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核心觀點(diǎn)：本周A股震蕩走低，滬指失守3900點(diǎn)，中小盤(pán)和科技成長(zhǎng)指數(shù)跌超5%。美歐發(fā)達(dá)市場(chǎng)股指同樣有所調(diào)整，美聯(lián)儲(chǔ)12月降息預(yù)期反復(fù)，帶動(dòng)全球市場(chǎng)流動(dòng)性預(yù)期波動(dòng)；英偉達(dá)財(cái)報(bào)超預(yù)期，但股價(jià)出現(xiàn)巨震，投資者擔(dān)憂AI開(kāi)支可持續(xù)性。當(dāng)前A股市場(chǎng)處于“三期疊加”：牛市中段整固期，景氣驗(yàn)證關(guān)鍵期，業(yè)績(jī)政策空窗期，市場(chǎng)震蕩輪動(dòng)和資金年底止盈等特征也會(huì)進(jìn)一步放大。策略層面以擇機(jī)布局為主，時(shí)點(diǎn)上等待12月中上旬的聯(lián)儲(chǔ)議息會(huì)議和中央經(jīng)濟(jì)工作會(huì)議落地，期間若調(diào)整較充分也可加倉(cāng)吸籌。絕對(duì)收益低風(fēng)險(xiǎn)組合，本年回報(bào)3.11%，最大回撤-2.20%。絕對(duì)收益中高風(fēng)險(xiǎn)組合，本年回報(bào)19.35%，最大回撤-8.25%。相對(duì)收益組合，本年回報(bào)23.89%，最大回撤-25.25%。
　　全球主要市場(chǎng)近期表現(xiàn)：本周A股震蕩走低，滬指失守3900點(diǎn)，中小盤(pán)和科技成長(zhǎng)指數(shù)跌超5%，上證50和中證紅利指數(shù)相對(duì)抗跌。美歐發(fā)達(dá)市場(chǎng)股指同樣有所調(diào)整，美聯(lián)儲(chǔ)12月降息預(yù)期反復(fù)，帶動(dòng)全球市場(chǎng)流動(dòng)性預(yù)期波動(dòng)；英偉達(dá)財(cái)報(bào)超預(yù)期，但股價(jià)出現(xiàn)巨震，投資者擔(dān)憂AI開(kāi)支可持續(xù)性。當(dāng)前A股市場(chǎng)處于“三期疊加”：牛市中段整固期，景氣驗(yàn)證關(guān)鍵期，業(yè)績(jī)政策空窗期，市場(chǎng)震蕩輪動(dòng)和資金年底止盈等特征也會(huì)進(jìn)一步放大。策略層面以擇機(jī)布局為主，時(shí)點(diǎn)上等待12月中上旬的聯(lián)儲(chǔ)議息會(huì)議和中央經(jīng)濟(jì)工作會(huì)議落地，期間若調(diào)整較充分也可加倉(cāng)吸籌，關(guān)注60日線與半年線支撐和市場(chǎng)縮量情況。
　　全球多資產(chǎn)配置絕對(duì)收益@低風(fēng)險(xiǎn)：本周回報(bào)-0.47%，本月回報(bào)-0.53%，本年回報(bào)3.11%，年化收益率4.73%，Alpha3.10%，Sharpe134.74%，最大回撤-2.20%；1年持有期:產(chǎn)品組合中位數(shù)4.98%,正收益占比100.00%，基準(zhǔn)組合中位數(shù)5.17%，正收益占比98.79%。
　　全球多資產(chǎn)配置絕對(duì)收益@中高風(fēng)險(xiǎn)：本周回報(bào)-2.52%，本月回報(bào)-3.29%，本年回報(bào)19.35%，年化收益率14.32%，Alpha12.44%，Sharpe189.50%，最大回撤-8.25%；1年持有期:產(chǎn)品組合中位數(shù)13.48%,正收益占比99.64%，基準(zhǔn)組合中位數(shù)3.22%，正收益占比54.57%。
　　 A股行業(yè)和風(fēng)格輪動(dòng)@相對(duì)收益：本周回報(bào)-6.23%，本月回報(bào)-5.97%，本年回報(bào)23.89%，年化收益率27.29%，Alpha18.72%，Sharpe124.29%，最大回撤-25.25%；1年持有期:產(chǎn)品組合中位數(shù)25.77%,正收益占比86.55%，基準(zhǔn)組合中位數(shù)5.73%，正收益占比56.76%。
　　風(fēng)險(xiǎn)提示：大類(lèi)資產(chǎn)配置雖然能夠有效分散風(fēng)險(xiǎn)，但在某些市場(chǎng)環(huán)境下或策略設(shè)計(jì)中也存在一些潛在的危險(xiǎn)和局限性，包括但不限于：高相關(guān)性導(dǎo)致風(fēng)險(xiǎn)分散效果降低，市場(chǎng)環(huán)境變化可能導(dǎo)致模型失效，資產(chǎn)選擇的局限性。投資者需要根據(jù)市場(chǎng)環(huán)境和自身的風(fēng)險(xiǎn)偏好，靈活調(diào)整策略，并警惕模型失效的風(fēng)險(xiǎn)。