>> 國泰君安期貨-玉米：或有回調(diào)-251207
| 上傳日期： |
2025/12/7 |
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| 2192KB |
| 格式： |
pdf 共7頁 |
來源： |
國泰君安期貨 |
| 評級： |
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作者： |
尹愷宜 |
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（1）玉米市場回顧
現(xiàn)貨市場，12月5日當周，玉米現(xiàn)貨上漲。據(jù)匯易網(wǎng)統(tǒng)計，截至12月5日，全國玉米均價2358.63元/噸，較前一周2329.80元/噸上漲30元/噸。華北玉米價格漲跌互現(xiàn)，深加工企業(yè)主流收購價格2260-2380元/噸（含18%水分以內(nèi)潮糧），飼料企業(yè)本地糧收購價格2330-2380元/噸，部分本地自然干糧上市，關(guān)外豬料玉米到貨2400-2450元/噸。東北深加工玉米價格繼續(xù)上行，黑、吉潮糧主流收購價格2050-2160元/噸，飼料玉米主流價格2110-2250元/噸之間。北方玉米散船集港價格2250-2270元/噸，廣東蛇口散船報價2450-2470元/噸。
期貨市場，12月5日當周盤面上漲。北港價格偏強運行，貿(mào)易商仍有合同待執(zhí)行，收購積極性尚可，市場情緒較強，價格繼續(xù)上漲。港口玉米庫存量處于近年低位，盤面偏強運行。主力合約（C2601）最高價2310元/噸，最低2226元/噸，收盤價2295元/噸（前一周收盤2244元/噸）。玉米淀粉主力2601合約12月5日收于2588元/噸?；罘矫?，玉米主力C2601合約12月5日基差-15元/噸，前一周（11月28日）為6元/噸，基差走弱。
?。?）玉米市場展望
1）CBOT玉米下跌。12月5日當周CBOT玉米期貨下跌0.7%。全球供應(yīng)充足，抵消了美國玉米出口強勁帶來的支撐。全球玉米供應(yīng)充足，南美洲玉米豐收在望，也對美國玉米期貨價格構(gòu)成壓力。交易商目光轉(zhuǎn)向?qū)⒂谙轮芏l(fā)布的美國農(nóng)業(yè)部供需報告，該機構(gòu)將在報告中更新全球供需情況。調(diào)查顯示，分析師預(yù)計美國農(nóng)業(yè)部可能會下調(diào)美國玉米期末庫存預(yù)測。
2）小麥價格上漲，進口玉米拍賣重啟。截至12月4日當周，中儲糧網(wǎng)共進行29場玉米競價采購交易，計劃采購數(shù)量586046，實際成交數(shù)量197478，成交率33.70%，較上周下降4.21%；共進行0場玉米競價銷售交易，計劃銷售數(shù)量0噸，實際成交數(shù)量0噸，成交率0；共進行0場玉米購銷雙向競價交易，計劃交易數(shù)量0噸，實際成交數(shù)量0噸，成交率0；共進行0場進口玉米及整理物競價銷售交易，計劃銷售數(shù)量0噸，實際成交數(shù)量0噸，成交率0。截至12月4日，全國小麥均價為2524元/噸?；鶎佑嗉Z持續(xù)偏緊，持糧主體惜售情緒濃厚，流通糧源補充有限。疊加部分面粉企業(yè)啟動階段性補庫，市場對高位突破預(yù)期增強。周中主產(chǎn)區(qū)普通麥因貿(mào)易商獲利出貨增加，流通量回升，頭部面企紛紛下調(diào)收購價。需求端制約顯現(xiàn)，面粉終端消費疲軟，加工利潤承壓下采購意愿降溫。
3）玉米淀粉庫存下降。卓創(chuàng)數(shù)據(jù)，截至12月5日當周，全國主產(chǎn)區(qū)玉米淀粉總庫存共計824900噸，較上期增加22800噸，增幅2.84%，較去年同期增幅0.86%。由于近期行業(yè)開工負荷攀升至高位運行，供應(yīng)壓力增加，主要企業(yè)整體走貨較前期出現(xiàn)下降。其次部分下游終端行業(yè)開工負荷出現(xiàn)下降，下游需求減弱，對于玉米淀粉采購積極性下降，行業(yè)供需矛盾增加，導(dǎo)致行業(yè)庫存壓力回升。
4）關(guān)注價格漲至高位后的回調(diào)風險?；久婵?，供需錯配矛盾尚未解決，但邊際緩解。銷區(qū)高價成交一般。產(chǎn)地發(fā)港口貿(mào)易順價，預(yù)計庫存緩慢增加。華北糧源將陸續(xù)上量。價格漲至階段性高位后上行驅(qū)動有限。同時市場傳聞200萬噸調(diào)節(jié)玉米拍賣，周五夜盤有所反應(yīng)。短期看，價格或?qū)⒂兴卣{(diào)。后續(xù)關(guān)注北港累庫情況。
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