>> 華龍證券-機(jī)械設(shè)備行業(yè)周報：關(guān)注AI基建、人形機(jī)器人、工程機(jī)械等板塊投資機(jī)會-251208
| 上傳日期： |
2025/12/8 |
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| 4587KB |
| 格式： |
pdf 共19頁 |
來源： |
華龍證券 |
| 評級： |
推薦 |
作者： |
邢甜 |
| 行業(yè)名稱： |
機(jī)械 |
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摘要：
上周（2025.12.01-2025.12.05）機(jī)械設(shè)備行業(yè)上漲2.9%，在一級31個行業(yè)中排名第2位。子行業(yè)中，工程機(jī)械（+6%）、專用設(shè)備（+3.45%）、自動化設(shè)備（+2.43%）、通用設(shè)備（+2.19%）、軌交設(shè)備（-0.82%）。我們認(rèn)為，伴隨三季報完成披露市場風(fēng)險偏好有望提升，建議兼顧科技成長與順周期，配置具備業(yè)績支撐的板塊及個股，維持行業(yè)“推薦”評級。科技方向關(guān)注：人形機(jī)器人、PCB設(shè)備、半導(dǎo)體設(shè)備等；周期方向關(guān)注：工程機(jī)械、通用設(shè)備復(fù)蘇等。
兩大GPU企業(yè)上市，亞馬遜發(fā)布新款A(yù)I芯片。國內(nèi)摩爾線程、沐曦等GPU企業(yè)密集推進(jìn)上市融資，國外亞馬遜等國際云計(jì)算巨頭加速迭代3nm自研AI芯片，全球算力競爭日趨激烈。我們認(rèn)為競爭的核心是高尖端造產(chǎn)能，催生出對光刻、刻蝕、薄膜沉積等核心半導(dǎo)體制造設(shè)備的持續(xù)高強(qiáng)度需求，國內(nèi)晶圓廠為實(shí)現(xiàn)本土高端芯片自主供給，擴(kuò)產(chǎn)與技術(shù)升級的需求愈發(fā)明確且迫切。同時，外部技術(shù)限制不斷加碼，荷蘭光刻機(jī)出口新規(guī)已從先進(jìn)的EUV設(shè)備延伸至成熟制程所需的DUV設(shè)備及配套生態(tài)，這種全方位的技術(shù)封鎖，讓半導(dǎo)體產(chǎn)業(yè)鏈實(shí)現(xiàn)自主可控從可選變?yōu)楸剡x，中國半導(dǎo)體設(shè)備行業(yè)迎來了歷史性的發(fā)展窗口。建議關(guān)注：新萊應(yīng)材（300260.SZ）、至純科技（603690.SZ）、路維光電(688401.SH)、北方華創(chuàng)(002371.SZ)、中微公司(688012.SH)、拓荊科技(688072.SH)、華海清科(688120.SH)等。
特斯拉Optimus實(shí)現(xiàn)“跑步”突破，銀河通用機(jī)器人完成股改。2025年12月3日在馬斯克發(fā)布Optimus人形機(jī)器人跑步的短視頻，形態(tài)類人。此視頻不僅是簡單的運(yùn)動能力展示，更是其運(yùn)動控制算法、實(shí)時感知與決策、本體硬件穩(wěn)定性等核心系統(tǒng)能力的綜合體現(xiàn)。Optimus在明確2026年量產(chǎn)計(jì)劃后，其技術(shù)細(xì)節(jié)不斷迭代顯示了其技術(shù)落地的可行性；國內(nèi)繼智元機(jī)器人完成股改后，銀河通用機(jī)器人近期也完成股份制改造，進(jìn)一步印證產(chǎn)業(yè)成熟度的提升和資本周期的啟動。機(jī)器人板塊近期異動頻率明顯增加，我們認(rèn)為國內(nèi)外機(jī)器人進(jìn)展順利，2026年開始量產(chǎn)，2025年12月至2026年一季度有望迎來新一輪上漲行情。建議去偽存真，圍繞“確定性”進(jìn)行交易。個股包括：恒立液壓（601100.SH）、中大力德（002896.SZ）、華銳精密（688059.SH）等。
11月挖機(jī)銷量同比+13.9%，行業(yè)景氣度持續(xù)改善。2025年11月銷售各類挖掘機(jī)20027臺，同比增長13.9%。其中國內(nèi)銷量9842臺，同比增長9.11%；出口量10185臺，同比增長18.8%。1-11月，共銷售挖掘機(jī)212162臺，同比增長16.7%；其中國內(nèi)銷量108187臺，同比增長18.6%；出口103975臺，同比增長14.9%。我們認(rèn)為，行業(yè)層面，內(nèi)需受益于新一輪集中換新周期到來，以及雅下水電站等大型項(xiàng)目開工，以工代賑有望助力行業(yè)內(nèi)需向好。海外結(jié)構(gòu)性景氣，“一帶一路”沿線國家的基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)需求持續(xù)增長，帶動出口增長。龍頭企業(yè)憑借“技術(shù)升級+全球化布局”雙引擎，海外市占率持續(xù)提升，中長期增長動能強(qiáng)勁。建議關(guān)注：徐工機(jī)械（000425.SZ）、三一重工（600031.SH）、中聯(lián)重科（000157.SZ）。
政策強(qiáng)力驅(qū)動，全球需求結(jié)構(gòu)性復(fù)蘇，國產(chǎn)機(jī)床高端化進(jìn)程有望加快。一方面，國內(nèi)“十五五”規(guī)劃將工業(yè)母機(jī)列為需超常規(guī)攻關(guān)的重點(diǎn)領(lǐng)域，工信部發(fā)文強(qiáng)調(diào)布局建設(shè)中試平臺，一系列政策組合拳將極大加速國產(chǎn)機(jī)床，特別是五軸聯(lián)動、車銑復(fù)合等高端產(chǎn)品的技術(shù)突破與產(chǎn)業(yè)化應(yīng)用。另一方面，日本機(jī)床10月訂單數(shù)據(jù)連續(xù)17個月增長，且主要由出口驅(qū)動，提示全球高端制造投資復(fù)蘇的積極信號。在此背景下，建議重點(diǎn)關(guān)注那些在核心部件上具備自研能力、產(chǎn)品線已覆蓋高端領(lǐng)域、并能受益于全球資本開支回升的龍頭企業(yè)，如紐威數(shù)控（ 688697.SH ）、大族數(shù)控(301200.SZ)、海天精工(601882.SH)等。
10月工業(yè)機(jī)器人產(chǎn)量+17.9%，行業(yè)或存在困境反轉(zhuǎn)的機(jī)會。2025年10月，我國工業(yè)機(jī)器人產(chǎn)量57858臺，同比增加17.9%。我們認(rèn)為，主要是國家“以舊換新”政策釋放了部分設(shè)備更新需求，疊加設(shè)備更新貸款貼息政策有效降低企業(yè)升級成本所致。工業(yè)機(jī)器人企業(yè)下游影響逐步減弱，結(jié)構(gòu)調(diào)整結(jié)束，且部分企業(yè)發(fā)力人形機(jī)器人業(yè)務(wù)，行業(yè)或存在困境反轉(zhuǎn)的投資機(jī)會。建議關(guān)注：①減速器、伺服系統(tǒng)等高技術(shù)壁壘環(huán)節(jié)；②受益于下游應(yīng)用場景多元化的系統(tǒng)集成商。個股可關(guān)注：埃斯頓（002747.SZ）、拓斯達(dá)(300607.SZ)、綠的諧波（688017.SH）、歐科億（688308.SH）。
2025年10月28日至31日，上海新國際博覽中心召開亞洲國際物流技術(shù)與運(yùn)輸系統(tǒng)展覽會。展會一方面聚焦智能裝備升級，AGV/AMR機(jī)器人、自動化立體倉、AI視覺分揀系統(tǒng)將密集亮相；另一方面推動低碳技術(shù)落地，氫能源運(yùn)輸車、可循環(huán)包裝、新能源叉車將集中展示，預(yù)計(jì)將對叉車板塊形成有利刺激。叉車行業(yè)①銷量數(shù)據(jù)亮眼，9月內(nèi)外銷均同比大增，受益于2024下半年低基數(shù)效應(yīng)，預(yù)計(jì)增速具備持續(xù)性，對估值有提振作用；②隨著人工智能和自動化技術(shù)的發(fā)展，叉車行業(yè)正迎來智能化與無人化升級，無人叉車單價較高但更具經(jīng)濟(jì)性，伴隨滲透率提升有望增厚行業(yè)盈利
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