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軍費(fèi)快速增長(zhǎng)，地緣沖突下軍貿(mào)供需格局演進(jìn)
　　軍貿(mào)主要包括軍事裝備、軍事裝備技術(shù)、其他（維保、培訓(xùn)、軍事投資等）等形式。地緣沖突影響下，全球正處于新一輪軍費(fèi)快速增長(zhǎng)期，連續(xù)10年增長(zhǎng)，其中美國(guó)軍費(fèi)高居首位，中國(guó)位列第二。
　　進(jìn)口國(guó)：亞太進(jìn)口量最大，歐洲增速最高。中東政治態(tài)勢(shì)錯(cuò)綜復(fù)雜，長(zhǎng)期以來(lái)武器進(jìn)口需求強(qiáng)烈，軍貿(mào)大國(guó)角力。俄烏沖突爆發(fā)后，烏克蘭成為最大武器進(jìn)口國(guó)；印度其次。
　　出口國(guó)：一超多強(qiáng)，地緣擾動(dòng)下格局演變。美國(guó)穩(wěn)居軍火市場(chǎng)龍頭地位，俄羅斯軍貿(mào)出口下滑嚴(yán)重。
　　軍貿(mào)產(chǎn)品結(jié)構(gòu)：飛機(jī)為主，導(dǎo)彈需求增加，無(wú)人裝備前景廣闊
　　飛機(jī)是交易量最大的武器裝備，美國(guó)優(yōu)勢(shì)顯著；導(dǎo)彈、火炮、裝甲車輛、防空系統(tǒng)訂單量提高。
　　俄烏啟示：智能化戰(zhàn)爭(zhēng)下，無(wú)人裝備被廣泛應(yīng)用，新質(zhì)新域裝備在反無(wú)場(chǎng)景下大放異彩。
　　中國(guó)軍貿(mào)：體系化輸出，積極把握出海機(jī)遇
　　中國(guó)軍貿(mào)客戶集中度較高：巴基斯坦占八成，中式武器在非洲份額抬升。
　　中國(guó)軍品出口原則和流程：嚴(yán)格遵循軍品出口三項(xiàng)原則，為提高軍售效率，未來(lái)我國(guó)軍貿(mào)審批簡(jiǎn)化或有望加速。
　　中國(guó)軍貿(mào)優(yōu)勢(shì)：產(chǎn)品譜系逐漸齊全，政治附加條件少；交易方式靈活。
　　投資建議
　　建議關(guān)注：洪都航空，中航成飛，中航西飛，內(nèi)蒙一機(jī)（已覆蓋），中兵紅箭，國(guó)博電子，國(guó)?？萍迹叩录t外。
　　風(fēng)險(xiǎn)提示
　　國(guó)內(nèi)軍貿(mào)出口政策及審批風(fēng)險(xiǎn)。目前我國(guó)擁有一套完備的軍品出口管制法規(guī)體系，如相應(yīng)政策有調(diào)整，可能對(duì)軍貿(mào)出口審批造成影響。
　　國(guó)際政治環(huán)境、國(guó)家安全局勢(shì)、國(guó)際政治組織對(duì)軍貿(mào)的監(jiān)管與調(diào)控等不確定性風(fēng)險(xiǎn)。國(guó)際政治與安全局勢(shì)復(fù)雜多變，全球的區(qū)域性不穩(wěn)定因素增加，或?qū)娰Q(mào)活動(dòng)有影響。如武器裝備接收國(guó)政治局勢(shì)不穩(wěn)定或存在較大動(dòng)亂風(fēng)險(xiǎn)，合同有終止的風(fēng)險(xiǎn)；如受第三方國(guó)家或組織干預(yù)，采購(gòu)計(jì)劃有終止會(huì)變更的風(fēng)險(xiǎn)。
　　市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)加劇與訂單不及預(yù)期風(fēng)險(xiǎn)。武器出口國(guó)從傳統(tǒng)的歐美發(fā)達(dá)國(guó)家擴(kuò)大到越來(lái)越多新型發(fā)展中國(guó)家，軍貿(mào)產(chǎn)品更新?lián)Q代加快，新產(chǎn)品不斷投入市場(chǎng)，此外，大國(guó)競(jìng)爭(zhēng)和意識(shí)形態(tài)沖突的加劇等因素均有導(dǎo)致未來(lái)軍貿(mào)市場(chǎng)的競(jìng)爭(zhēng)更加激烈的風(fēng)險(xiǎn)，進(jìn)而引發(fā)訂單不及預(yù)期的風(fēng)險(xiǎn)。