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季報(bào)重點(diǎn)內(nèi)容:
　　生產(chǎn)經(jīng)營情況
　　產(chǎn)量：2025Q3黃金產(chǎn)量11.52萬盎司（3.58噸），環(huán)比減少13.9%，同比減少8.0%。
　　銷量：2025Q3黃金銷量11.65萬盎司（3.62噸），環(huán)比減少11.4%，同比減少5.9%。
　　平均實(shí)現(xiàn)價(jià)格：2025Q3平均實(shí)現(xiàn)價(jià)格為3527美元/盎司（816.4元/克），環(huán)比上漲7.9%，同比上漲41.5%。
　　總現(xiàn)金成本：2025Q3總現(xiàn)金成本為1195美元/盎司（276.6元/克），環(huán)比上漲12.3%，同比上漲25.4%。主要源于特許權(quán)使用費(fèi)支出增加、單位成本上升以及銷售盎司量下降所致。
　　全維持成本：2025Q3全維持成本為1679美元/盎司（388.7元/克），環(huán)比上漲10.5%，同比上漲25.8%。主要源于現(xiàn)金總成本上升與持續(xù)性資本支出增加。
　　財(cái)務(wù)業(yè)績指標(biāo)
　　營收：2025Q3營收為4.347億美元，環(huán)比減少3.8%，同比增長31.0%。增長主要?dú)w因于平均實(shí)現(xiàn)金價(jià)的上漲。
　　銷售成本：2025Q3銷售成本為1.641億美元，環(huán)比增長1.2%，同比增長16.2%。增長由特許權(quán)使用費(fèi)增加驅(qū)動(dòng)，該因素約占生產(chǎn)成本增幅的30%。其余部分主要源于土耳其勞動(dòng)力成本持續(xù)攀升--當(dāng)?shù)爻杀就浽鏊俪掷m(xù)超過貨幣貶值幅度，以及Lamaque地區(qū)因三角礦生產(chǎn)中心開采深度增加導(dǎo)致運(yùn)輸距離延長、設(shè)備與人員需求上升，從而產(chǎn)生額外勞務(wù)及承包商費(fèi)用。
　　凈利潤：2025Q3凈利潤為5600萬美元，環(huán)比減少59.7%，同比減少41.1%。主要源于2024年第三季度確認(rèn)的6000萬美元遞延對價(jià)一次性收益，盡管運(yùn)營收益有所提升。
　　調(diào)整后凈利潤：2025Q3調(diào)整后凈利潤為8230萬美元，環(huán)比減少8.7%，同比增長15.9%。2025Q3調(diào)整項(xiàng)目包括：衍生工具未實(shí)現(xiàn)損失2220萬美元（主要源于與定期融資相關(guān)的黃金商品互換），以及遞延稅款余額折算產(chǎn)生的匯兌損失370萬美元。
　　經(jīng)營活動(dòng)產(chǎn)生的凈現(xiàn)金流量：2025Q3經(jīng)營活動(dòng)產(chǎn)生的凈現(xiàn)金流量為1.702億美元，環(huán)比增長7.6%，同比減少5.9%。
　　經(jīng)營活動(dòng)產(chǎn)生的現(xiàn)金流量（不包括營運(yùn)資本變動(dòng)）：2025Q3經(jīng)營活動(dòng)產(chǎn)生的現(xiàn)金流量（不包括營運(yùn)資本變動(dòng)）為1.835億美元，環(huán)比減少9.2%，同比增長10.2%。
　　自由現(xiàn)金流：2025Q3自由現(xiàn)金流為-8740萬美元，上一季度為6160萬美元，去年同期為480萬美元。
　　總資本支出：2.556億美元，其中包括在Skouries項(xiàng)目投入的1.377億美元資本金，主要用于大型土方工程和基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)，另加1770萬美元加速運(yùn)營資本。運(yùn)營礦山的增長資本總額為5770萬美元，主要用于Kisladag礦的持續(xù)廢石剝離、北堆浸墊及相關(guān)基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)，以及Lamaque礦區(qū)的Ormaque礦開發(fā)。
　　希臘Skouries項(xiàng)目進(jìn)展
　　Skouries項(xiàng)目隸屬于Kassandra礦區(qū)，位于希臘北部Halkidiki半島，屬于斑巖型銅金礦項(xiàng)目。2022年1月，公司發(fā)布了該項(xiàng)目的可行性研究報(bào)告，顯示礦山壽命為20年，預(yù)計(jì)年均產(chǎn)量為14萬盎司黃金和6700萬磅銅。
　　資本估算與進(jìn)度安排
　　2025年第一季度，Skouries項(xiàng)目資本成本估算調(diào)整為10.6億美元，另需1.54億美元加速運(yùn)營資本用于投產(chǎn)前準(zhǔn)備工作，該調(diào)整于2025年2月5日新聞稿中公布。該項(xiàng)目通過股權(quán)融資與項(xiàng)目融資實(shí)現(xiàn)全額資金保障?？傤~6.804億歐元（7.989億美元）的商業(yè)貸款及RRF融資額度現(xiàn)已全額提取。
　　銅金精礦預(yù)計(jì)于2026年第一季度末實(shí)現(xiàn)首次生產(chǎn)，2026年中期進(jìn)入商業(yè)化生產(chǎn)階段。2026年黃金產(chǎn)量預(yù)計(jì)達(dá)13.5萬至15.5萬盎司，銅產(chǎn)量預(yù)計(jì)達(dá)4500萬至6000萬磅。
　　2025年第三季度項(xiàng)目資本總額為1.377億美元，截至2025年9月30日的九個(gè)月累計(jì)達(dá)3.386億美元。加速運(yùn)營資本在2025年第三季度為1770萬美元，截至2025年9月30日的九個(gè)月累計(jì)達(dá)5130萬美元。截至2025年9月30日，第二階段建設(shè)累計(jì)項(xiàng)目資本投資達(dá)8.434億美元，累計(jì)加速運(yùn)營資本達(dá)5820萬美元。
　　2025年項(xiàng)目資本支出已上調(diào)至4.4億至4.7億美元區(qū)間，反映出多個(gè)非關(guān)鍵路徑領(lǐng)域工程進(jìn)度加速及主動(dòng)風(fēng)險(xiǎn)管控措施的實(shí)施。加速運(yùn)營資本支出仍按計(jì)劃推進(jìn)，預(yù)計(jì)將在8000萬至1億美元之間。
　　2025年指引
　　基于截至第三季度的累計(jì)產(chǎn)量，公司將2025年黃金年產(chǎn)量指導(dǎo)值上調(diào)至47萬至49萬盎司區(qū)間。公司上調(diào)了總現(xiàn)金成本和全維持成本的指導(dǎo)區(qū)間，分別調(diào)整為單位銷售成本為1,175至1,250美元/盎司及1,600至1,675美元/盎司。成本上升主要源于：
　　1）金價(jià)創(chuàng)歷史新高及土耳其近期實(shí)施的更高特許權(quán)使用費(fèi)導(dǎo)致特許權(quán)支出增加。
　　2）Olympias項(xiàng)目表現(xiàn)低于預(yù)期，導(dǎo)致副產(chǎn)品銷售減少、處理成本上升，產(chǎn)量預(yù)計(jì)處于指導(dǎo)區(qū)間下限。
　　此外，公司預(yù)計(jì)維持性資本支出將達(dá)到1.45億至1.7億美元指導(dǎo)區(qū)間的上限。與此前2025年指導(dǎo)一致，運(yùn)營增長資本支出預(yù)計(jì)總計(jì)2.45億至2.7億美元。
　　風(fēng)險(xiǎn)提示
　　1）美聯(lián)儲(chǔ)政策收緊超預(yù)期，經(jīng)濟(jì)衰退風(fēng)險(xiǎn)；
　　2）俄烏沖突及巴以沖突持續(xù)的風(fēng)險(xiǎn)；
　　3）國內(nèi)消費(fèi)力度不及預(yù)期；
　　4）海外能源問題再度嚴(yán)峻。