>> 華泰期貨-化工日報：本周EG主港延續(xù)累庫-251205
| 上傳日期： |
2025/12/5 |
大小： |
2047KB |
| 格式： |
pdf 共9頁 |
來源： |
華泰期貨 |
| 評級： |
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作者： |
梁宗泰,陳莉 |
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核心觀點
市場分析
期現(xiàn)貨方面：昨日EG主力合約收盤價3826元/噸（較前一交易日變動+4元/噸，幅度+0.10%），EG華東市場現(xiàn)貨價3813元/噸（較前一交易日變動-16元/噸，幅度-0.42%），EG華東現(xiàn)貨基差-7元/噸（環(huán)比-9元/噸）。
生產(chǎn)利潤方面：據(jù)隆眾數(shù)據(jù)，乙烯制EG生產(chǎn)毛利為-71美元/噸（環(huán)比-6美元/噸），煤基合成氣制EG生產(chǎn)毛利為-1058元/噸（環(huán)比-38元/噸）。
庫存方面：根據(jù)CCF每周一發(fā)布的數(shù)據(jù)，MEG華東主港庫存為75.3萬噸（環(huán)比+2.1萬噸）；根據(jù)隆眾每周四發(fā)布的數(shù)據(jù)，MEG華東主港庫存為71.9萬噸（環(huán)比+1.1萬噸）。據(jù)CCF數(shù)據(jù)，本周華東主港計劃到港總數(shù)16.1萬噸，副港到港量4.1萬噸，整體偏高，預計主港將繼續(xù)累庫。隆眾數(shù)據(jù)，截至12月4日華東主港地區(qū)MEG庫存總量71.9萬噸,較上一期增加2.9萬噸，周內到貨尚可發(fā)貨降溫，整體庫存增加。
整體基本面供需邏輯：供應端，國內乙二醇負荷高位下降，部分短流程油化工裝置生產(chǎn)壓力較大，后續(xù)關注其裂解環(huán)節(jié)以及乙二醇裝置降負可能；海外乙二醇海外裝置變化有限，短期港口庫存預計持穩(wěn)，但12月上旬仍有沙特大船抵港計劃。需求端，庫存低位聚酯負荷支撐尚可，訂單邊際轉弱。
策略
單邊：中性。投產(chǎn)壓力較大，隨著港口庫存的回升，場內貨源流動性增加。但目前乙二醇價格重心已回落至近兩年低位，近期高成本裝置負反饋逐漸出現(xiàn)，累庫壓力有所緩解
跨期：無
跨品種：無
風險
原油價格波動，煤價大幅波動，宏觀政策超預期，地緣變化超預期
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