>> 華泰期貨-氯堿日報：PVC窄幅整理-251126
| 上傳日期： |
2025/11/26 |
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| 2601KB |
| 格式： |
pdf 共12頁 |
來源： |
華泰期貨 |
| 評級： |
-- |
作者： |
梁宗泰,陳莉 |
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無限制-登錄即可下載 |
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市場要聞與重要數(shù)據(jù)
PVC:
期貨價格及基差：PVC主力收盤價4491元/噸（-5）；華東基差-31元/噸（+25）;華南基差19元/噸（+15）。
現(xiàn)貨價格：華東電石法報價4460元/噸（+20）；華南電石法報價4510元/噸（+10）。
上游生產(chǎn)利潤：蘭炭價格800元/噸（+0）；電石價格2805元/噸（+0）；電石利潤-125元/噸（+0）；PVC電石法生產(chǎn)毛利-848元/噸（-28）；PVC乙烯法生產(chǎn)毛利-516元/噸（-25）；PVC出口利潤9.6美元/噸（-3.3）。
PVC庫存與開工：PVC廠內(nèi)庫存31.5萬噸（-0.7）；PVC社會庫存52.7萬噸（-0.6）；PVC電石法開工率80.15%（+0.58%）；PVC乙烯法開工率71.31%（+1.18%）；PVC開工率77.48%（+0.77%）。
下游訂單情況：生產(chǎn)企業(yè)預售量67.6萬噸（-2.3）。
燒堿：
期貨價格及基差：SH主力收盤價2248元/噸（+7）；山東32%液堿基差127元/噸（-7）。
現(xiàn)貨價格：山東32%液堿報價760元/噸（+0）；山東50%液堿報價1230元/噸（+0）。
上游生產(chǎn)利潤：山東燒堿單品種利潤1380元/噸（+0）；山東氯堿綜合利潤（0.8噸液氯）753.5元/噸（+0.0）；山東氯堿綜合利潤（1噸PVC）-143.47元/噸（+0.00）；西北氯堿綜合利潤（1噸PVC）540.52元/噸（-50.51）。
燒堿庫存與開工：液堿工廠庫存42.76萬噸（+2.54）；片堿工廠庫存3.09萬噸（+0.07）；燒堿開工率84.60%（+0.50%）。
燒堿下游開工：氧化鋁開工率85.46%（+0.09%）；印染華東開工率66.55%（+0.00%）；粘膠短纖開工率90.09%（+0.59%）。
市場分析
PVC：
PVC窄幅震蕩。本周暫無新增裝置檢修，但近期因價格低位，部分企業(yè)考慮減產(chǎn)。新增產(chǎn)能逐步量產(chǎn)，渤化9月20日已滿產(chǎn)：甘肅耀望與浙江嘉化試車后低負荷運行，PVC供應端仍呈現(xiàn)充裕格局。PVC下游開工小幅降低，剛需采購，盤面跌至低位點價采購情緒有改善，但整體市場采購情緒一般。PVC期貨倉單同期高位，盤面套保壓力仍存，對PVC期貨價格持續(xù)壓制。國內(nèi)出口窗口持續(xù)打開，印度BIS認證11月13日取消，印度反傾銷稅經(jīng)市場驗證也取消，出口訂單增加，環(huán)比走強。9月27日印度發(fā)起對PVC壁紙的反傾銷調(diào)查尚在進行中，PVC制品出口后續(xù)或受影響。整體供需偏弱，重點關(guān)注后續(xù)裝置檢修動態(tài)及宏觀情緒影響。
燒堿：
現(xiàn)貨價格穩(wěn)中有降。供應端，裝置檢修恢復，開工小幅提升，關(guān)注唐山三友10萬噸產(chǎn)能投放情況；需求端，山東氧化鋁廠出現(xiàn)壓車現(xiàn)象，接貨價格周末下調(diào)到710元/噸，帶動山東現(xiàn)貨價格下降，氧化鋁側(cè)整體開工小幅持平。山東50%堿去庫，32%堿累庫，山東整體累庫，江蘇庫存整體累庫。非鋁端剛需采購為主，后續(xù)進入非鋁淡季，需求轉(zhuǎn)弱。廣西氧化鋁廠投產(chǎn)預期較多，投產(chǎn)時間不確定性較大，燒堿招標進行中，或?qū)髢稍聼龎A現(xiàn)貨價格形成支撐，需關(guān)注屆時新增氧化鋁廠燒堿灌槽需求的采購情況。山東11月電價上調(diào)，液氯價格相對轉(zhuǎn)弱，氯堿利潤同期偏低水平，成本支撐仍存。
策略
PVC
單邊：窄幅震蕩
跨期：觀望
跨品種：無
燒堿
單邊：區(qū)間震蕩
跨期：SH12-01逢低正套
跨品種：無
風險
PVC：裝置檢修動態(tài)；宏觀政策影響
燒堿：液氯價格波動；裝置檢修動態(tài)；氧化鋁投產(chǎn)節(jié)奏；下游囤貨節(jié)奏
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