>> 東莞證券-汽車行業(yè)雙周報：10月新能源汽車銷售滲透率達51.6%-251121
| 上傳日期： |
2025/11/21 |
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| 830KB |
| 格式： |
pdf 共11頁 |
來源： |
東莞證券 |
| 評級： |
超配 |
作者： |
劉夢麟 |
| 行業(yè)名稱： |
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投資要點：
申萬汽車行業(yè)指數(shù)漲跌幅：截至2025年11月20日，申萬汽車板塊近兩周上漲2.02%，跑贏滬深300指數(shù)0.13個百分點，在申萬31個行業(yè)中排名第14名；申萬汽車板塊從11月初至今下跌0.08%，跑輸滬深300指數(shù)1.22個百分點，在申萬31個行業(yè)中排名第24名；申萬汽車板塊從2025年初至今上漲23.72%，跑贏滬深300指數(shù)4.44個百分點，在申萬31個行業(yè)中排名第11名。
行業(yè)數(shù)據(jù)跟蹤：整車產(chǎn)銷方面，根據(jù)中汽協(xié)的數(shù)據(jù)，我國10月汽車產(chǎn)量為335.90萬輛，同比增長12.10%，環(huán)比增長2.50%；汽車銷量為322.60萬輛，同比增長8.80%，環(huán)比增長3.00%；汽車出口66.60萬輛，同比增長22.90%，環(huán)比增長2.10%。10月汽車經(jīng)銷商庫存預(yù)警指數(shù)為52.60%，同比增長2.10pct，環(huán)比下降1.90pct。
近兩周部分行業(yè)新聞和企業(yè)新聞：（1）兩部門發(fā)布《新能源汽車政府采購需求標(biāo)準(zhǔn)（征求意見稿）》；（2）商務(wù)部：推動二手車出口由“規(guī)模增長”邁向“價值增長”；（3）國家能源局：截至10月底我國電動汽車充電基礎(chǔ)設(shè)施（槍）達1864.5萬個；（4）售30.98萬元起新款享界S9上市；（5）小鵬X9超級增程上市起售價30.98萬元；（6）小馬智行第四代自動駕駛卡車家族將于明年量產(chǎn)。
投資建議：11月11日，中汽協(xié)發(fā)布我國10月汽車產(chǎn)銷數(shù)據(jù)。10月汽車產(chǎn)銷分別完成335.9萬輛和332.2萬輛，環(huán)比分別增長2.5%和3%，同比分別增長12.1%和8.8%。中國新能源汽車產(chǎn)銷分別完成177.2萬輛和171.5萬輛，同比分別增長21.1%和20%，新能源汽車銷售滲透率達51.6%。乘用車產(chǎn)銷分別完成299.5萬輛和296.1萬輛，環(huán)比分別增長3.3%和3.6%，同比分別增長10.7%和7.5%。新能源乘用車產(chǎn)銷分別完成165.7萬輛和137.7萬輛，環(huán)比分別增長10.2%和6%，同比分別增長19.8%和10.3%。自2026年起，新能源車購置稅優(yōu)惠將由“全免”調(diào)整為“減半”，每輛最高減稅額不超過1.5萬元。政策邊際收緊預(yù)計將刺激消費者在2025年底前集中購車，形成“政策退坡前”的搶購潮。疊加車企年末沖量及新車型集中上市等因素，預(yù)計2025年末新能源車市場仍將維持高景氣，銷量有望再創(chuàng)新高。建議關(guān)注：（1）推動智能化進程增強品牌競爭力的主機廠：賽力斯（601127）；（2）智能駕駛配置滲透率提高將帶動業(yè)績增量的智能駕駛產(chǎn)業(yè)鏈：福耀玻璃（600660）、均勝電子（600699）；（3）新能源公交“以舊換新”受益標(biāo)的：宇通客車（600066）。
風(fēng)險提示：市場競爭加劇風(fēng)險；汽車產(chǎn)銷量不及預(yù)期風(fēng)險；政策推進不及預(yù)期風(fēng)險；原材料價格大幅波動風(fēng)險；產(chǎn)能出海建設(shè)低于預(yù)期風(fēng)險；海外關(guān)稅與市場政策風(fēng)險等。
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