>> 華泰期貨-新能源及有色金屬日報：市場成交清淡，鉛價延續(xù)震蕩格局-251120
| 上傳日期： |
2025/11/20 |
大小： |
1599KB |
| 格式： |
pdf 共7頁 |
來源： |
華泰期貨 |
| 評級： |
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作者： |
師橙,封帆,王育武 |
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市場要聞與重要數(shù)據(jù)
現(xiàn)貨方面：2025-11-19，LME鉛現(xiàn)貨升水為-28.21美元/噸。SMM1#鉛錠現(xiàn)貨價較前一交易日變化-50元/噸至17100元/噸，SMM上海鉛現(xiàn)貨升貼水較前一交易日變化0元/噸至15.00元/噸，SMM廣東鉛現(xiàn)貨較前一交易日變化-50元/噸至17175元/噸，SMM河南鉛現(xiàn)貨較前一交易日變化-50元/噸至17100元/噸，SMM天津鉛現(xiàn)貨升貼水較前一交易日變化-100元/噸至17100元/噸。鉛精廢價差較前一交易日變化0元/噸至-25元/噸，廢電動車電池較前一交易日變化0元/噸至9975元/噸，廢白殼較前一交易日變化0元/噸至10100元/噸，廢黑殼較前一交易日變化0元/噸至10325元/噸。
期貨方面：2025-11-19，滬鉛主力合約開于17225元/噸，收于17250元/噸，較前一交易日變化20元/噸，全天交易日成交17225手，較前一交易日變化-8860手，全天交易日持倉17250手，手較前一交易日變化-5231手，日內(nèi)價格震蕩，最高點達到17265元/噸，最低點達到17170元/噸。夜盤方面，滬鉛主力合約開于17300元/噸，收于17230元/噸，較昨日午后收盤上漲0.09%。
據(jù)SMM訊，昨日SMM1#鉛價較前一個交易日下跌50元/噸。河南地區(qū)鉛冶煉廠多以長單交付為主，散單方面暫持觀望態(tài)度報價較少，貿(mào)易商報價對滬期鉛2512合約貼水100-80元/噸出廠，個別報貼水120-130元/噸；湖南地區(qū)鉛冶煉廠庫存偏低，對SMM1#鉛維持升水20-30元/噸少量剛需成交；云南地區(qū)持貨商報價對SMM1#鉛貼水250-300元/噸出廠。下游企業(yè)維持剛需采購，局部地區(qū)持貨商報價升水下調(diào)（對SMM1#鉛均價），現(xiàn)貨市場成交偏淡。
庫存方面：2025-11-19，SMM鉛錠庫存總量為3.9萬噸，較上周同期變化0.37萬噸。截止11月19日，LME鉛庫存為264475噸，較上一交易日變化-325噸。
策略
絕對價格：中性
礦端緊張與消費分化并存，交割前庫存持續(xù)累積。鉛價上方受制于弱需求與高庫存，下方有成本支撐，短期以震蕩思路對待，關注庫存去化節(jié)奏。區(qū)間大致在17,000元/噸至17,850元/噸。
期權：賣出寬跨
期權策略：賣出寬跨
風險
1、國內(nèi)供應大幅提升2、消費不及預期3、海外流動性收緊
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