>> 華泰期貨-新能源及有色金屬日?qǐng)?bào)：市場有所回暖，滬鎳不銹鋼小幅上探-251203
| 上傳日期： |
2025/12/3 |
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pdf 共8頁 |
來源： |
華泰期貨 |
| 評(píng)級(jí)： |
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作者： |
陳思捷,師橙,王育武 |
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鎳品種
市場分析
2025-12-02日滬鎳主力合約2601開于117800元/噸，收于118050元/噸，較前一交易日收盤變化0.49%，當(dāng)日成交量為88522（-57307）手，持倉量為121924（-967）手。
期貨方面：昨日滬鎳主力合約繼續(xù)震蕩上探，小幅收漲，但仍屬于前期超跌后的小幅修復(fù)，并未形成絕對(duì)的反彈走勢。近期宏觀面寬松預(yù)期是這波震蕩修復(fù)的關(guān)鍵因素，美聯(lián)儲(chǔ)降息預(yù)期提升、中美關(guān)系緩和修復(fù)，對(duì)大宗商品起到積極作用?；久婀┻^于求的局面仍存，但成本線附近支撐明顯。
鎳礦方面：Mysteel方面消息，鎳礦市場較為平靜，價(jià)格持穩(wěn)運(yùn)行。上周印尼工廠在菲律賓招標(biāo)1.4%鎳礦成交落地至50美元/濕噸，環(huán)比略有下跌；1.3%鎳礦成交落地至43美元/濕噸。菲律賓方面，礦山多履行前期訂單出貨為主，鎳礦裝船出貨效率尚可。下游鎳鐵價(jià)格表現(xiàn)弱勢鐵廠利潤受挫，對(duì)原料鎳礦采購多保持謹(jǐn)慎。部分鐵廠已有減產(chǎn)止損的心理操作。印尼方面，12月(一期)內(nèi)貿(mào)基準(zhǔn)價(jià)走跌0.52-0.91美元/濕噸，內(nèi)貿(mào)升水方面，主流升水去至+25，升水區(qū)間多在+25-26。整體鎳礦內(nèi)貿(mào)價(jià)格有所下跌。
現(xiàn)貨方面：金川集團(tuán)上海市場銷售價(jià)格122300元/噸，較上一個(gè)交易日下跌100元/噸。由于價(jià)格出現(xiàn)連續(xù)反彈，今日現(xiàn)貨交投一般，各品牌精煉鎳升貼水持穩(wěn)。其中金川鎳升水變化100元/噸至4900元/噸，進(jìn)口鎳升水變化0元/噸至400元/噸，鎳豆升水為2450元/噸。前一交易日滬鎳倉單量為32351（-371）噸，LME鎳庫存為253074（-1290）噸。
策略
庫存高企，供應(yīng)過剩格局不改，預(yù)計(jì)鎳價(jià)將保持低位震蕩。當(dāng)前價(jià)格已至5年內(nèi)低位，下方空間有限。
單邊：區(qū)間操作為主
跨期：無
跨品種：無
期現(xiàn)：無
期權(quán)：無
風(fēng)險(xiǎn)
國內(nèi)相關(guān)經(jīng)濟(jì)政策變動(dòng)，印尼政策變動(dòng)，新任美國總統(tǒng)計(jì)劃出臺(tái)的一系列政策
不銹鋼品種
市場分析
2025-12-02日，不銹鋼主力合約2601開于12460元/噸，收于12465元/噸，當(dāng)日成交量為95108（-68491）手，持倉量為102135（-4171）手。
期貨方面：昨日不銹鋼主力合約呈低位震蕩上行、小幅收漲態(tài)勢，與滬鎳走勢基本相同。當(dāng)前宏觀支撐與基本面壓力并存，預(yù)計(jì)短期維持區(qū)間震蕩格局。
現(xiàn)貨方面：受“買漲不買跌”的心態(tài)影響，近日不銹鋼現(xiàn)貨成交較前期有所改善，市場回暖較為明顯，貿(mào)易商報(bào)價(jià)有所上探。無錫市場不銹鋼價(jià)格為12700（+50）元/噸，佛山市場不銹鋼價(jià)格12700（+50）元/噸，304/2B升貼水為355至555元/噸。SMM數(shù)據(jù)，昨日高鎳生鐵出廠含稅均價(jià)變化0.00元/鎳點(diǎn)至881.5元/鎳點(diǎn)。
策略
需求低迷、庫存高企，成本重心持續(xù)下移，預(yù)計(jì)不銹鋼仍將保持低位震蕩態(tài)勢。但當(dāng)前價(jià)格已處5年內(nèi)低位，預(yù)計(jì)下方空間有限。
單邊：中性
跨期：無
跨品種：無
期現(xiàn)：無
期權(quán)：無
風(fēng)險(xiǎn)
國內(nèi)相關(guān)經(jīng)濟(jì)政策、房地產(chǎn)政策變動(dòng)，印尼政策變動(dòng)，新任美國總統(tǒng)計(jì)劃出臺(tái)的一系列政策
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