>> 麥高證券-12月中共中央政治局會議點評：延續(xù)積極定調(diào)，注重提質(zhì)增效-251209
| 上傳日期： |
2025/12/10 |
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| 格式： |
pdf 共5頁 |
來源： |
麥高證券 |
| 評級： |
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作者： |
劉娟秀 |
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中共中央政治局12月8日召開會議，分析研究2026年經(jīng)濟(jì)工作，從會議通稿來看，釋放出以下關(guān)鍵信息。
首先，對于經(jīng)濟(jì)形勢的研判，本次政治局會議肯定了經(jīng)濟(jì)工作取得的成效，指出經(jīng)濟(jì)運行總體平穩(wěn)、新質(zhì)生產(chǎn)力穩(wěn)步發(fā)展、重點領(lǐng)域風(fēng)險化解取得積極進(jìn)展。與年內(nèi)4月和7月政治局會議較為不同的是，此次對于國內(nèi)經(jīng)濟(jì)所面臨的困難或壓力并未提及，我們認(rèn)為可能基于當(dāng)前內(nèi)外形勢的邊際變化。外部方面，中美經(jīng)貿(mào)摩擦階段性緩和，國內(nèi)方面，2025年即將收官，全年增長目標(biāo)基本可以順利完成，國內(nèi)價格也出現(xiàn)改善趨勢，這或意味著短期內(nèi)政策力度偏溫和。
從政策基調(diào)來看，本次政治局會議強(qiáng)調(diào)明年經(jīng)濟(jì)工作要堅持“穩(wěn)中求進(jìn)、提質(zhì)增效”，提出明年宏觀政策將繼續(xù)“更加積極有為”，體現(xiàn)出總體積極的定調(diào)不變?！巴苿咏?jīng)濟(jì)實現(xiàn)質(zhì)的有效提升和量的合理增長”，預(yù)計明年GDP增速依然會錨定“5%左右”的預(yù)期增速目標(biāo)，以實現(xiàn)“十五五”良好開局?！凹哟竽嬷芷诤涂缰芷谡{(diào)節(jié)力度”，與去年12月會議提出的“加強(qiáng)超常規(guī)逆周期調(diào)節(jié)”相比，也體現(xiàn)出政策更加重視短期與長期目標(biāo)的平衡?！霸鰪?qiáng)政策前瞻性針對性協(xié)同性，持續(xù)擴(kuò)大內(nèi)需、優(yōu)化供給，做優(yōu)增量、盤活存量”，更加強(qiáng)調(diào)政策的平衡和協(xié)同?！鞍l(fā)揮存量政策和增量政策集成效應(yīng)”，預(yù)計明年的增量政策可能主要集中于房地產(chǎn)市場、居民服務(wù)消費、惠民生等領(lǐng)域，從而更好實現(xiàn)“堅持內(nèi)需主導(dǎo)，建設(shè)強(qiáng)大國內(nèi)市場”。
會議指出“繼續(xù)實施更加積極的財政政策和適度寬松的貨幣政策”。預(yù)計2026年廣義財政赤字或?qū)⑿》鶖U(kuò)張，并優(yōu)化財政支出結(jié)構(gòu)。貨幣政策將繼續(xù)保持適度寬松基調(diào)，在注重流動性呵護(hù)的同時，結(jié)構(gòu)上以精準(zhǔn)支持為核心，貨幣投放機(jī)制將更加多樣化，更加注重發(fā)揮政策利率的價格型調(diào)控功能，推動實體經(jīng)濟(jì)融資成本穩(wěn)中有降，激發(fā)市場主體內(nèi)生融資需求。2026年若穩(wěn)增長壓力加大，則會適時降準(zhǔn)降息。
明年的8大重點任務(wù)中，擴(kuò)大內(nèi)需依然是首位，其次是創(chuàng)新驅(qū)動、改革攻堅、對外開放。會議指出“要堅持內(nèi)需主導(dǎo)，建設(shè)強(qiáng)大國內(nèi)市場”，表明發(fā)展的立足點更多聚焦在建設(shè)國內(nèi)強(qiáng)大韌性的市場，擴(kuò)大內(nèi)需并有效應(yīng)對外部環(huán)境的不確定性?！按龠M(jìn)城鄉(xiāng)融合和區(qū)域聯(lián)動”，“堅持民生為大”，“解決好拖欠企業(yè)賬款和農(nóng)民工工資問題，兜牢民生底線”，指向?qū)γ裆Ｕ虾拖M的重視，其本質(zhì)在于提振內(nèi)需。預(yù)計后續(xù)更多促消費、投資的政策有望出臺。消費補貼政策有望延續(xù)，并擴(kuò)展到更多消費場景，服務(wù)消費有望受到更多政策覆蓋，生育、養(yǎng)老等民生領(lǐng)域有望出臺更多政策，財政資金對于民生的投放將增加。穩(wěn)就業(yè)、穩(wěn)企業(yè)、穩(wěn)市場、穩(wěn)預(yù)期（“四穩(wěn)”）被會議再度提及，穩(wěn)就業(yè)更是被置于優(yōu)先位置。
以科技突破為重點，加速培育新動能。會議強(qiáng)調(diào)“堅持創(chuàng)新驅(qū)動，加緊培育壯大新動能”，“加緊”一詞凸顯了科技突破的重要性與緊迫性。結(jié)合“十五五”規(guī)劃建議，明確部署新興產(chǎn)業(yè)及前瞻布局未來產(chǎn)業(yè)發(fā)展方向，在新興產(chǎn)業(yè)方面，加快新能源、新材料、航空航天、低空經(jīng)濟(jì)等戰(zhàn)略性新興產(chǎn)業(yè)集群發(fā)展；在未來產(chǎn)業(yè)方面，推動量子科技、生物制造、氫能和核聚變能、腦機(jī)接口、具身智能、第六代移動通信等成為新的經(jīng)濟(jì)增長點。
在重點領(lǐng)域風(fēng)險防范化解方面，會議延續(xù)了底線思維的邏輯，針對當(dāng)前經(jīng)濟(jì)運行中的潛在風(fēng)險點做出系統(tǒng)性部署。未來將持續(xù)聚焦房地產(chǎn)、地方政府債務(wù)、中小金融機(jī)構(gòu)等關(guān)鍵領(lǐng)域，加強(qiáng)預(yù)警預(yù)判與跨部門協(xié)同處置，通過完善風(fēng)險防控長效機(jī)制、增強(qiáng)政策協(xié)同性，為經(jīng)濟(jì)平穩(wěn)運行和“十五五”良好開局筑牢安全屏障。
此外，會議再次提出要縱深推進(jìn)全國統(tǒng)一大市場。2025年7月，“反內(nèi)卷”政策落地推行，帶動多個行業(yè)價格邊際好轉(zhuǎn)，為全國統(tǒng)一大市場建設(shè)提供有力支撐。預(yù)計后續(xù)將進(jìn)一步按照“五統(tǒng)一、一開放”的基本要求，重點難點攻堅突破，推動建設(shè)工作從框架搭建向縱深落地。一方面，嚴(yán)格落實公平競爭審查剛性約束，清理廢除妨礙統(tǒng)一市場的規(guī)定做法，整治政府采購招標(biāo)、地方招商引資等領(lǐng)域亂象，讓各類經(jīng)營主體在公平環(huán)境中競爭。另一方面，著力打通要素流動堵點，加快建設(shè)全國統(tǒng)一的數(shù)據(jù)、技術(shù)、產(chǎn)權(quán)等要素市場，完善城鄉(xiāng)統(tǒng)一的建設(shè)用地市場，推進(jìn)交通物流設(shè)施高標(biāo)準(zhǔn)聯(lián)通，破除地方保護(hù)和市場分割，讓優(yōu)質(zhì)要素在更大范圍順暢流動、高效配置。同時，推動內(nèi)外貿(mào)一體化發(fā)展，暢通出口轉(zhuǎn)內(nèi)銷路徑，提升國內(nèi)國際標(biāo)準(zhǔn)一致性，培育跨市場經(jīng)營優(yōu)質(zhì)企業(yè)，實現(xiàn)國內(nèi)國際兩個市場相互促進(jìn)、協(xié)同發(fā)力，充分釋放我國超大規(guī)模市場的集聚資源、激勵創(chuàng)新、推動增長的獨特優(yōu)勢，為經(jīng)濟(jì)持續(xù)健康發(fā)展筑牢堅實基礎(chǔ)。
風(fēng)險提示：政策落地不及預(yù)期；有效內(nèi)需不足。
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