>> 銀河期貨-有色金屬衍生品日報(bào)-251120
| 上傳日期： |
2025/11/20 |
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| 3654KB |
| 格式： |
pdf 共29頁 |
來源： |
銀河期貨 |
| 評(píng)級(jí)： |
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作者： |
車紅云，王偉，陳婧 |
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銅
【市場回顧】
1.期貨：主力合約滬銅2601合約收于86130元/噸，漲幅0.19%，滬銅指數(shù)減倉4003手至52萬手。
2.現(xiàn)貨:日內(nèi)銅價(jià)反彈回升，滬銅現(xiàn)貨升水企穩(wěn)為主，報(bào)升水80元/噸，較上一交易日下跌5元/噸。廣東庫存連續(xù)2天大幅下降持貨商積極挺價(jià)，現(xiàn)貨升水微漲，報(bào)升水55元/噸，上漲20元/噸。華北供需兩端回升，市場成交活躍度升溫，報(bào)貼水160元/噸，下跌40元/噸。
【重要資訊】
1.英偉達(dá)Q3營收及Q4營收展望均超出市場預(yù)期，或有助緩解AI泡沫擔(dān)憂。
2.美國勞工統(tǒng)計(jì)局表示，將不會(huì)發(fā)布10月份就業(yè)報(bào)告，將在12月份公布的11月非農(nóng)報(bào)告中納入10月數(shù)據(jù)。11月就業(yè)報(bào)告將于12月16日發(fā)布。
3.海關(guān)統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)在線查詢平臺(tái)公布的數(shù)據(jù)顯示，中國2025年10月精煉銅進(jìn)口量為323,144.72噸，環(huán)比下降13.62%，同比下降16.32%。剛果民主共和國是第一大進(jìn)口來源地，當(dāng)月從剛果民主共和國進(jìn)口精煉銅106,256.34噸，環(huán)比減少16.22%，同比減少27.55%。俄羅斯是第二大進(jìn)口來源地，當(dāng)月從俄羅斯進(jìn)口精煉銅43,359.60噸，環(huán)比下降10.34%，同比增長89.30%。
4.海關(guān)統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)在線查詢平臺(tái)公布的數(shù)據(jù)顯示，中國2025年10月銅礦砂及其精礦進(jìn)口量為2,451.487.80噸，環(huán)比減少5.24%，同比增長6.08%。
智利是第一大進(jìn)口來源地，當(dāng)月從智利進(jìn)口銅礦砂及其精礦769,360.14噸，環(huán)比上升18.44%，同比上升18.45%.
秘魯是第二大進(jìn)口來源地，當(dāng)月從秘魯進(jìn)口銅礦砂及其精礦658,535.98噸，環(huán)比上升11.56%，同比上升2.62%。
5.截至11月20日周四，SMM全國主流地區(qū)銅庫存較周一增加0.07萬噸至19.45萬噸，較上周四減少0.66萬噸，本周除上海地區(qū)外其余地區(qū)均有所去庫，總庫存較去年同期的16.13萬噸增加3.32萬噸。
【邏輯分析】
美聯(lián)儲(chǔ)多位官員發(fā)表鷹派言論，12月降息概率下降到四成，美元表現(xiàn)強(qiáng)勢，同時(shí)AI泡沫的擔(dān)憂消退。供應(yīng)方面，三季度多家礦企再度下調(diào)年度生產(chǎn)計(jì)劃，銅礦供應(yīng)下降到負(fù)值，cl價(jià)差重回3-4%的區(qū)間水平，南美的銅仍在出口到美國，前期國內(nèi)出口的精煉銅在lme庫存開始反應(yīng)，昨日庫存增加了1.7萬噸，同時(shí)部分反應(yīng)到off-warrant庫存上面，11月11日比10月底增加2.3萬噸。集中交倉對價(jià)格影響不大，但對價(jià)差和比值的影響可能會(huì)凸顯，預(yù)計(jì)lme的c結(jié)構(gòu)擴(kuò)大，比值或進(jìn)一步反彈。價(jià)格回調(diào)后，現(xiàn)貨升水表現(xiàn)相對堅(jiān)挺，86000元/噸下方下游采購需求有所增加。
【交易策略】
1.單邊：逢低試多，關(guān)注85000元/噸支撐位，長期多頭趨勢不變，低多思路對待。
2.套利：觀望。
3.期權(quán)：觀望。
(王偉投資咨詢證號(hào)：Z0022141；以上觀點(diǎn)僅供參考，不作為入市依據(jù)）
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