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本期要點(diǎn)：
　　行情分析：供給端增量疊加需求端疲軟，本周甲醇延續(xù)下跌趨勢(shì)，截至11月21日，甲醇MA2601合約收盤(pán)價(jià)為2004元/噸，環(huán)比跌0.6%。
　　基本面：成本端，盡管近期煤炭?jī)r(jià)格呈現(xiàn)持續(xù)走強(qiáng)態(tài)勢(shì)，但當(dāng)前國(guó)內(nèi)煤制甲醇企業(yè)仍維持著顯著的盈利空間，這一格局直接導(dǎo)致成本端對(duì)甲醇價(jià)格的支撐作用始終處于有限水平。供應(yīng)端，本周?chē)?guó)內(nèi)甲醇裝置開(kāi)工負(fù)荷為88.76%，較上周上升1.82個(gè)百分點(diǎn)，較去年同期上升2.10個(gè)百分點(diǎn)；西北地區(qū)的開(kāi)工負(fù)荷為92.93%，較上周上升1.56個(gè)百分點(diǎn)，較去年同期上升0.29個(gè)百分點(diǎn)。進(jìn)口方面仍存在壓力，目前伊朗裝置運(yùn)行正常，非伊地區(qū)開(kāi)工提升，港口庫(kù)存仍處近年同期最高水平，庫(kù)存消化壓力較大。伊朗地區(qū)預(yù)期12月開(kāi)始冬季限氣減產(chǎn)，進(jìn)口減量預(yù)期在明年一季度體現(xiàn)。需求端，受近期甲醇連續(xù)下跌影響，MTO利潤(rùn)小幅修復(fù)，但仍處于虧損狀態(tài)，近期MTO裝置開(kāi)工率不高，保持在80%以上，對(duì)甲醇需求存在一定支撐，但外采甲醇的烯烴企業(yè)仍虧損，需求彈性有限。傳統(tǒng)需求方面，目前甲醛、醋酸等傳統(tǒng)下游受利潤(rùn)影響，開(kāi)工率維持低位，需求增長(zhǎng)乏力。后續(xù)需關(guān)注下半年醋酸裝置投產(chǎn)情況。庫(kù)存端，本周下游買(mǎi)盤(pán)和跨區(qū)域現(xiàn)貨買(mǎi)盤(pán)增多，到港量下降，因此港口庫(kù)存小幅下降，目前沿?？闪魍◣?kù)存為89萬(wàn)噸左右。
　　操作建議：甲醇價(jià)格目前處于低位，但缺乏促使供應(yīng)或進(jìn)口立即收縮的實(shí)質(zhì)性驅(qū)動(dòng)。短期來(lái)看，在港口庫(kù)存高企的背景下，甲醇價(jià)格仍將以震蕩下跌為主，反彈動(dòng)力不足。長(zhǎng)期來(lái)看，四季度伊朗限氣從而縮減甲醇生產(chǎn)，將會(huì)影響國(guó)內(nèi)甲醇進(jìn)口；同時(shí)國(guó)內(nèi)西南地區(qū)天然氣裝置也將受限，未來(lái)供應(yīng)存在收緊預(yù)期，但該預(yù)期目前尚未對(duì)市場(chǎng)形成有效支撐。
　　風(fēng)險(xiǎn)提示：成本端支撐，進(jìn)口到港情況，伊朗開(kāi)工情況。