>> 華鑫證券-新能源汽車行業(yè)周報：鋰電產(chǎn)業(yè)鏈持續(xù)景氣，多環(huán)節(jié)價格上行-251123
| 上傳日期： |
2025/11/23 |
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| 1451KB |
| 格式： |
pdf 共32頁 |
來源： |
華鑫證券 |
| 評級： |
推薦 |
作者： |
黎江濤 |
| 行業(yè)名稱： |
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需求旺盛，繼續(xù)看好產(chǎn)業(yè)鏈優(yōu)質(zhì)企業(yè)。根據(jù)中汽協(xié)數(shù)據(jù)，10月，我國新能源汽車月產(chǎn)銷分別完成177.2萬輛和171.5萬輛，同比分別增長21.1%和20%。1~10月，我國新能源汽車產(chǎn)銷累計完成1301.5萬輛和1294.3萬輛，同比分別增長33.1%和32.7%。供給端，電池及主機廠新品不斷推出，需求端反饋積極，政策也不斷發(fā)力。價格層面，產(chǎn)業(yè)鏈歷經(jīng)價格大幅下行，資本開支不斷收縮，供需格局不斷優(yōu)化，行業(yè)協(xié)會、產(chǎn)業(yè)鏈公司均在積極優(yōu)化產(chǎn)能與供給，力爭價格保障企業(yè)盈利。整體而言，產(chǎn)業(yè)鏈價格處于底部，價格企穩(wěn)回升，部分環(huán)節(jié)如碳酸鋰、六氟磷酸鋰、電解液需求強勁，供給偏緊，價格進入上升階段，看好產(chǎn)業(yè)鏈優(yōu)質(zhì)公司。
行業(yè)評級及投資策略：
政策持續(xù)呵護，供給端部分企業(yè)開始收縮資本開支，供需結(jié)構在邊際優(yōu)化，2025年產(chǎn)業(yè)鏈價格觸底修復。繼續(xù)優(yōu)選有望貢獻超額收益方向，看好機器人阿爾法品種、固態(tài)電池、電池材料α品種、液冷等方向。維持新能源汽車行業(yè)“推薦”評級。
1）主材：寧德時代、尚太科技、湖南裕能等；
2）新方向：機器人（浙江榮泰）、液冷散熱（強瑞技術、申菱環(huán)境、飛榮達、捷邦科技）、固態(tài)電池（深圳新星、豪鵬科技、納科諾爾、利元亨）。
行情復盤：
1）行業(yè)層面：本周新能源汽車指數(shù)、鋰電池指數(shù)、燃料電池指數(shù)、充電樁指數(shù)、儲能指數(shù)分別漲跌幅為-7.34%、-10.99%、-8.46%、-9.57%、-11.60%；2）公司層面：參考鋰電池指數(shù)，本周深中華A、盛新鋰能、濱海能源、容百科技、佛塑科技表現(xiàn)靠前，分別上漲32.2%、12.2%、9.8%、4.2%、3.4%，本周華盛鋰電、?？菩略?、西典新能、五礦新能、萬潤新能表現(xiàn)靠后，分別下跌33.2%、25.4%、23.6%、22.1%、21.3%。
行業(yè)動態(tài)：
1）產(chǎn)業(yè)鏈價格：本周鋰價方面，碳酸鋰報價9.24萬元/噸，較上周上漲8.4%；氫氧化鋰報價8.13萬元/噸，較上周上漲6.3%；LME鎳報價1.43萬美元/噸，較上周下跌2.7%；長江有色鈷報價40.5萬元/噸，較上周上漲2.0%；磷酸鐵鋰正極報價3.81萬元/噸，較上周上漲8.1%；磷酸鐵報價1.07萬元/噸，與上周持平；三元前驅(qū)體523、622、111分別報價10.55、10.6、12.35萬元/噸，與上周持平；單晶622三元正極報價15.10萬元/噸，較上周上漲0.3%。本周鋁塑膜價格保持穩(wěn)定；濕法基膜（9μ，國產(chǎn)）報價0.76元/平方米，價格與上周持平；干法隔膜（14μ）報價0.43元/平方米，價格較上周持平；六氟磷酸鋰報價17.50萬元/噸，價格較上周上漲15.5%；三元圓柱2.2Ah、三元圓柱2.6Ah電解液分別報價1.85、2.06萬元/噸，價格與上周持平。
2）重點行業(yè)動態(tài)：磷酸鐵鋰反內(nèi)卷，廣汽獲得L3測試牌照，深圳新星三氟化硼生產(chǎn)項目完成建設等。
風險提示
?。?）政策波動風險；
（2）需求低于預期；
?。?）產(chǎn)品價格低于預期；
（4）推薦公司業(yè)績不及預期；
?。?）系統(tǒng)性風險。
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