(fēng)險(xiǎn)：1）宏觀環(huán)境波動(dòng)風(fēng)險(xiǎn)；2）算力硬件產(chǎn)品迭代不及預(yù)期；3）大模型迭代不及預(yù)期；4）AI應(yīng)用落地、使用需求不及預(yù)期。
　　(聯(lián)系人：黃忠煌)
　　延續(xù)Capex擴(kuò)張，轉(zhuǎn)向多極拉動(dòng)——海外AI產(chǎn)業(yè)鏈2026投資策略
　　AI云計(jì)算/互聯(lián)網(wǎng)：2026年Capex延續(xù)增長，市場更關(guān)注投入的ROI。
　　AI大模型：TOP3廠商差距縮小、陣營分化、研發(fā)方向分野。
　　風(fēng)險(xiǎn)提示：技術(shù)迭代不確定性風(fēng)險(xiǎn)、國內(nèi)外政策風(fēng)險(xiǎn)及地緣政治沖突風(fēng)險(xiǎn)、宏觀經(jīng)濟(jì)不及預(yù)期風(fēng)險(xiǎn)
　　(聯(lián)系人：林起賢/李國盛/黃俊儒/楊海晏/黃忠煌/劉洋/閆海)
　　房地產(chǎn)行業(yè)2026年投資策略：潮平待風(fēng)起，揚(yáng)帆更遠(yuǎn)航
　　現(xiàn)狀分析：量價(jià)重歸正向循環(huán)需修復(fù)居民BS表，行業(yè)已現(xiàn)5大契機(jī)。
　　行業(yè)展望：預(yù)計(jì)行業(yè)將結(jié)構(gòu)性陸續(xù)見底，好房子和商業(yè)迎發(fā)展機(jī)遇。
　　投資分析意見：潮平待風(fēng)起，揚(yáng)帆更遠(yuǎn)航，維持“看好”評級。
　　風(fēng)險(xiǎn)提示：銷售和融資資金趨緊，收儲(chǔ)和城改推進(jìn)不及預(yù)期。
　　(聯(lián)系人：袁豪/陳鵬)
　　加速進(jìn)入兌現(xiàn)期，持續(xù)推薦創(chuàng)新藥板塊——2026年醫(yī)藥生物行業(yè)投資策略
　　由中國藥企主導(dǎo)開設(shè)的全球多中心臨床研究數(shù)量逐年攀升，通過自主出海與合作出海兩種模式，越來越多中國新藥在海外成功商業(yè)化，而隨著TOPMNC重磅藥品專利懸崖的進(jìn)一步臨近，中國新藥未來必然會(huì)在全球藥品市場占據(jù)一席之地。
　　風(fēng)險(xiǎn)提示：創(chuàng)新藥出海低預(yù)期、研發(fā)失敗風(fēng)險(xiǎn)、藥品及器械地方集采降價(jià)風(fēng)險(xiǎn)。
　　(聯(lián)系人：張靜含/仰佳佳/陳田甜)