>> 信達(dá)證券-石油加工行業(yè)大煉化周報：局部地區(qū)春季訂單開始釋放，長絲盈利仍在改善-251123
| 上傳日期： |
2025/11/23 |
大?。?/td>
| 3061KB |
| 格式： |
pdf 共25頁 |
來源： |
信達(dá)證券 |
| 評級： |
-- |
作者： |
劉奕麟,劉紅光 |
| 行業(yè)名稱： |
石油 |
| 下載權(quán)限： |
無限制-登錄即可下載 |
|
|
本期內(nèi)容提要：
國內(nèi)外重點(diǎn)煉化項(xiàng)目價差跟蹤：截至11月21日當(dāng)周，國內(nèi)重點(diǎn)大煉化項(xiàng)目價差為2389.69元/噸，環(huán)比變化+52.43元/噸（+2.24%）；國外重點(diǎn)大煉化項(xiàng)目價差為1446.16元/噸，環(huán)比變化+6.66元/噸（+0.46%）。截至11月21日當(dāng)周，布倫特原油周均價為63.85美元/桶，環(huán)比變化-0.11%。
【煉油板塊】周前期，美國停擺結(jié)束有助于提振需求，烏克蘭襲擊俄羅斯重要港口新羅西斯克，引發(fā)俄羅斯供應(yīng)中斷擔(dān)憂，疊加美國對俄油的制裁持續(xù)發(fā)酵，將進(jìn)一步限制出口，且特朗普明確支持對俄貿(mào)易制裁法案，對油價有一定推動。美國和俄羅斯正在研究結(jié)束烏克蘭沖突的新計劃，俄烏和平談判可能重啟，在地緣風(fēng)險緩和打壓下，國際油價震蕩下行。2025年11月21日布倫特、WTI原油價格分別為62.56、58.06美元/桶，較2025年11月14日分別-1.83、-2.03美元/桶。成品油方面，國內(nèi)成品油價格價差小幅上漲，海外柴油和航煤價格價差上漲，但汽油價格價差小幅回落。
【化工板塊】本周化工價格價差走勢偏震蕩。聚烯烴方面，聚乙烯產(chǎn)品價格、價差震蕩運(yùn)行，聚丙烯終端需求疲軟，產(chǎn)品價格有所下跌，價差整體收窄。EVA仍小幅下跌，產(chǎn)品價差小幅收窄。純苯價格持穩(wěn)運(yùn)行，價差穩(wěn)中有漲。苯乙烯華東碼頭持續(xù)性去庫，支撐產(chǎn)品價格上漲，價差有所擴(kuò)大。丙烯腈及聚碳酸酯價格偏穩(wěn)運(yùn)行，價差小幅擴(kuò)大。MMA價格小幅上漲，價差有所擴(kuò)大。
【聚酯&錦綸板塊】本周長絲需求仍在釋放中，產(chǎn)品價格利潤有所上行。上游方面，PX、PTA產(chǎn)品價格小幅上漲，MEG價格小幅下跌。滌綸長絲方面，本周存在兩套新增投產(chǎn)裝置，但目前均未出絲，下游需求以絨類保暖防寒面料為主，但隨著前期訂單逐步收尾，同時新單銜接不暢，市場交投活躍度逐漸減弱，但局部地區(qū)春季面料訂單已有啟動跡象，產(chǎn)品價格及盈利小幅上行。錦綸纖維產(chǎn)品價格小幅上漲，價差明顯回落。短纖及瓶片價格小幅下跌。
6大煉化公司漲跌幅：截止2025年11月21日，6家民營大煉化公司近一周股價漲跌幅為榮盛石化（-9.17%）、恒力石化（-5.29%）、東方盛虹（-3.44%）、恒逸石化（-3.01%）、桐昆股份（-6.04%）、新鳳鳴（-9.63%）。近一月漲跌幅為榮盛石化（+4.58%）、恒力石化（+14.38%）、東方盛虹（+7.91%）、恒逸石化（+10.44%）、桐昆股份（+11.55%）、新鳳鳴（+7.98%）。
風(fēng)險因素：（1）大煉化裝置投產(chǎn)、達(dá)產(chǎn)進(jìn)度不及預(yù)期。（2）宏觀經(jīng)濟(jì)增速下滑，導(dǎo)致需求端表現(xiàn)不振。（3）地緣政治以及厄爾尼諾現(xiàn)象對油價出現(xiàn)大幅度的干擾。（4）PX-PTA-PET產(chǎn)業(yè)鏈產(chǎn)能的重大變動。
|
|
