>> 五礦期貨-鐵礦石周報：庫存結(jié)構(gòu)性矛盾，礦價震蕩運行-251122
| 上傳日期： |
2025/11/22 |
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| 格式： |
pdf 共31頁 |
來源： |
五礦期貨 |
| 評級： |
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作者： |
陳張瀅 |
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◆供應(yīng)：全球鐵礦石發(fā)運總量3516.4萬噸，環(huán)比增加447.4萬噸。澳洲巴西鐵礦發(fā)運總量2908.7萬噸，環(huán)比增加360.1萬噸。澳洲發(fā)運量2050.4萬噸，環(huán)比增加239.6萬噸，其中澳洲發(fā)往中國的量1873.0萬噸，環(huán)比增加339.0萬噸。巴西發(fā)運量858.2萬噸，環(huán)比增加120.5萬噸。中國47港到港總量2369.9萬噸，環(huán)比減少399.4萬噸；中國45港到港總量2268.9萬噸，環(huán)比減少472.3萬噸。
◆需求：日均鐵水產(chǎn)量236.28萬噸，環(huán)比上周減少0.60萬噸。高爐煉鐵產(chǎn)能利用率88.58%，環(huán)比上周減少0.22個百分點；鋼廠盈利率37.66%，環(huán)比上周減少1.30個百分點。
◆庫存：全國47個港口進口鐵礦庫存總量15734.85萬噸，環(huán)比下降77.99萬噸；日均疏港量343.39萬噸，環(huán)比增3.11萬噸。
◆小結(jié)：供給方面，最新一期海外鐵礦石發(fā)運量回升明顯。發(fā)運端，澳洲、巴西發(fā)運量均有所反彈。主流礦山方面，除BHP外其余三家發(fā)運均環(huán)比提升。非主流國家發(fā)運量有所增加，近端到港量減量較多，兩周平滑后符合節(jié)奏。需求方面，最新一期鋼聯(lián)口徑日均鐵水產(chǎn)量236.28萬噸，環(huán)比下降0.6萬噸。檢修高爐多于復(fù)產(chǎn)高爐數(shù)，主要系下游需求走弱以及利潤不佳所致。鋼廠盈利率延續(xù)降勢。庫存端，港口庫存小幅下降，鋼廠庫存有所消耗。終端方面庫存有所下降。從基本面看，鐵礦石總體庫存仍偏高，但由于部分資源受限，存在結(jié)構(gòu)性矛盾，現(xiàn)貨有一定支撐。短期鐵水產(chǎn)量暫穩(wěn)，需求走平。宏觀方面，進入十一月后暫無影響較大的宏觀事項。整體看，宏觀真空期內(nèi)盤面走勢易偏向現(xiàn)實邏輯，鐵礦石供強需穩(wěn)，部分資源緊張，預(yù)計震蕩區(qū)間內(nèi)運行。
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