>> 申萬(wàn)宏源-晨會(huì)報(bào)告-251120
| 上傳日期： |
2025/11/20 |
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| 格式： |
pdf 共8頁(yè) |
來(lái)源： |
申萬(wàn)宏源 |
| 評(píng)級(jí)： |
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作者： |
馬駿 |
| 下載權(quán)限： |
此報(bào)告為加密報(bào)告 |
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今日重點(diǎn)推薦
品牌端成長(zhǎng)為王，上下游邊際改善：2026年化妝品醫(yī)美策略報(bào)告化妝品：4P視角發(fā)掘品牌端長(zhǎng)期成長(zhǎng)標(biāo)的，上下游困境反轉(zhuǎn)建議關(guān)注風(fēng)險(xiǎn)。
醫(yī)美：新原料、新產(chǎn)品、新模式，用新打動(dòng)消費(fèi)者，看好醫(yī)藥械公司向日常化、平價(jià)化、細(xì)分化產(chǎn)品發(fā)力。
風(fēng)險(xiǎn)提示：宏觀經(jīng)濟(jì)不確定性；居民消費(fèi)意愿恢復(fù)不及預(yù)期；行業(yè)競(jìng)爭(zhēng)加??；第三方數(shù)據(jù)誤差；超頭主播流量下行；醫(yī)美合規(guī)趨嚴(yán)及拿證不及預(yù)期；輿情風(fēng)險(xiǎn)。
(聯(lián)系人：王立平/王盼/聶霜)
改革深化融合加速——2026年北交所投資策略
北證四周年，市場(chǎng)近萬(wàn)億，流動(dòng)性明顯改善，市場(chǎng)功能逐步完善。2026年展望：改革深化，融合加速，關(guān)注50ETF和新股發(fā)行改革。
投資分析意見：上半年關(guān)注科技和“反內(nèi)卷”，下半年關(guān)注消費(fèi)與制造，全年關(guān)注新股與次新股。
風(fēng)險(xiǎn)提示：1）政策落地節(jié)奏不及預(yù)期的風(fēng)險(xiǎn)；2）中小企業(yè)經(jīng)營(yíng)受宏觀影響大的風(fēng)險(xiǎn)；3）海外貿(mào)易政策具有不確定性的風(fēng)險(xiǎn)等。
(聯(lián)系人：劉靖)
黎明前夕，曙光將至——2026年食品飲料行業(yè)投資策略
板塊整體分析意見：黎明前夕，曙光將至，在經(jīng)歷了2021-2025年5年的調(diào)整期后，我們看好2026年食品飲料行業(yè)的系統(tǒng)性修復(fù)機(jī)會(huì)，關(guān)鍵外部指標(biāo)是CPI，核心方向是順周期屬性的白酒和餐飲供應(yīng)鏈。
風(fēng)險(xiǎn)提示：食品安全問(wèn)題，經(jīng)濟(jì)下行風(fēng)險(xiǎn)，原材料價(jià)格上漲。
(聯(lián)系人：呂昌/周緣/王子昂)
2026年基礎(chǔ)化工行業(yè)投資策略：周期旭日東升，白馬燦若明珠
化工資本開支高峰已過(guò)，反內(nèi)卷加速驅(qū)動(dòng)，國(guó)內(nèi)外需求見底，化工逐步進(jìn)入右側(cè)拐點(diǎn)區(qū)間。從板塊和個(gè)股的配置上，建議從四個(gè)方面布局：1）農(nóng)化鏈需求持續(xù)增長(zhǎng)2）紡服鏈海外庫(kù)存低位，國(guó)內(nèi)化纖需求提升3）海外地產(chǎn)鏈需求向上，重點(diǎn)關(guān)注出口相關(guān)化工品4）“反內(nèi)卷”政策加碼，落后產(chǎn)能加速出清
風(fēng)險(xiǎn)提示：1）行業(yè)新項(xiàng)目進(jìn)展不及預(yù)期；2）外部環(huán)境變化導(dǎo)致需求下滑的風(fēng)險(xiǎn)。
(聯(lián)系人：馬昕曄/宋濤/任杰/趙文琪/邵靖宇/周超/李紹程)
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