>> 華泰期貨-新能源及有色金屬日報：幾內亞GIC礦業(yè)恢復運營預期提高-251203
| 上傳日期： |
2025/12/3 |
大小： |
2123KB |
| 格式： |
pdf 共9頁 |
來源： |
華泰期貨 |
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作者： |
陳思捷,師橙,封帆 |
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重要數(shù)據(jù)
鋁現(xiàn)貨方面：SMM數(shù)據(jù)，華東A00鋁價21710元/噸，較上一交易日變化-20元/噸，華東鋁現(xiàn)貨升貼水-50元/噸，較上一交易日變化0元/噸；中原A00鋁價21580元/噸，現(xiàn)貨升貼水較上一交易日變化0元/噸至-180元/噸；佛山A00鋁價錄21610元/噸，較上一交易日變化-30元/噸，鋁現(xiàn)貨升貼水較上一交易日變化-10元/噸至-145元/噸。
鋁期貨方面：2025-12-02日滬鋁主力合約開于21870元/噸，收于21910元/噸，較上一交易日變化130元/噸，最高價達21940元/噸，最低價達到21755元/噸。全天交易日成交177992手，全天交易日持倉258440手。
庫存方面，截止2025-12-02，SMM統(tǒng)計國內電解鋁錠社會庫存59.6萬噸，較上一期變化0.0萬噸，倉單庫存66833噸，較上一交易日變化0噸，LME鋁庫存535900噸，較上一交易日變化-2000噸。
氧化鋁現(xiàn)貨價格：2025-12-02SMM氧化鋁山西價格錄得2825元/噸，山東價格錄得2760元/噸，河南價格錄得2850元/噸，廣西價格錄得2885元/噸，貴州價格錄得2900元/噸，澳洲氧化鋁FOB價格錄得314美元/噸。
氧化鋁期貨方面：2025-12-02氧化鋁主力合約開于2687元/噸，收于2670元/噸，較上一交易日收盤價變化-12元/噸，變化幅度-0.45%，最高價達到2697元/噸，最低價為2661元/噸。全天交易日成交177845手，全天交易日持倉358708手。
鋁合金價格方面：2025-12-02保太民用生鋁采購價格16900元/噸，機械生鋁采購價格17200元/噸，價格環(huán)比昨日變化0元/噸。ADC12保太報價20900元/噸，價格環(huán)比昨日變化0元/噸。
鋁合金庫存：鋁合金社會庫存7.46萬噸，廠內庫存5.92萬噸。
鋁合金成本利潤：理論總成本21069元/噸，理論利潤-269元/噸。
市場分析
電解鋁：電解鋁國內整體供需基本面未發(fā)生明顯變化，海外冰島電解鋁廠因電氣設備事故造成減產，影響產能20萬噸左右；電力成本對海外電解鋁運行依舊形成較大壓力。消費方面，雖然從社會庫存表現(xiàn)來看消費旺季表現(xiàn)平平，但主要由于廢鋁對原鋁的替代所致，從鋁棒鋁板帶箔以及鋁水比例表現(xiàn)來看，消費保持良好增長，且有望在11-12月份影響真正的消費旺季。中美之間談判進展順利，情緒進一步利多，宏觀利多因素依舊，鋁價回調難有深度，關注社會庫存去庫節(jié)奏，若去庫順利，鋁價上漲空間有望打開。
氧化鋁：由幾內亞控股的GIC若繳納特許權使用費或可恢復鋁土礦開采，但中國控股公司尚在由于簽署新協(xié)議，但此消息加大了Axis礦復產的預期。國內方面盤面價格快速下滑，近月合約大幅度貼水，或有利于倉單的消化，但基本面方面難見利多因素，北方地區(qū)因環(huán)保等因素影響出現(xiàn)減產情況，對當前過剩局面貢獻極為有限，電解鋁廠原料儲備充足。鋁土礦價格堅挺，國產礦短期面臨環(huán)保壓力，進口礦供應開始增加，對價格的情緒開始轉弱，當前考驗礦端成本支撐。當前氧化鋁估值偏低，鋁土礦價格已經跌至幾內亞邊際最高成本，幾內亞鋁土礦的不確定性風險需要防范。
策略
單邊：鋁：謹慎偏多氧化鋁：中性鋁合金：謹慎偏多。
套利：中性
風險
1、海外政策超預期擾動。2、流動性變動超預期。3、海外礦石供應出現(xiàn)新擾動
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