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全球市場一周主要觀點:由于11月美股波動偏多，本周美股市場延續(xù)反彈。目前TAMAMA科技指數市盈率進一步上升至37.28；費城半導體指數市盈率進一步上升至45.68；納斯達克指數的市盈率快速上升至42.14，美股科技股相關指數估值進一步上升。由于美股科技股估值水平較高，預計在經歷近期的超跌反彈之后，美股科技指數中期仍容易出現(xiàn)壓力。目前標普500席勒市盈率達到40.46，仍然處于40以上的高位區(qū)間，仍然接近1999年12月的歷史高點。由于特朗普的經濟政策存在一定的不確定性，且美股估值處于仍然偏高，疊加美聯(lián)儲未來一段時間進一步降息且日本央行進一步加息可能性加大，美股中金融、通訊服務、消費、工業(yè)等行業(yè)中期維度仍存在一定壓力。本周歐洲不同市場漲跌不一。由于歐洲經濟基本面存在一定壓力，疊加歐洲多個重要市場股指市凈率偏高，預計德國DAX、英國富時100、法國CAC40、意大利富時MIB、歐洲STOXX50、歐洲STOXX600等歐洲重要市場指數仍容易一些波動。本周日經225指數周內部分交易日波動偏多。日本央行行長植田和男表示日本近期加息可能性較大。由于日本貨幣流動性趨于進一步收緊，以及日本成長股的估值偏高，預計日經225指數中期仍然容易出現(xiàn)進一步回調。另外，由于近期美聯(lián)儲進一步降息的可能性較大，美日貨幣政策趨于進一步反向，也容易對全球股指帶來一定的影響。由于巴西政治局勢變化較大，本周五巴西IBOVESPA出現(xiàn)了2021年以來的單日最大跌幅。由于經濟基本面或美國貿易政策等因素或估值問題的潛在影響，預計韓國綜合指數、巴西IBOVESPA、伊斯坦堡ISE100、阿根廷MERVAL、印度SENSEX30、墨西哥MXX等海外新興市場指數容易出現(xiàn)回調。從亞太市場來看，日本市場和韓國市場的AI資產階段估值偏高，估計未來一段時間容易出現(xiàn)進一步回調；預計今年四季度多個亞太市場部分透支漲幅的AI股調整壓力仍然較大。本周港股市場延續(xù)超跌反彈。港股市場經歷了一段時間的壓力消化，現(xiàn)階段港股市場內部資產仍然處于分化階段。港股市場中估值偏低、基本面較好以及受外圍市場影響較小的部分偏低位港股資產存在一些分批低吸配置的機會。
　　美股市場一周表現(xiàn)：本周標普500指數、道瓊斯工業(yè)指數、納斯達克指數均反彈，漲幅分別為0.31%、0.5%以及0.91%。
　　港股市場一周表現(xiàn)：本本周恒生指數、恒生中國企業(yè)指數、恒生香港中資企業(yè)指數均上漲，漲幅分別為0.87%、0.75%、。1.59%本周恒生科技指數上漲了1.13%。
　　海外重要經濟數據：2025年11月，歐元區(qū)CPI同比增速為2.2%，高于前值2.1%。
　　風險提示:美聯(lián)儲貨幣政策超預期；經濟增長不及預期；全球地緣政治風險的加??；全球黑天鵝事件。