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市場要聞與重要數(shù)據(jù)
　　PVC:
　　期貨價(jià)格及基差：PVC主力收盤價(jià)4575元/噸（+22）；華東基差-85元/噸（-22）;華南基差-55元/噸（-2）。
　　現(xiàn)貨價(jià)格：華東電石法報(bào)價(jià)4490元/噸（+0）；華南電石法報(bào)價(jià)4520元/噸（+20）。
　　上游生產(chǎn)利潤：蘭炭價(jià)格800元/噸（+0）；電石價(jià)格2880元/噸（+0）；電石利潤-50元/噸（+0）；PVC電石法生產(chǎn)毛利-881元/噸（-33）；PVC乙烯法生產(chǎn)毛利-465元/噸（+51）；PVC出口利潤-9.4美元/噸（-0.3）。
　　PVC庫存與開工：PVC廠內(nèi)庫存32.3萬噸（+0.7）；PVC社會(huì)庫存52.8萬噸（+0.1）；PVC電石法開工率82.21%（+2.06%）；PVC乙烯法開工率71.12%（-0.19%）；PVC開工率78.85%（+1.37%）。
　　下游訂單情況：生產(chǎn)企業(yè)預(yù)售量67.0萬噸（-0.7）。
　　燒堿：
　　期貨價(jià)格及基差：SH主力收盤價(jià)2211元/噸（-1）；山東32%液堿基差70元/噸（+1）。
　　現(xiàn)貨價(jià)格：山東32%液堿報(bào)價(jià)730元/噸（+0）；山東50%液堿報(bào)價(jià)1200元/噸（+0）。
　　上游生產(chǎn)利潤：山東燒堿單品種利潤1260元/噸（+0）；山東氯堿綜合利潤（0.8噸液氯）616.3元/噸（+40.0）；山東氯堿綜合利潤（1噸PVC）-365.71元/噸（+0.00）；西北氯堿綜合利潤（1噸PVC）580.52元/噸（+0.00）。
　　燒堿庫存與開工：液堿工廠庫存46.98萬噸（+4.22）；片堿工廠庫存3.27萬噸（+0.18）；燒堿開工率85.00%（+0.40%）。
　　燒堿下游開工：氧化鋁開工率86.06%（+0.60%）；印染華東開工率65.52%（-1.03%）；粘膠短纖開工率91.29%（+1.20%）。
　　市場分析
　　PVC：
　　PVC窄幅震蕩。發(fā)改委組織召開價(jià)格無序競爭成本認(rèn)定工作座談會(huì)，對大宗商品情緒有一定提振。本周暫無新增裝置檢修，但近期因價(jià)格低位，部分企業(yè)考慮減產(chǎn)。新增產(chǎn)能逐步量產(chǎn)，渤化9月20日已滿產(chǎn)：甘肅耀望與浙江嘉化試車后低負(fù)荷運(yùn)行，PVC供應(yīng)端仍呈現(xiàn)充裕格局。PVC下游開工小幅降低，剛需采購，盤面跌至低位點(diǎn)價(jià)采購情緒有改善，但整體市場采購情緒一般。PVC期貨倉單同期高位，盤面套保壓力仍存，對PVC期貨價(jià)格持續(xù)壓制。國內(nèi)出口窗口持續(xù)打開，印度BIS認(rèn)證11月13日取消，印度反傾銷稅經(jīng)市場驗(yàn)證也取消，出口訂單增加，環(huán)比走強(qiáng)。9月27日印度發(fā)起對PVC壁紙的反傾銷調(diào)查尚在進(jìn)行中，PVC制品出口后續(xù)或受影響。整體供需偏弱，重點(diǎn)關(guān)注后續(xù)裝置檢修動(dòng)態(tài)及宏觀情緒影響。
　　燒堿：
　　現(xiàn)貨價(jià)格穩(wěn)中有降。供應(yīng)端，裝置檢修恢復(fù)，開工小幅提升，貴州甕?；?5萬噸產(chǎn)能投放，負(fù)荷待提升；關(guān)注唐山三友10萬噸產(chǎn)能投放情況；需求端，山東氧化鋁廠出現(xiàn)壓車現(xiàn)象，接貨價(jià)格下調(diào)到690元/噸，帶動(dòng)山東現(xiàn)貨價(jià)格下降，氧化鋁側(cè)整體開工小幅持平。山西孝義地區(qū)氧化鋁企業(yè)2025年12月份液堿采購價(jià)格下調(diào)200到2540元/噸。河南氧化鋁企業(yè)2025年12月份32%液堿采購價(jià)格下調(diào)200到2600-2620元/噸。山東50%堿去庫，32%堿累庫，山東整體累庫，江蘇庫存整體累庫。非鋁端剛需采購為主，進(jìn)入非鋁淡季，需求轉(zhuǎn)弱。廣西氧化鋁廠投產(chǎn)預(yù)期較多，投產(chǎn)時(shí)間不確定性較大，燒堿招標(biāo)進(jìn)行中，或?qū)龎A后續(xù)現(xiàn)貨價(jià)格有一定支撐。山東電價(jià)12月下調(diào)，液氯價(jià)格有支撐，燒堿成本重心下移，但氯堿利潤同期偏低。
　　策略
　　PVC
　　單邊：窄幅震蕩
　　跨期：觀望
　　跨品種：無
　　燒堿
　　單邊：謹(jǐn)慎偏空
　　跨期：觀望
　　跨品種：無
　　風(fēng)險(xiǎn)
　　 PVC：裝置檢修動(dòng)態(tài)；宏觀政策影響
　　燒堿：液氯價(jià)格波動(dòng)；裝置檢修動(dòng)態(tài)；氧化鋁投產(chǎn)節(jié)奏；下游囤貨節(jié)奏