>> 華泰期貨-新能源及有色金屬日?qǐng)?bào)：現(xiàn)貨價(jià)格持穩(wěn)，多晶硅盤面減倉(cāng)回落-251203
| 上傳日期： |
2025/12/3 |
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pdf 共7頁(yè) |
來(lái)源： |
華泰期貨 |
| 評(píng)級(jí)： |
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作者： |
陳思捷,師橙,封帆 |
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工業(yè)硅：
市場(chǎng)分析
2025-12-02，工業(yè)硅期貨價(jià)格偏弱震蕩運(yùn)行，主力合約2601開于9120元/噸，最后收于8975元/噸，較前一日結(jié)算變化（-200）元/噸，變化（-2.18）%。截止收盤，2511主力合約持倉(cāng)187342手，2025-12-02倉(cāng)單總數(shù)為6784手，較前一日變化188手。
供應(yīng)端：工業(yè)硅現(xiàn)貨價(jià)格持穩(wěn)。據(jù)SMM數(shù)據(jù)，昨日華東通氧553#硅在9500-9600（0）元/噸；421#硅在9700-9900（0）元/噸，新疆通氧553價(jià)格8800-9000（0）元/噸，99硅價(jià)格在8800-9000（0）元/噸。昆明、黃埔港、西北、天津、新疆、四川、上海地區(qū)硅價(jià)持平，97硅價(jià)格持穩(wěn)。
消費(fèi)端：據(jù)SMM統(tǒng)計(jì)，有機(jī)硅DMC報(bào)價(jià)13100-13300（0）元/噸。有機(jī)硅DMC市場(chǎng)持穩(wěn)，DMC報(bào)價(jià)在13100-13300元/噸，在單體廠聯(lián)合減產(chǎn)挺價(jià)，預(yù)售充足，自身庫(kù)存壓力較小的支撐下，下游對(duì)高價(jià)貨源的接受程度有所提高，市場(chǎng)看漲信心增強(qiáng)，預(yù)計(jì)短期內(nèi)市場(chǎng)穩(wěn)中偏強(qiáng)運(yùn)行。據(jù)SMM統(tǒng)計(jì)，11月國(guó)內(nèi)有機(jī)硅DMC產(chǎn)量環(huán)比10月增加3.82%，同比下降1.33%。11月有機(jī)硅單體企業(yè)整體開工負(fù)荷有所提高，主因前期持續(xù)檢修狀態(tài)的單體裝置復(fù)產(chǎn)，使整體運(yùn)行產(chǎn)能走高，帶動(dòng)有機(jī)硅產(chǎn)量的上升。進(jìn)入12月份，在11月份單體企業(yè)共同達(dá)成的聯(lián)合減排計(jì)劃背景下，預(yù)計(jì)12月行業(yè)整體開工率環(huán)比將有所下降，故預(yù)計(jì)12月國(guó)內(nèi)有機(jī)硅DMC產(chǎn)量環(huán)比11月將降低約3.08%。
策略
現(xiàn)貨價(jià)格持穩(wěn)，西南減產(chǎn)后，供需格局或好轉(zhuǎn)。目前工業(yè)硅盤面主要受整體商品情緒以及政策端消息震蕩運(yùn)行。需關(guān)注后續(xù)是否有相關(guān)產(chǎn)能退出政策，目前工業(yè)硅估值偏低，若有政策推動(dòng)，盤面或有上漲空間。
單邊：短期區(qū)間操作，枯水期合約可逢低做多
跨期：無(wú)
跨品種：無(wú)
期現(xiàn)：無(wú)
期權(quán)：無(wú)
風(fēng)險(xiǎn)
1、西北復(fù)產(chǎn)及與西南停產(chǎn)情況；
2、多晶硅企業(yè)開工變化；
3、政策端擾動(dòng)；
4、宏觀及資金情緒；
5、有機(jī)硅企業(yè)開工情況。
多晶硅：
市場(chǎng)分析
2025-12-02日，多晶硅期貨主力合約2601震蕩回落運(yùn)行，開于56505元/噸，最后收于56315元/噸，收盤價(jià)較上一交易日變化-2.70%。主力合約持倉(cāng)達(dá)到129296（前一交易日142133）手，當(dāng)日成交245798手。
多晶硅現(xiàn)貨價(jià)格持穩(wěn)，據(jù)SMM統(tǒng)計(jì)，N型料49.70-55.00（0.00）元/千克，n型顆粒硅50.00-51.00（0.00）元/千克。據(jù)SMM統(tǒng)計(jì)，多晶硅廠家?guī)齑嬖黾?，硅片?kù)存增加，最新統(tǒng)計(jì)多晶硅庫(kù)存28.10，環(huán)比變化3.69%，硅片庫(kù)存19.50GW，環(huán)比4.17%，多晶硅周度產(chǎn)量24000.00噸，環(huán)比變化-11.40%，硅片產(chǎn)量12.02GW，環(huán)比變化-5.95%。
硅片方面：國(guó)內(nèi)N型18Xmm硅片1.18（0.00）元/片，N型210mm價(jià)格1.52（-0.01）元/片,N型210R硅片價(jià)格1.22(-0.01)元/片。12月硅片企業(yè)大幅減產(chǎn)，主要原因是硅片價(jià)格跌破現(xiàn)金成本，企業(yè)產(chǎn)的越多虧得越多，據(jù)調(diào)研，本輪減產(chǎn)并非源于無(wú)序競(jìng)爭(zhēng)，而是內(nèi)需動(dòng)力不足、采購(gòu)成本高企的兩面壓力下，企業(yè)被迫采取的理性決策。電池片：12月SMM樣本內(nèi)全球電池片排產(chǎn)約48.7GW（-MoM 12.5%），境內(nèi)排產(chǎn)47.8GW（-MoM 12.7%）。
電池片方面：高效PERC182電池片價(jià)格0.27(0.00)元/W; PERC210電池片價(jià)格0.28(0.00)元/W左右；TopconM10電池片價(jià)格0.28(0.00)元/W左右；Topcon G12電池片0.28(0.00)元/w；Topcon210RN電池片0.27(0.00)元/W。HJT210半片電池0.37(0.00)元/W。
組件：PERC182mm主流成交價(jià)0.67-0.74（0.00）元/W，PERC210mm主流成交價(jià)0.69-0.73（0.00）元/W，N型182mm主流成交價(jià)格0.66-0.68（0.00）元/W，N型210mm主流成交價(jià)格0.67-0.69（0.00）元/W。
策略
下游成本壓力較大，消費(fèi)端減弱，硅片、電池片及組件均開始減產(chǎn)，多晶硅供需兩端均有減弱，整體庫(kù)存壓力較大，消費(fèi)端表現(xiàn)減弱。近期因?yàn)?1月老倉(cāng)單注銷，新倉(cāng)單注冊(cè)較少，近月合約交割博弈較多，導(dǎo)致期貨盤面升水現(xiàn)貨較多，隨著交易所監(jiān)管趨嚴(yán)，預(yù)計(jì)交割博弈將會(huì)減弱。目前盤面受到反內(nèi)卷政策及弱現(xiàn)實(shí)共同影響，政策仍在推進(jìn)中，盤面波動(dòng)較大，參與者需注意風(fēng)險(xiǎn)管控，目前消費(fèi)端表現(xiàn)一般，預(yù)計(jì)盤面震蕩為主。
單邊：短期區(qū)間操作，主力合約預(yù)計(jì)在5.0-5.7萬(wàn)元/噸區(qū)間震蕩
跨期：無(wú)
跨品種：無(wú)
期現(xiàn)：無(wú)
期權(quán)：無(wú)
風(fēng)險(xiǎn)
1、行業(yè)自律對(duì)上下游開工影響，
2、期貨上市對(duì)現(xiàn)貨市場(chǎng)帶動(dòng)，
3、資金情緒影響。
4、政策擾動(dòng)影響。
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