久久一日本道色综合久久_国产最爽的av片在线观看_精品成人Av一区二区三区_94久久国产乱子伦精品免费_国产三级网站在线观看_和女邻居做爰在线观看_wymfw最新免费_国产强奷在线免费阅读_95在线观看视频

上周食飲板塊跑贏滬深300指數(shù)。上周（2025年11月17日-11月21日），申萬食品飲料指數(shù)漲跌幅為-1.44%，在申萬一級行業(yè)中排名第3位，跑贏上證指數(shù)（-3.90%）2.46pct，子行業(yè)中僅乳品（+0.84%）呈上漲態(tài)勢，保健品（-6.84%）跌幅居前。我們認為整體市場需求疲軟背景下，食飲板塊基本面壓力仍存，但是板塊估值已處于歷史較低位置，已充分反映市場預期，建議關注成長性較好，估值較低的板塊龍頭價值修復，我們維持行業(yè)“推薦”評級。
　　白酒：根據(jù)酒說發(fā)布的信息，11月20日，五糧液在互動平臺回答投資者提問時表示，公司近年來持續(xù)加大分紅，并發(fā)布未來三年股東回報規(guī)劃。2024年，公司披露《2024-2026年股東回報規(guī)劃》，提出2024-2026年度分紅率不低于70%且分紅金額不低于200億元。2024年度現(xiàn)金分紅率70%，同比增長10個百分點。2025年100億中期分紅方案已公告，將于近期實施。未來隨著公司的穩(wěn)健發(fā)展，將持續(xù)提升股東回報。對于回購事項，公司會結(jié)合實際情況積極研究考慮。我們認為白酒行業(yè)仍處于深度調(diào)整期，中長期來看，行業(yè)的發(fā)展與宏觀經(jīng)濟環(huán)境、商務消費活躍度和政策影響相關性較大，茅臺的批價是重要的觀測指標，估值的修復預計先于基本面的修復，建議關注一是穩(wěn)健的高端白酒貴州茅臺、瀘州老窖、五糧液；二是具備韌性的區(qū)域龍頭山西汾酒、古井貢酒。
　　大眾品：11月18日在北京舉辦的伊利股份2025年投資者日活動，伊利集團董事長兼總裁潘剛在開場致辭中提到，中國乳業(yè)已經(jīng)從單純追求增速的“量增”時期，全面進入以多元化、精細化需求為導向的“質(zhì)升”新階段，“結(jié)構(gòu)性增長”正在取代“普適性增長”。而行業(yè)的結(jié)構(gòu)性增長機會主要有三個方面：第一，隨著國民健康意識的不斷提升，乳制品的需求還會持續(xù)釋放，這也是行業(yè)增長最根本的支撐。第二，高線城市需求升級推動多元化增長。乳制品已經(jīng)從基礎飲食，全面融入休閑社交、代餐佐餐、健康管理等多元場景。第三，品類差異化賽道潛力巨大。目前看，差異化核心增長機會主要在成人營養(yǎng)品、奶酪、B2B及乳深加工等領域。預計2030年成人營養(yǎng)品的整體規(guī)模將超過3000億元，市場空間非常廣闊。作為中國乳業(yè)的領軍企業(yè)，伊利深刻洞察了這種結(jié)構(gòu)性增長時代的到來，并通過“多元化品類布局、產(chǎn)業(yè)鏈轉(zhuǎn)型升級、全球化縱深推進”這三個核心戰(zhàn)略，打開系統(tǒng)性多極增長的新世界。大眾品建議關注具備成長確定性的細分子行業(yè)龍頭伊利股份、東鵬飲料、鹽津鋪子、百潤股份、海天味業(yè)、西麥食品。
　　風險提示：食品安全風險；消費復蘇不及預期；成本上行；業(yè)績增速不及預期；行業(yè)競爭加?。缓暧^經(jīng)濟政策出臺和落地不及預期的風險；第三方數(shù)據(jù)統(tǒng)計偏差風險。