>> 國泰君安期貨-玉米：關(guān)注現(xiàn)貨-251214
| 上傳日期： |
2025/12/14 |
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| 格式： |
pdf 共7頁 |
來源： |
國泰君安期貨 |
| 評級： |
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作者： |
尹愷宜 |
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（1）玉米市場回顧
現(xiàn)貨市場，12月12日當(dāng)周，玉米現(xiàn)貨小幅下跌。據(jù)匯易網(wǎng)統(tǒng)計，截至12月12日，全國玉米均價2356.67元/噸，較前一周2358.63元/噸下跌2元/噸。華北玉米價格部分反彈，深加工企業(yè)主流收購價格2240-2380元/噸（含18%水分以內(nèi)潮糧），飼料企業(yè)本地糧收購價格2330-2380元/噸，本地自然干糧開始上市，關(guān)外豬料玉米到貨2400-2450元/噸。東北深加工玉米價格略跌，黑、吉潮糧主流收購價格2070-2210元/噸，飼料玉米主流價格2110-2250元/噸之間。北方玉米散船集港價格2240-2270元/噸，廣東蛇口散船報價2410-2430元/噸。
期貨市場，12月12日當(dāng)周盤面回調(diào)。東北玉米拍賣的傳聞對市場的影響較為明顯。盤面回落，隨后小幅反彈。主力合約（C2603）最高價2267元/噸，最低2215元/噸，收盤價2233元/噸（前一周收盤2267元/噸）。玉米淀粉主力2601合約12月12日收于2526元/噸。基差方面，玉米主力C2603合約12月12日基差47元/噸，前一周（12月5日）為13元/噸，基差走強。
?。?）玉米市場展望
1）CBOT玉米下跌。12月12日當(dāng)周CBOT玉米期貨下跌0.9%。主要受到技術(shù)性拋盤、全球供應(yīng)充足以及鄰池大豆疲軟的影響。美國農(nóng)業(yè)部周五表示，私人出口商報告向未知目的地出售25萬噸美國玉米，2025/26年度交貨。不過交易商對此消息反應(yīng)冷淡。阿根廷小麥豐收在望，可能與玉米爭奪飼料市場。羅薩里奧谷物交易所將阿根廷2025/26年度小麥產(chǎn)量預(yù)估從之前的2450萬噸上調(diào)至創(chuàng)紀錄的2770萬噸。一位分析師稱，阿根廷正在以每噸低于200美元的價格出售低蛋白小麥。他們正在竭盡所能地推銷這種小麥，與玉米展開激烈競爭。
2）小麥價格下跌，進口玉米拍賣重啟。截至12月11日當(dāng)周，中儲糧網(wǎng)共進行18場玉米競價采購交易，計劃采購數(shù)量464460，實際成交數(shù)量218132，成交率46.96%，較上周增加13.27%；共進行0場玉米競價銷售交易，計劃銷售數(shù)量0噸，實際成交數(shù)量0噸，成交率0；共進行0場玉米購銷雙向競價交易，計劃交易數(shù)量0噸，實際成交數(shù)量0噸，成交率0；共進行0場進口玉米及整理物競價銷售交易，計劃銷售數(shù)量0噸，實際成交數(shù)量0噸，成交率0。截至12月11日，全國小麥均價為2520元/噸?；鶎佑嗉Z不足三成、糧源向貿(mào)易商集中，疊加政策儲備投放低位，短暫提振市場信心。周中終端面粉走貨緩慢導(dǎo)致企業(yè)按需補庫，缺乏主動采購動力。雖優(yōu)質(zhì)麥因剛需支撐價格堅挺，但難以扭轉(zhuǎn)整體偏弱格局?；鶎佑嗉Z偏緊、成本支撐明確，貿(mào)易商低價惜售情緒升溫，抑制跌幅擴大；另一方面，政策拍賣啟動預(yù)期仍在，需求端未現(xiàn)實質(zhì)性改善，企業(yè)與貿(mào)易商均持觀望態(tài)度。
3）玉米淀粉庫存下降。卓創(chuàng)數(shù)據(jù)，截至12月12日當(dāng)周，全國主產(chǎn)區(qū)玉米淀粉總庫存共計813200噸，較上期下降11700噸，降幅1.42%，較去年同期增幅0.79%。受近期現(xiàn)貨市場價格反彈影響，市場購銷氣氛好轉(zhuǎn)，市場整體走貨情況較前期有所好轉(zhuǎn)。其次由于下游行業(yè)整體庫存偏低，下游終端與貿(mào)易商剛需補貨積極性增加，導(dǎo)致行業(yè)庫存壓力出現(xiàn)小幅回落。
4）關(guān)注現(xiàn)貨端表現(xiàn)。基本面看，供需錯配矛盾尚未解決，但邊際緩解。因此盤面近端仍偏強。后續(xù)關(guān)注北港累庫情況和貿(mào)易商建庫情況?，F(xiàn)階端東北集港有利潤，但港口合同仍待執(zhí)行，短期價格回落幅度或有限。
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