>> 中信期貨-航運(yùn)策略日?qǐng)?bào)：GEMINI發(fā)布紅海聲明，現(xiàn)貨運(yùn)價(jià)震蕩走弱-251127
| 上傳日期： |
2025/11/27 |
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pdf 共8頁 |
來源： |
中信期貨 |
| 評(píng)級(jí)： |
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作者： |
武嘉璐,安崨銳 |
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?；鹫勁兄?，集運(yùn)整體圍繞復(fù)航邏輯展開，市場(chǎng)對(duì)2026年上半年復(fù)航預(yù)期升溫;遠(yuǎn)月壓力仍存。遠(yuǎn)月1000點(diǎn)支撐仍在，目前市場(chǎng)并未完全計(jì)價(jià)一季度復(fù)航蘇伊士運(yùn)河;GEMINI稱“尚無法確認(rèn)通過紅海航行的具體時(shí)間”，達(dá)飛在復(fù)航方面更為積極，目前在回程航線開展通過蘇伊士運(yùn)河動(dòng)作，關(guān)注msk等船司復(fù)航安排。關(guān)注剩余人質(zhì)遺體交接、第二階段談判是否進(jìn)一步催化復(fù)航情緒，壓低遠(yuǎn)月價(jià)格中樞。
今日EC延續(xù)復(fù)航壓力，疊加YML12月第二周運(yùn)價(jià)降至1900美元/FEU、ONE上半月運(yùn)價(jià)更新于2200美元較漲價(jià)函跌8O0美元，各月合約下探低位，02合約維持減倉(cāng)，持倉(cāng)量跌至4.3萬手，減倉(cāng)1089手，收于1387.7點(diǎn)跌0.7%，04合約收于1054.6點(diǎn)跌2.5%，持倉(cāng)量上漲703手，至1.87萬手，06合約跌5.4%，收于1190點(diǎn)。
即期市場(chǎng)運(yùn)價(jià)方面
OCEAN: 00CL12月第一周運(yùn)價(jià)位于2280美元/FEU，第二周維持2480美元，CMA12月上旬線上維持2645美元/FEU。
GEMINI : HPL 12月第二周運(yùn)價(jià)降至2135美元/FEU，昨日NE2航線自2035調(diào)整至2135美元/FEU。MSK12月第二周AE1/NE2運(yùn)價(jià)位于2220美元/FEU
PA: YML12月第二周運(yùn)價(jià)降至1900美元/FEU，ONE12月上半月運(yùn)價(jià)更新于2200美元/FEU.其漲價(jià)函價(jià)格位于3000美元，此前11月下半月位于1900美元/FEU
以哈方面，①第一階段?；鹫勁邢拢壳凹由车貛杂袃删咭苑奖豢垩喝藛T遺體待歸還;目前第二階段談判主要涉及加沙?；鹫{(diào)停方。按照前期美國(guó)提出20點(diǎn)計(jì)劃，加沙?；鸬诙A段應(yīng)實(shí)現(xiàn)加沙地帶非軍事化、哈馬斯解除武裝等目標(biāo)。但以色列方面仍堅(jiān)持解除哈馬斯武裝。
?、诘诙A段談判或需關(guān)注哈馬斯剩余武裝力量，據(jù)以色列國(guó)防軍本周消息，拉法地下恐怖網(wǎng)絡(luò)正被逐步摧毀。該隧道系統(tǒng)長(zhǎng)期被哈馬斯用于運(yùn)輸武器和武裝人員，或?qū)⒋蠓魅跗湓谠摰貐^(qū)的作戰(zhàn)能力。而在哈馬斯剩余武裝力量方面，2023年10月外界估計(jì)哈馬斯約有2.5至3萬名戰(zhàn)斗人員;以軍曾稱過去兩年擊斃1.7至2.3萬名哈馬斯成員，而哈馬斯可能同步招募新成員。據(jù)美國(guó)情報(bào)官員估計(jì)，新招募成員可能為1至1.5萬人;哈馬斯人數(shù)成謎，但其在武器方面遭受重創(chuàng)，對(duì)以色列的跨境火箭彈襲擊數(shù)量顯著下降，據(jù)以色列官員稱，其大部分重型武器已被摧毀。疊加拉法隧道被封，后續(xù)如有反擊或難以實(shí)現(xiàn)大規(guī)模沖突。上周伊朗要求沙特說服美國(guó)重啟陷入僵局的核談判，但近期伊朗及胡塞在地區(qū)安全方面態(tài)度出現(xiàn)緩和。
復(fù)航方面，GEMINI今日發(fā)布聲明稱尚無法確認(rèn)通過紅海航行的具體時(shí)間。聲明中表示鑒于船員、船舶和貨物的安全仍是我們的首要任務(wù)，目前尚無將東西向航線改為通過紅海航行的具體時(shí)間。鑒于加沙?；疬M(jìn)展，我們密切關(guān)注該地區(qū)事態(tài)發(fā)展，并持續(xù)進(jìn)行詳細(xì)的安全評(píng)估。
關(guān)稅方面，26日，美國(guó)貿(mào)易代表辦公室稱將把針對(duì)中國(guó)技術(shù)轉(zhuǎn)讓和知識(shí)產(chǎn)權(quán)問題、依據(jù)301條款調(diào)查所設(shè)立的關(guān)稅的豁免延長(zhǎng)至2026年11月10日。
交易邏輯:?；鹫勁兄?，集運(yùn)整體圍繞復(fù)航邏輯展開，市場(chǎng)對(duì)2026年上半年復(fù)航預(yù)期升溫;遠(yuǎn)月壓力仍存。遠(yuǎn)月1000點(diǎn)支撐仍在，目前市場(chǎng)并未完全計(jì)價(jià)一季度復(fù)航蘇伊士運(yùn)河;GEMINI稱“尚無法確認(rèn)通過紅海航行的具體時(shí)間”，達(dá)飛在復(fù)航方面更為積極，目前在回程航線開展通過蘇伊士運(yùn)河動(dòng)作，關(guān)注msk等船司復(fù)航安排。關(guān)注剩余人質(zhì)遺體交接、第二階段談判是否進(jìn)一步催化復(fù)航情緒，壓低遠(yuǎn)月價(jià)格中樞。
展望:震蕩偏弱;關(guān)注航運(yùn)公司是否宣漲12月后半月運(yùn)價(jià)
風(fēng)險(xiǎn)提示:政策預(yù)期轉(zhuǎn)變、地緣政治沖突加劇、全球經(jīng)濟(jì)超預(yù)期下行、極端天氣擾動(dòng)
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