>> 銅冠金源期貨-鋁產業(yè)鏈年報：向陽而行，不忘風雨-251215
| 上傳日期： |
2025/12/15 |
大?。?/td>
| 1815KB |
| 格式： |
pdf 共37頁 |
來源： |
銅冠金源期貨 |
| 評級： |
-- |
作者： |
李婷,高慧,黃蕾 |
| 下載權限： |
無限制-登錄即可下載 |
|
|
氧化鋁，2026年全球合計新增產能兩千萬噸，消費端電解鋁產能計劃增加200萬噸，且投產大多集中在下半年及，需求增幅遠不及供應增幅。供應過剩預計繼續(xù)貫穿明年，氧化鋁價格長期承壓運行，博弈成本線附近?？紤]到礦端價格2026年還有下行空間，加上新增產能皆在成本較低地區(qū)，或拉低氧化鋁行業(yè)平均成本，成本支撐下移，全年氧化鋁期貨主體區(qū)間較今年繼續(xù)下探，關注2400元/噸。
電解鋁，海外接力國內成為供應端重要增長點，我們預計2026年全球鋁供應增速在1.4%。主要是考慮印尼目前多數項目配套電源建設進度滯后，根據電力匹配和建設周期預估，明年印尼能順利投產達產的產能極大概率低于計劃量。消費端鋁新的應用板塊AI數據中心、以及數據中心帶來的電力板塊需求、儲能需求等增長較快，覆蓋傳統板塊的消費減量，消費整體保持增長。配合宏觀面美聯儲上半年仍保持寬松態(tài)度，以及海外經濟富有韌性的表現，鋁價我們看好中長期偏強，尤其2026年上半年鋁價表現，上方關注25000元/噸。
鑄造鋁，鑄造鋁供應端建成產能過剩，但原料端廢鋁緊及低利潤限制開工產能表現及產能擴張，消費端各版塊處于健康逐年增長的表現，因此鑄造鋁供需在微妙的平衡間搖擺，其價格跟隨成本變動，偶有季節(jié)性獨立行情走勢。
風險點：美聯儲超預期緊縮、美國陷入衰退、供應超預期
|
|
