>> 華泰期貨-化工日報：EG負(fù)荷下降，價格跌后反彈-251210
| 上傳日期： |
2025/12/10 |
大?。?/td>
| 2048KB |
| 格式： |
pdf 共9頁 |
來源： |
華泰期貨 |
| 評級： |
-- |
作者： |
梁宗泰,陳莉 |
| 下載權(quán)限： |
無限制-登錄即可下載 |
|
|
核心觀點
市場分析
期現(xiàn)貨方面：昨日EG主力合約收盤價3691元/噸（較前一交易日變動-10元/噸，幅度-0.27%），EG華東市場現(xiàn)貨價3646元/噸（較前一交易日變動-44元/噸，幅度-1.19%），EG華東現(xiàn)貨基差-11元/噸（環(huán)比-2元/噸）。近日三江降負(fù)、新疆中昆計劃檢修，均為計劃外，EG負(fù)荷下降，價格跌后反彈。
生產(chǎn)利潤方面：據(jù)隆眾數(shù)據(jù)，乙烯制EG生產(chǎn)毛利為-90美元/噸（環(huán)比-5美元/噸），煤基合成氣制EG生產(chǎn)毛利為-1138元/噸（環(huán)比-29元/噸）。
庫存方面：根據(jù)CCF每周一發(fā)布的數(shù)據(jù)，MEG華東主港庫存為81.9萬噸（環(huán)比+6.6萬噸）；根據(jù)隆眾每周四發(fā)布的數(shù)據(jù)，MEG華東主港庫存為71.9萬噸（環(huán)比+1.1萬噸）。據(jù)CCF數(shù)據(jù)，上周華東主港計劃到港總數(shù)16.3萬噸，副港到港量5.1萬噸；本周華東主港計劃到港總數(shù)15.5萬噸，副港到港量2萬噸，整體偏高，預(yù)計主港將繼續(xù)累庫。
整體基本面供需邏輯：供應(yīng)端，隨著檢修兌現(xiàn)，國內(nèi)乙二醇負(fù)荷高位下降，近端供應(yīng)壓力有所緩解，但1月又將恢復(fù)高供應(yīng)，后續(xù)關(guān)注價格下降后乙二醇裝置新增檢修情況；海外供應(yīng)方面，中東貨源供應(yīng)高位，月內(nèi)遠(yuǎn)洋貨到港偏多，上半月內(nèi)港口庫存仍將呈現(xiàn)回升態(tài)勢。需求端，庫存低位聚酯負(fù)荷堅挺，訂單邊際轉(zhuǎn)弱。
策略
單邊：中性。投產(chǎn)壓力較大，隨著港口庫存的回升，場內(nèi)貨源流動性增加。近端檢修兌現(xiàn)則累庫壓力會有所緩解，但1~2月累庫壓力仍偏大，需要進(jìn)一步減產(chǎn)平衡
跨期：無
跨品種：無
風(fēng)險
原油價格波動，煤價大幅波動，宏觀政策超預(yù)期，地緣變化超預(yù)期
|
|
