>> 華泰期貨-化工日?qǐng)?bào)：泰國(guó)主產(chǎn)區(qū)降雨將逐步減少-251126
| 上傳日期： |
2025/11/26 |
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pdf 共10頁 |
來源： |
華泰期貨 |
| 評(píng)級(jí)： |
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作者： |
梁宗泰,陳莉 |
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市場(chǎng)要聞與數(shù)據(jù)
期貨方面，昨日收盤RU主力合約15125元/噸，較前一日變動(dòng)-195元/噸；NR主力合約12150元/噸，較前一日變動(dòng)-125元/噸；BR主力合約10270元/噸，較前一日變動(dòng)-125元/噸。
現(xiàn)貨方面，云南產(chǎn)全乳膠上海市場(chǎng)價(jià)格14850元/噸，較前一日變動(dòng)-50元/噸。青島保稅區(qū)泰混14550元/噸，較前一日變動(dòng)-50元/噸。青島保稅區(qū)泰國(guó)20號(hào)標(biāo)膠1830美元/噸，較前一日變動(dòng)-10美元/噸。青島保稅區(qū)印尼20號(hào)標(biāo)膠1720美元/噸，較前一日變動(dòng)-10美元/噸。中石油齊魯石化BR9000出廠價(jià)格10700元/噸，較前一日變動(dòng)+0元/噸。浙江傳化BR9000市場(chǎng)價(jià)10350元/噸，較前一日變動(dòng)+0元/噸。
市場(chǎng)資訊
據(jù)中國(guó)海關(guān)總署11月18日公布的數(shù)據(jù)顯示，2025年前10個(gè)月中國(guó)橡膠輪胎出口量達(dá)803萬噸，同比增長(zhǎng)3.8%；出口金額為1402億元，同比增長(zhǎng)2.8%。其中，新的充氣橡膠輪胎出口量達(dá)774萬噸，同比增長(zhǎng)3.6%；出口金額為1348億元，同比增長(zhǎng)2.6%。按條數(shù)計(jì)算，出口量達(dá)58,664萬條，同比增長(zhǎng)4%。1-10月汽車輪胎出口量為685萬噸，同比增長(zhǎng)3.3%；出口金額為1158億元，同比增長(zhǎng)2.1%。
2025年10月中國(guó)天然橡膠（含技術(shù)分類、膠乳、煙膠片、初級(jí)形狀、混合膠、復(fù)合膠）進(jìn)口量51.08萬噸，環(huán)比減少14.27%，同比減少0.9%，2025年1-10月累計(jì)進(jìn)口數(shù)量522.81萬噸，累計(jì)同比增加17.27%。
ANRPC最新發(fā)布的2025年9月報(bào)告預(yù)測(cè)，9月全球天膠產(chǎn)量料增5%至143.3萬噸，較上月下降1%；天膠消費(fèi)量料降3.3%至127.4萬噸，較上月增加1.2%。前三個(gè)季度，全球天膠累計(jì)產(chǎn)量料增2.3%至1037.4萬噸，累計(jì)消費(fèi)量料降1.5%至1142.2萬噸。
QinRex最新數(shù)據(jù)顯示，2025年前三個(gè)季度，泰國(guó)出口天然橡膠（不含復(fù)合橡膠）合計(jì)為199.3萬噸，同比降8%。其中，標(biāo)膠合計(jì)出口111.6萬噸，同比降20%；煙片膠出口30.8萬噸，同比增22%；乳膠出口55.6萬噸，同比增10%。1-9月，出口到中國(guó)天然橡膠合計(jì)為75.9萬噸，同比增6%。其中，標(biāo)膠出口到中國(guó)合計(jì)為45.9萬噸，同比降19%；煙片膠出口到中國(guó)合計(jì)為9.9萬噸，同比大增330%；乳膠出口到中國(guó)合計(jì)為19.9萬噸，同比增70%。
11月10日，乘聯(lián)分會(huì)發(fā)布的最新市場(chǎng)數(shù)據(jù)顯示，10月全國(guó)乘用車市場(chǎng)零售量達(dá)224.2萬輛，同比下降0.8%，環(huán)比微降0.1%，結(jié)束了此前連續(xù)兩月的“雙漲”態(tài)勢(shì)。不過從全年累計(jì)表現(xiàn)來看，1-10月乘用車?yán)塾?jì)零售1925萬輛，同比增長(zhǎng)7.9%，依然保持著相對(duì)穩(wěn)健的增長(zhǎng)節(jié)奏。
根據(jù)歐洲汽車制造商協(xié)會(huì)（ACEA）最新公布的數(shù)據(jù)顯示，2025年9月歐盟乘用車市場(chǎng)銷量增長(zhǎng)10%至888,672輛。前三個(gè)季度累計(jì)銷量同比增長(zhǎng)0.9%至806萬輛。
市場(chǎng)分析
天然橡膠：
現(xiàn)貨及價(jià)差：2025-11-25，RU基差-275元/噸（+145），RU主力與混合膠價(jià)差575元/噸（-145），NR基差811.00元/噸（+50.00）；全乳膠14850元/噸（-50），混合膠14550元/噸（-50），3L現(xiàn)貨15250元/噸（+0）。STR20#報(bào)價(jià)1830美元/噸（-10），全乳膠與3L價(jià)差-400元/噸（-50）；混合膠與丁苯價(jià)差3650元/噸（-50）。
原料：泰國(guó)煙片60.91泰銖/公斤（-0.46），泰國(guó)膠水57.00泰銖/公斤（+0.00），泰國(guó)杯膠52.95泰銖/公斤（+0.85），泰國(guó)膠水-杯膠4.05泰銖/公斤（-0.15）。
開工率：全鋼胎開工率為62.04%（-2.25%），半鋼胎開工率為69.36%（-3.63%）。
庫存：天然橡膠社會(huì)庫存為468877噸（+16288），青島港天然橡膠庫存為1061881噸（+5524），RU期貨庫存為39600噸（-68870），NR期貨庫存為50199噸（+504）。
順丁橡膠：
現(xiàn)貨及價(jià)差：2025-11-25，BR基差30元/噸（+125），丁二烯中石化出廠價(jià)7200元/噸（+0），順丁橡膠齊魯石化BR9000報(bào)價(jià)10700元/噸（+0），浙江傳化BR9000報(bào)價(jià)10350元/噸（+0），山東民營(yíng)順丁橡膠9950元/噸（+0），順丁橡膠東北亞進(jìn)口利潤(rùn)-1432元/噸（+170）。
開工率：高順順丁橡膠開工率為72.64%（+2.71%）。
庫存：順丁橡膠貿(mào)易商庫存為4880噸（-90），順丁橡膠企業(yè)庫存為26630噸（+780 ）。
策略
RU及NR中性。近期泰國(guó)南部降雨較多，盆地導(dǎo)致泰國(guó)容易形成局面的水量較大，但本周后半周南部降雨將逐步減少，預(yù)計(jì)對(duì)橡膠原料的產(chǎn)出影響有限。泰國(guó)北部進(jìn)入旺產(chǎn)季，杯膠產(chǎn)量或逐步增加。后期國(guó)內(nèi)深色膠或有繼續(xù)累庫空間。國(guó)內(nèi)云南產(chǎn)區(qū)臨近停割，供應(yīng)壓力逐步減緩。下游需求仍無亮點(diǎn)，制品需求表現(xiàn)一般，下游輪胎廠近期剛性補(bǔ)貨，但工廠陸續(xù)檢修，終端訂單無亮點(diǎn)下，輪胎廠開工率回升空間有限。供需結(jié)構(gòu)差異或仍有利于RU與NR的價(jià)差擴(kuò)大以及NR的反套邏輯，單邊或區(qū)間運(yùn)行為主。
BR中性。據(jù)隆眾了解，目前順丁橡膠上游裝置中，振華新材料高順順丁橡膠裝置重啟，浙江石化順丁橡膠裝置停車檢修，茂名石化順丁裝置將迎來常規(guī)檢修。供應(yīng)端短期變化有限，目前民營(yíng)企業(yè)生產(chǎn)利潤(rùn)改善，開工逐步提升，總體供應(yīng)或維持充裕局面。下游需求仍無亮點(diǎn)，制品需求表現(xiàn)一般，下游輪胎廠近期剛性補(bǔ)貨，但工廠陸續(xù)檢修，終端訂單無亮點(diǎn)下，輪胎廠開工率回升空
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