>> 華龍證券-工程機(jī)械行業(yè)銷量數(shù)據(jù)點(diǎn)評報告：11月挖機(jī)銷量同比+13.9%，內(nèi)銷數(shù)據(jù)改善明顯-251208
| 上傳日期： |
2025/12/8 |
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| 1197KB |
| 格式： |
pdf 共4頁 |
來源： |
華龍證券 |
| 評級： |
推薦 |
作者： |
邢甜 |
| 行業(yè)名稱： |
機(jī)械 |
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事件：
2025年12月6日，中國工程機(jī)械工業(yè)協(xié)會公布工程機(jī)械行業(yè)主要產(chǎn)品銷售數(shù)據(jù)。
觀點(diǎn)：
2025年11月銷售各類挖掘機(jī)20027臺，同比增長13.9%。其中國內(nèi)銷量9842臺，同比增長9.11%；出口量10185臺，同比增長18.8%。2025年1—11月，共銷售挖掘機(jī)212162臺，同比增長16.7%；其中國內(nèi)銷量108187臺，同比增長18.6%；出口103975臺，同比增長14.9%。
2025年11月銷售各類裝載機(jī)11419臺，同比增長32.1%。其中國內(nèi)銷量5671臺，同比增長29.4%；出口量5748臺，同比增長34.8%。2025年1—11月，共銷售各類裝載機(jī)115831臺，同比增長17.2%。其中國內(nèi)銷量61039臺，同比增長22.5%；出口量54792臺，同比增長11.9%。
2025年挖機(jī)銷量快速增長，內(nèi)銷數(shù)據(jù)改善明顯，但與設(shè)備開工率存在背離，反應(yīng)需求結(jié)構(gòu)分化，市政、農(nóng)田水利等小挖需求強(qiáng)于大型基建。我們認(rèn)為，①工程機(jī)械國內(nèi)替換需求強(qiáng)勁，設(shè)備更新政策為行業(yè)需求拖底；②出口保持快速增長，且結(jié)構(gòu)持續(xù)優(yōu)化?！耙粠б宦贰钡貐^(qū)處于工業(yè)化和基建上行期，增長較快，北美市場在降息周期及補(bǔ)庫需求帶動下需求有望復(fù)蘇；歐洲市場經(jīng)歷兩年下滑后已出現(xiàn)邊際改善跡象。且中國品牌在歐美市場滲透率低，成長空間廣闊；③電動化和智能化開辟新成長曲線，電動化不僅帶來“量”的增加，更帶來“價”的提升和“應(yīng)用場景”的拓寬。智能化為無人化施工、遠(yuǎn)程運(yùn)維、效率提升奠定了基礎(chǔ)，是行業(yè)未來長期發(fā)展方向。龍頭企業(yè)憑借“技術(shù)升級+全球化布局”雙引擎，海外市占率持續(xù)提升，中長期增長動能強(qiáng)勁。目前行業(yè)基本面右側(cè)趨勢明顯，維持“推薦”評級。
投資建議：我們認(rèn)為以全球布局較為完善的龍頭上市公司更具競爭力。建議關(guān)注：徐工機(jī)械（000425.SZ）、三一重工(600031.SH)、柳工(000528.SZ)、山推股份（000680.SZ）、恒立液壓(601100.SH)、中際聯(lián)合(605305.SH)。
風(fēng)險提示：經(jīng)濟(jì)波動風(fēng)險、市場競爭風(fēng)險、原材料價格風(fēng)險、國際貿(mào)易政策趨緊風(fēng)險、匯率波動風(fēng)險等。
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