>> 銀河證券-新能源智造行業(yè)具身智能產(chǎn)業(yè)鏈跟蹤(25)：美國政府或明年發(fā)布機器人行政令-251207
| 上傳日期： |
2025/12/11 |
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| 3085KB |
| 格式： |
pdf 共11頁 |
來源： |
銀河證券 |
| 評級： |
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作者： |
魯佩,段尚昌,曾韜 |
| 行業(yè)名稱： |
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行情回顧: 2025年12月1-5日，具身智能指數(shù)+1.90%，與SW31個一級行業(yè)指數(shù)漲跌幅排名比較中排名第6,跑贏滬深300約0.63pcts。年初至今漲幅33.99%，跑贏滬深300約14.0pcts。估值上，12月5日具身智能指數(shù)靜態(tài)PE約37.9倍，處于歷史中值。量上，12月1-5日具身智能指數(shù)成分股合計成交量達159億股,環(huán)比上周+11.1%,居歷史中值。12月1-5日換手率9.22%，成交活躍度排市場第20。個股方面，本周漲幅前五為海昌新材、昊志機電、德馬科技、固高科技、恒而達。跌幅前五為豪恩汽電、小鵬汽車-W、金固股份、恒工精密、天永智能。
行業(yè)重要事件梳理:1)曹操出行與越疆機器人攜手推進具身智能規(guī)?；瘧?2)阿童木天兵一號ATOM01人形機器人迭代升級發(fā)布; 3)美的“美羅U”首曝，行業(yè)首創(chuàng)六臂輪足式人形機器人; 4)眾擎機器人T800正式發(fā)布，售價18萬元起; 5)戴盟機器人宣布完成新一輪戰(zhàn)略融資; 6)優(yōu)必選科技與卓世科技計劃未來5年部署1萬臺機器人; 7)帕西尼科技發(fā)布基于霍爾原理的六維力傳感器; 8)鹿明機器人獲數(shù)億元Pre-A輪融資; 9)特斯拉Optimus最新跑步視頻; 10) Figure03新視頻回應特斯拉的挑戰(zhàn); 11)特朗普政府轉(zhuǎn)向人形機器人硬件領域。
最新觀點: 1)主機:本周海外T鏈項目負責人更換引發(fā)市場對軟硬件方案調(diào)整的擔憂，板塊不確定性有所加大，但國內(nèi)產(chǎn)品迭代活躍度依舊很高。中短期我們看好具備細分場景快速落地能力的主機廠，長期看好:①綜合技術積累深厚、產(chǎn)品生態(tài)格局好的龍頭企業(yè);②制造能力突出，專業(yè)化全維度協(xié)助初創(chuàng)企業(yè)落地的代工企業(yè)。2)應用場景:關注細分場景的應用突破。率先落地的場景集中在工業(yè)物流、toB機構(gòu)養(yǎng)老、特種環(huán)境(轉(zhuǎn)爐煉鋼，電力巡檢)、農(nóng)業(yè),以及toC陪伴&玩具機器人。3)“大小腦”:目前產(chǎn)業(yè)硬件壁壘在降低，大小腦是重要短板，靈巧操作模型重要度提升，數(shù)據(jù)訓練場真機數(shù)采+視頻數(shù)據(jù)模仿學習+仿真方案仍將齊頭并進。4)靈巧手:基于應用場景需求差異，當前本體廠商自研和第三方供應,基本自由度性價比版本和高自由度靈巧版本均有機會,關注具備技術優(yōu)勢、產(chǎn)品快速迭代能力強的廠商,同時關注各細分材料、傳感器(尤其是電子皮膚)等具備結(jié)構(gòu)性機會的邊際變化板塊。5)零部件:一是關注頭部企業(yè)量產(chǎn)及配套供應鏈相關機會，核心關注T鏈方案后續(xù)走向，及確定性強或邊際變化處的相關標的;二是關注1-100量產(chǎn)階段具備優(yōu)勢的產(chǎn)業(yè)鏈龍頭企業(yè)，例如大規(guī)模量產(chǎn)與質(zhì)控能力強，有成熟供應鏈體系和良好主機廠客群關系的汽車產(chǎn)業(yè)鏈頭部企業(yè)及消費電子領域“代工”企業(yè);三是繼續(xù)關注輕量化、高能量密度、散熱續(xù)航等應用落地過程中重要性提升的板塊。
建議關注:綠的諧波、豐立智能、中大力德、五洲新春、恒立液壓、鳴志電器、兆威機電、鼎智科技、捷昌驅(qū)動、漢威科技、優(yōu)必選、越疆、中堅科技、速騰聚創(chuàng)，拓普集團、伯特利、精鍛科技、旭升集團、均勝電子、地平線機器人-W、雙林股份、中鼎股份、凌云股份、貝斯特、愛柯迪、安培龍、臥龍電驅(qū)、星源材質(zhì)、富臨精工、匯川科技、震?？萍肌⑷ㄖ强?、奧比中光、福萊新材等。
風險提示:關鍵技術突破不及預期的風險，下游場景開發(fā)進度、需求空間不及預期的風險等。
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