>> 中信期貨-交易所限倉疊加本周去庫放緩，情緒降溫帶動鋰價回調(diào)-251121
| 上傳日期： |
2025/11/21 |
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| 格式： |
pdf 共1頁 |
來源： |
中信期貨 |
| 評級： |
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作者： |
鄭非凡,楊飛,王美丹 |
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最新動態(tài)及原因
11月21日，碳酸鋰期貨價格大幅回調(diào)，主力合約下跌超8%至91000-92000元/噸一線。我們認(rèn)為今日碳酸鋰價格下跌主要受前期高亢情緒降溫影響。一方面，廣期所昨日盤后宣布上調(diào)部分碳酸鋰合約的手續(xù)費，并設(shè)置更嚴(yán)格的單日開倉限額，今日情緒因此明顯降溫。11月24日交易時起，碳酸鋰期貨手續(xù)費將進(jìn)行調(diào)整，LC2601合約的交易及日內(nèi)平今倉手續(xù)費統(tǒng)一為成交金額的萬分之3.2，LC2602至LC2605合約則統(tǒng)一為萬分之1.6。同時，非期貨公司會員或客戶的單日開倉量將受到限制，LC2601合約不超過500手，LC2602至LC2605合約不超過2,000手。另一方面，本周碳酸鋰庫存去化速度較前期略有放緩。SMM數(shù)據(jù)顯示，截至11月20日碳酸鋰社會庫存為11.8萬噸，周環(huán)比下降2052噸（周環(huán)比-1.7%），其中上游和下游庫存繼續(xù)下降，但其他環(huán)節(jié)庫存有所回升。
基本面情況
從基本面來看，當(dāng)前碳酸鋰需求仍保持樂觀，預(yù)計11-12月去庫趨勢將延續(xù)。供給端，根據(jù)SMM數(shù)據(jù)，截至11月20日，碳酸鋰周產(chǎn)量約2.2萬噸，周環(huán)比增加585噸（+2.7%)；10月碳酸鋰進(jìn)口23881噸，環(huán)比+21.9%，同比+3.0%，供應(yīng)仍維持回升態(tài)勢。后續(xù)需重點關(guān)注視下窩礦山復(fù)產(chǎn)進(jìn)度，若復(fù)產(chǎn)落地可能對盤面造成擾動。需求端表現(xiàn)穩(wěn)健，下游消費活躍，11-12月排產(chǎn)仍有支撐，材料廠開工環(huán)比持穩(wěn)，短期大幅回落的可能性較小。終端方面，“以舊換新”與購置稅減免政策支撐年末新能源汽車產(chǎn)銷，儲能經(jīng)濟(jì)性改善推動新增儲能項目建設(shè)，市場對明年儲能需求預(yù)期樂觀。目前碳酸鋰需求端表現(xiàn)良好，但一季度需求存在不確定性，需持續(xù)關(guān)注明年一季度排產(chǎn)與以舊換新政策延續(xù)情況。庫存方面，本周碳酸鋰去庫速度略有放緩，但整體仍維持去化。SMM數(shù)據(jù)顯示，截至11月20日，社會庫存為11.8萬噸，周環(huán)比下降2052噸（環(huán)比-1.7%)，其中上游庫存2.6萬噸(環(huán)比-8%)、下游4.4萬噸(環(huán)比-9%)、其他環(huán)節(jié)4.8萬噸(環(huán)比+10%）。
總結(jié)及策略
總結(jié)而言，交易所限倉使得前期亢奮情緒有所抑制，鋰價出現(xiàn)回調(diào)。但碳酸鋰需求仍具韌性，庫存雖有小幅波動但整體去庫趨勢未變，12月供需預(yù)計延續(xù)偏緊格局。策略上，在需求仍穩(wěn)、預(yù)期仍強的背景下，維持偏多思路不變，可在價格回落時逢低吸多。風(fēng)險方面需警惕江西云母礦復(fù)產(chǎn)節(jié)奏以及明年一季度需求淡季下游排產(chǎn)變化。
風(fēng)險提示
風(fēng)險因素：供應(yīng)端突發(fā)復(fù)產(chǎn)；需求不及預(yù)期；政策變動
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