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市場(chǎng)分析
　　價(jià)格與基差：2025-11-26，尿素主力收盤(pán)1654元/噸（+24）；河南小顆粒出廠價(jià)報(bào)價(jià)：1630元/噸（0）；山東地區(qū)小顆粒報(bào)價(jià)：1630元/噸（+0）；江蘇地區(qū)小顆粒報(bào)價(jià)：1620元/噸（-10）；小塊無(wú)煙煤750元/噸（+0），山東基差：-24元/噸（-24）；河南基差：-24元/噸（-34）；江蘇基差：-34元/噸（-34）；尿素生產(chǎn)利潤(rùn)100元/噸（+0），出口利潤(rùn)1004元/噸（-8）。
　　供應(yīng)端：截至2025-11-26，企業(yè)產(chǎn)能利用率83.91%（0.08%）。樣本企業(yè)總庫(kù)存量為136.39萬(wàn)噸（-7.33），港口樣本庫(kù)存量為10.00萬(wàn)噸（+1.80）。
　　需求端：截至2025-11-26，復(fù)合肥產(chǎn)能利用率34.61%（+4.29%）；三聚氰胺產(chǎn)能利用率為62.20%（+4.72%）；尿素企業(yè)預(yù)收訂單天數(shù)6.65日（-0.47）。
　　尿素成交在價(jià)格小幅回調(diào)后再次轉(zhuǎn)強(qiáng)。復(fù)合肥東北開(kāi)工逐漸提升，山東湖北地區(qū)排產(chǎn)增加，開(kāi)工率提升。三聚氰胺開(kāi)工提升，剛需采購(gòu)。淡儲(chǔ)陸續(xù)入場(chǎng)。新疆中能已出尿素，隨著新增產(chǎn)能釋放，中長(zhǎng)期尿素供需仍偏寬松，四季度氣頭檢修預(yù)計(jì)12月逐漸開(kāi)始。受儲(chǔ)備需求跟進(jìn)及復(fù)合肥開(kāi)工提升，尿素企業(yè)出貨好轉(zhuǎn)，廠內(nèi)庫(kù)存去庫(kù)，港口庫(kù)存小幅累庫(kù)，國(guó)內(nèi)庫(kù)存高位仍為內(nèi)蒙，東北儲(chǔ)備需求增加，內(nèi)蒙去庫(kù)，后續(xù)繼續(xù)關(guān)注東北復(fù)合肥開(kāi)工率、原料采購(gòu)節(jié)奏以及全國(guó)淡儲(chǔ)節(jié)奏。10月尿素出口120萬(wàn)噸，本年度累積出口超400萬(wàn)噸。據(jù)阿格斯報(bào)道，尿素生產(chǎn)商已獲得第四批共計(jì)60萬(wàn)噸出口配額。該消息使得尿素年末出口預(yù)期好轉(zhuǎn)，預(yù)計(jì)對(duì)現(xiàn)貨市場(chǎng)形成一定支撐。11月20日印度IPL尿素進(jìn)口招標(biāo)截標(biāo)，最低CFR價(jià)格：東海岸418.40美元/噸、西海岸419.50美元/噸，共收到24家供貨量，最低價(jià)格較上次上升，需持續(xù)關(guān)注國(guó)內(nèi)現(xiàn)貨采購(gòu)情緒與節(jié)奏。
　　策略
　　單邊：區(qū)間震蕩偏強(qiáng)
　　跨期：觀望
　　跨品種：無(wú)
　　風(fēng)險(xiǎn)
　　國(guó)內(nèi)出口政策、裝置檢修情況、庫(kù)存變動(dòng)情況、農(nóng)業(yè)需求情況。