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重要數(shù)據(jù)
　　鋁現(xiàn)貨方面：SMM數(shù)據(jù)，華東A00鋁價(jià)21770元/噸，較上一交易日變化-110元/噸，華東鋁現(xiàn)貨升貼水-90元/噸，較上一交易日變化0元/噸；中原A00鋁價(jià)21660元/噸，現(xiàn)貨升貼水較上一交易日變化30元/噸至-200元/噸；佛山A00鋁價(jià)錄21670元/噸，較上一交易日變化-100元/噸，鋁現(xiàn)貨升貼水較上一交易日變化10元/噸至-190元/噸。
　　鋁期貨方面：2025-12-10日滬鋁主力合約開(kāi)于21805元/噸，收于21935元/噸，較上一交易日變化-55元/噸，最高價(jià)達(dá)22025元/噸，最低價(jià)達(dá)到21735元/噸。全天交易日成交159863手，全天交易日持倉(cāng)185806手。
　　庫(kù)存方面，截止2025-12-10，SMM統(tǒng)計(jì)國(guó)內(nèi)電解鋁錠社會(huì)庫(kù)存59.5萬(wàn)噸，較上一期變化-0.1萬(wàn)噸，倉(cāng)單庫(kù)存68587噸，較上一交易日變化724噸，LME鋁庫(kù)存520800噸，較上一交易日變化-2500噸。
　　氧化鋁現(xiàn)貨價(jià)格：2025-12-10SMM氧化鋁山西價(jià)格錄得2790元/噸，山東價(jià)格錄得2740元/噸，河南價(jià)格錄得2820元/噸，廣西價(jià)格錄得2885元/噸，貴州價(jià)格錄得2890元/噸，澳洲氧化鋁FOB價(jià)格錄得310美元/噸。
　　氧化鋁期貨方面：2025-12-10氧化鋁主力合約開(kāi)于2540元/噸，收于2477元/噸，較上一交易日收盤(pán)價(jià)變化-81元/噸，變化幅度-3.17%，最高價(jià)達(dá)到2546元/噸，最低價(jià)為2474元/噸。全天交易日成交283517手，全天交易日持倉(cāng)278854手。
　　鋁合金價(jià)格方面：2025-12-10保太民用生鋁采購(gòu)價(jià)格16700元/噸，機(jī)械生鋁采購(gòu)價(jià)格17000元/噸，價(jià)格環(huán)比昨日變化100元/噸。ADC12保太報(bào)價(jià)21000元/噸，價(jià)格環(huán)比昨日變化100元/噸。
　　鋁合金庫(kù)存：鋁合金社會(huì)庫(kù)存7.38萬(wàn)噸，廠內(nèi)庫(kù)存5.81萬(wàn)噸。
　　鋁合金成本利潤(rùn)：理論總成本21387元/噸，理論利潤(rùn)-387元/噸。
　　市場(chǎng)分析
　　電解鋁：盤(pán)面價(jià)格回調(diào)有限，現(xiàn)貨市場(chǎng)依舊成交偏弱，現(xiàn)貨貼水修復(fù)微弱。社會(huì)庫(kù)存保持基本穩(wěn)定，出現(xiàn)微弱的下滑，消費(fèi)淡季實(shí)際消費(fèi)存在剛性，庫(kù)存絕對(duì)值依舊偏低，對(duì)價(jià)格難以形成利空影響。對(duì)未來(lái)的消費(fèi)保持樂(lè)觀，降息預(yù)期不改，再通脹尚未體現(xiàn)，關(guān)注底經(jīng)濟(jì)會(huì)議的演變和春節(jié)前社會(huì)庫(kù)存的降庫(kù)預(yù)期能否兌現(xiàn)。海外需要警惕流動(dòng)性風(fēng)險(xiǎn)。
　　氧化鋁：GIC獲準(zhǔn)恢復(fù)運(yùn)營(yíng)活動(dòng)，待1.25億美元款項(xiàng)劃入國(guó)庫(kù)，即可開(kāi)啟原Axis礦的運(yùn)營(yíng)工作，或表明政府態(tài)度方面依舊支持本國(guó)企業(yè)鋁土礦開(kāi)采，當(dāng)?shù)卣叩牟淮_定風(fēng)險(xiǎn)降低。氧化鋁基本面難以見(jiàn)到利多因素，國(guó)內(nèi)供應(yīng)端未出現(xiàn)明顯減量，供給過(guò)剩壓力不改，社會(huì)庫(kù)存持續(xù)增加，倉(cāng)單壓力難以實(shí)質(zhì)性緩解，電解鋁廠原料庫(kù)存充足，采購(gòu)意愿不強(qiáng)，近月合約大幅度貼水遠(yuǎn)月。鋁土礦價(jià)格暫且持穩(wěn)，未觸發(fā)規(guī)模性減產(chǎn)的情況下，成本支撐有待考驗(yàn)。
　　策略
　　單邊：鋁：謹(jǐn)慎偏多氧化鋁：中性鋁合金：謹(jǐn)慎偏多。
　　套利：中性
　　風(fēng)險(xiǎn)
　　 1、海外政策超預(yù)期擾動(dòng)。2、流動(dòng)性變動(dòng)超預(yù)期。3、海外礦石供應(yīng)出現(xiàn)新擾動(dòng)