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投資要點(diǎn)
　　國(guó)務(wù)院近期強(qiáng)調(diào)“深入實(shí)施城市更新行動(dòng)”，將其與穩(wěn)樓市、消除安全隱患結(jié)合，要求2026年底前完成地市級(jí)城市更新專項(xiàng)調(diào)查，劃定保護(hù)底線。同時(shí)，“好房子”建設(shè)標(biāo)準(zhǔn)進(jìn)一步明確，要求新供土地原則上滿足綠色建材應(yīng)用比例不低于70%、智慧社區(qū)配套率100%等，重慶、常州等地已出臺(tái)地方版“好房子”建設(shè)十條，推動(dòng)產(chǎn)品力升級(jí)。此外，多地發(fā)放購(gòu)房補(bǔ)貼，實(shí)現(xiàn)需求端松綁與供給端優(yōu)化并舉，“因城施策”穩(wěn)樓市預(yù)期。
　　行業(yè)基本面跟蹤
　　（1）新房成交及庫(kù)存：上周30大中城市新房成交面積為173.76萬(wàn)方，本年累計(jì)新房成交面積為8408.46萬(wàn)方，累計(jì)同比-10.4%。30大中城市近四周平均成交面積為198.85萬(wàn)方，同比-29.7%，環(huán)比+4.5%。其中一線城市近四周平均成交面積為48.78萬(wàn)方，同比-38.9%，環(huán)比+2.6%，二線城市近四周平均成交面積為116.01萬(wàn)方，同比23.9%，環(huán)比+6%，三線城市近四周平均成交面積為34.06萬(wàn)方，同比-32.7%，環(huán)比+2.4%。上周14城商品住宅可售面積為8045.1萬(wàn)方，同比-6.31%，環(huán)比+0.17%，14城去化周期為19.33個(gè)月，其中一線城市去化周期為13.88個(gè)月。
　?。?）二手房成交及掛牌：上周20城二手房成交面積為202.3萬(wàn)方，本年累計(jì)二手房成交面積為10364.33萬(wàn)方，累計(jì)同比+5.9%。20城近四周平均成交面積為213.32萬(wàn)方，同比-24.4%，環(huán)比-0.6%。截至2025/11/24全國(guó)城市二手房出售掛牌量指數(shù)為4.59，環(huán)比-10.7%，掛牌價(jià)指數(shù)為148.66，環(huán)比+0.02%。
　　（3）土地市場(chǎng)成交：上周100大中城市新增供應(yīng)住宅類土地?cái)?shù)量為109宗，成交住宅類土地?cái)?shù)量為113宗，新增供應(yīng)商服類土地?cái)?shù)量為141宗，成交商服類土地?cái)?shù)量為144宗。近四周100大中城市平均住宅類土地成交數(shù)量/供應(yīng)數(shù)量為0.48，平均商服類土地成交數(shù)量/供應(yīng)數(shù)量為0.58。近四周100大中城市成交住宅類土地樓面均價(jià)為4394.5元/平方米，溢價(jià)率為1.46%，環(huán)比-0.33pct，成交商服類土地樓面均價(jià)為1843.75元/平方米，溢價(jià)率為0.95%，環(huán)比-10.32pct。
　　行情回顧：
　　上周A股申萬(wàn)一級(jí)房地產(chǎn)行業(yè)指數(shù)下跌2.15%，滬深300指數(shù)上漲1.28%，房地產(chǎn)指數(shù)跑輸滬深300指數(shù)3.43pct。上周港股恒生物業(yè)服務(wù)及管理指數(shù)上漲0.37%，恒生綜合指數(shù)上漲0.85%，物業(yè)服務(wù)及管理指數(shù)跑輸恒生綜合指數(shù)0.47pct。
　　風(fēng)險(xiǎn)提示：
　　政策不及預(yù)期，行業(yè)銷售不及預(yù)期，收儲(chǔ)進(jìn)度不及預(yù)期，市場(chǎng)情緒極端避險(xiǎn)