>> 上海證券-計算機行業(yè)周報：科技大廠持續(xù)引領(lǐng)AI創(chuàng)新-251124
| 上傳日期： |
2025/11/24 |
大小： |
378KB |
| 格式： |
pdf 共3頁 |
來源： |
上海證券 |
| 評級： |
增持 |
作者： |
章鋒 |
| 行業(yè)名稱： |
計算機 |
| 下載權(quán)限： |
此報告為加密報告 |
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市場回顧
過去一周（11.17-11.21）上證綜指下跌3.90%，創(chuàng)業(yè)板指下跌6.15%，滬深300指數(shù)下跌3.77%，計算機（申萬）指數(shù)下跌2.74%，跑贏上證綜指1.16個百分點，跑贏創(chuàng)業(yè)板指3.41個百分點，跑贏滬深300指數(shù)1.03個百分點，位列全行業(yè)第7名。
周觀點
英偉達(dá)發(fā)布Q3財報，數(shù)據(jù)中心業(yè)績亮眼。11月19日，英偉達(dá)發(fā)布2026財年第三財季財務(wù)報告。財報顯示，英偉達(dá)第三財季營收為570.1億美元，超出市場預(yù)期的549.2億美元；數(shù)據(jù)中心Q3營收為512億美元，超過分析師預(yù)測的490.9億美元，同比增長66%；凈利潤為319.1億美元，同比大漲65%。英偉達(dá)預(yù)計第四季度營收約為650億美元，遠(yuǎn)高于分析師預(yù)測的617億美元。黃仁勛在財報會上表示，Blackwell產(chǎn)品的銷量遠(yuǎn)超預(yù)期，用于云服務(wù)器的GPU產(chǎn)品“已經(jīng)售罄”。截至2026年的未來五個季度，Blackwell與Rubin的可見收入已經(jīng)超過5000億美元，訂單量約為2000萬顆GPU。
谷歌發(fā)布Gemini 3，AI能力持續(xù)升級。11月18日，谷歌正式推出Gemini 3系列人工智能模型，并同步上線Gemini 3 Pro預(yù)覽版。谷歌稱，Gemini 3是迄今為止“最智能”和“最具事實準(zhǔn)確性的”AI系統(tǒng)。它不僅擁有卓越的推理能力、多模態(tài)理解能力和智能體編碼能力，還能將用戶創(chuàng)意快速轉(zhuǎn)化為應(yīng)用程序，在創(chuàng)建軟件、整理郵件和分析文檔等任務(wù)中，相比前代產(chǎn)品都有顯著提升。據(jù)谷歌介紹，Gemini 3的推理能力堪稱一流，能夠捕捉創(chuàng)意中的細(xì)微線索，理解復(fù)雜問題的深層含義，并更精準(zhǔn)地把握用戶請求背后的語境與意圖，從而減少對大量提示詞的依賴。其部分推理能力已在獨立基準(zhǔn)測試中得到體現(xiàn)。在旨在衡量通用推理能力和專業(yè)知識的“人類終極考試”中，該模型以37.4分的成績創(chuàng)下有史以來最高分。此前的最高分由GPT-5 Pro保持，為31.64分。Gemini 3 Pro則具備“原生多模態(tài)”能力，可同時處理文本、圖像和音頻。此外，Gemini 3 Pro還支持生成雜志風(fēng)格的可瀏覽頁面或定制化動態(tài)布局界面，提供更豐富的交互體驗。目前，Gemini 3 Pro已在熱門AI基準(zhǔn)測試平臺LMArena排行榜上位居首位。
阿里、螞蟻AI應(yīng)用持續(xù)升級，百度AI業(yè)務(wù)收入高增。（1）阿里：阿里巴巴正式宣布“千問”項目，全力進(jìn)軍AI to C市場。千問APP公測版上線，基于全球性能第一的開源模型Qwen3，憑借免費，以及與各類生活場景生態(tài)的結(jié)合，與ChatGPT展開全面競爭。據(jù)透露，阿里巴巴正在計劃將地圖、外賣、訂票、辦公、學(xué)習(xí)、購物、健康等各類生活場景接入千問APP，讓千問具備更強大的辦事能力。（2）螞蟻：11月18日，螞蟻集團推出基于全代碼生成的AI助手“靈光”，憑借“靈光對話”、“閃應(yīng)用”與“開眼”三大核心功能，特別是在指令清晰、網(wǎng)絡(luò)穩(wěn)定等理想條件下，30秒生成個性化應(yīng)用的創(chuàng)新能力，圈粉無數(shù)。據(jù)螞蟻集團披露，截至11月22日，“靈光”上線僅四天下載量便突破100萬，這一增速超越多款全球現(xiàn)象級產(chǎn)品。（3）百度：11月18日，百度發(fā)布2025年第三季度財報，顯示季度總營收312億元，百度核心營收247億元。其中，AI云收入同比增長33%，AI應(yīng)用收入達(dá)26億元，AI原生營銷服務(wù)收入同比增長262%達(dá)28億元。
投資建議
建議關(guān)注：（1）算力：寒武紀(jì)、海光信息、中科曙光、華豐科技、申菱環(huán)境、英維克、歐陸通、中恒電氣等；（2）AIDC：科華數(shù)據(jù)、云賽智聯(lián)、弘信電子、潤建股份、潤澤科技、數(shù)據(jù)港等；（3）AI應(yīng)用：金山辦公、科大訊飛、福昕軟件、萬興科技、鼎捷數(shù)智、漢得信息、能科科技、卓易信息等。
風(fēng)險提示
下游景氣度不及預(yù)期；政策推進(jìn)不及預(yù)期；技術(shù)創(chuàng)新不及預(yù)期、行業(yè)競爭加劇。
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