>> 大同證券-煤炭行業(yè)周報：煤價高位回落，繼續(xù)關(guān)注下游需求變化-251201
| 上傳日期： |
2025/12/1 |
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| 2272KB |
| 格式： |
pdf 共14頁 |
來源： |
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| 評級： |
看好 |
作者： |
劉永芳 |
| 行業(yè)名稱： |
煤炭 |
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核心觀點
供暖需求進一步釋放，動力煤價有望回升。本周，由于煤炭產(chǎn)能利用率提高，而終端需求不及預(yù)期，導(dǎo)致動力煤價高位回落，隨著冬季供暖需求進一步釋放，以及供給端安監(jiān)維持較嚴(yán)水平，預(yù)計煤價有望在震蕩運行后企穩(wěn)回升。
下游有望開啟補庫，焦煤價預(yù)計以穩(wěn)為主。本周，焦煤供給量上升，而下游鋼廠盈利率進一步遭到壓縮，焦煤價格在供增需減的情況下下降，進入12月焦企和鋼廠或啟動補庫，對焦煤價格有一定支撐，預(yù)計煤價窄幅震蕩、以穩(wěn)為主。
權(quán)益市場漲多跌少，煤炭跑輸指數(shù)。在美聯(lián)儲降息預(yù)期升溫和國內(nèi)12月中旬將召開中央經(jīng)濟會議的影響下，權(quán)益市場震蕩修復(fù)，縮量反彈，前期跌的較多的通信和電子漲幅居前，而石油、煤炭和銀行跌幅居前，市場平均成交1.7萬億元，單日融資買入額1580億上下震蕩，輪動加劇，煤炭跑輸指數(shù)。
綜合上述分析，動力煤方面，本周，由于煤炭產(chǎn)能利用率繼續(xù)提高，帶動港口庫存上漲，而終端需求不及預(yù)期，導(dǎo)致動力煤價高位回落，隨著冬季供暖需求進一步釋放，以及供給端安監(jiān)維持較嚴(yán)水平，預(yù)計煤價有望在震蕩運行后企穩(wěn)回升。煉焦煤方面，本周，煤炭供給量上升，而下游鋼廠盈利率進一步遭到壓縮，焦煤價格下降，進入12月焦企和鋼廠或啟動補庫，對焦煤價格有一定支撐，預(yù)計煤價窄幅震蕩、以穩(wěn)為主。二級市場方面，本周，權(quán)益市場漲多跌少，在美聯(lián)儲降息預(yù)期升溫和國內(nèi)12月中旬將召開中央經(jīng)濟會議的影響下，權(quán)益市場震蕩修復(fù)，縮量反彈，前期跌的較多的通信和電子漲幅居前，而石油、煤炭和銀行跌幅居前，市場平均成交1.7萬億元，煤炭跑輸指數(shù)。建議繼續(xù)關(guān)注現(xiàn)金流充裕、分紅高的優(yōu)質(zhì)煤炭標(biāo)的。
風(fēng)險提示
終端需求大幅回落，板塊輪動加快，板塊突發(fā)利空。
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